Investīciju finansēšanas avoti ir tie līdzekļi, kurus var izmantot kā investīciju resursus.

Daudz kas ir atkarīgs no pareizas finansēšanas avotu izvēles, tas ir ne tikai investīciju darbības dzīvotspēja, bet arī gala ienākumu sadale no tās, kas nodrošina finanšu stabilitāti uzņēmumam, kas veic ieguldījumu.

Investīciju finansēšanas avotu sastāvs un struktūra ir atkarīga no sabiedrībā funkcionējošā ekonomiskā mehānisma.

Pēc piesaistes metodes attiecībā uz investīciju darbības priekšmetu izšķir no iekšējiem un ārējiem avotiem piesaistītus investīciju resursus.

Ir ārējie un iekšējie investīciju finansēšanas avoti makro- un mikroekonomikas līmenī.

Makroekonomikas līmenī iekšējie investīciju finansēšanas avoti ir:

1. valsts budžeta finansējums;

2. iedzīvotāju ietaupījumi;

3. uzņēmumu, komercbanku, ieguldījumu fondu un uzņēmumu, nevalstisko pensiju fondu, apdrošināšanas sabiedrību uzkrājumi u.c.

Uz ārēju:

1. ārvalstu investīcijas;

2. ārvalstu kredīti un aizdevumi.

Mikroekonomikas līmenī iekšējie investīciju avoti ietver uzņēmuma pašu kapitālu, kas rodas tā attīstības nodrošināšanai.

Uzņēmuma pašu finanšu resursu, kas veidojas no iekšējiem avotiem, pamatā ir tīrās peļņas, nolietojuma un uzņēmuma īpašnieku ieguldījumu kapitalizētā daļa.

Uzņēmuma investīciju resursi, kas piesaistīti no ārējiem avotiem, raksturo to daļu no tiem, kas veidojas ārpus uzņēmuma. Tas aptver gan pašu kapitālu, gan aizņemto kapitālu, kas piesaistīts no ārpuses. Tas var ietvert valsts finansējumu, investīciju aizdevumus, līdzekļus, kas iegūti, izvietojot savus vērtspapīrus, un vairākus citus līdzekļus.

Pamatojoties uz kapitāla īpašnieku tautību, tiek izdalīti no iekšzemes un ārvalstu kapitāla radītie investīciju resursi.

Investīciju resursi, kas iegūti no pašmāju kapitāla, ir ļoti dažādi, un parasti tie ir pieejamāki maziem un vidējiem uzņēmumiem.

Uz ārvalstu kapitāla rēķina radītie investīciju resursi galvenokārt nodrošina lielu uzņēmuma reālu investīciju projektu īstenošanu, kas saistīti ar iekārtu uzlabošanu un rekonstrukciju.

Atbilstoši īpašuma nosaukumam investīciju resursi tiek iedalīti divos galvenajos veidos – pašu un aizņemtajos.

Pašu ieguldījumu avoti ir tam piederošo un tā ieguldījumu darbību nodrošinājošo uzņēmuma līdzekļu kopējā vērtība.

Pašu investīciju finansēšanas avoti ir:

1. statūtkapitāls;

2. peļņa;

3. nolietojuma izmaksas;

4. speciālie fondi, kas veidojas no peļņas;

5. saimniecībā esošās rezerves;

6. naudas līdzekļi, ko apdrošināšanas iestādes izmaksā zaudējumu kompensācijas veidā.

Pašu līdzekļi ietver arī līdzekļus, kas uzņēmumam ziedoti mērķtiecīgai investīcijai.

Uzņēmuma pašu līdzekļi no to piesaistes metodes viedokļa var būt gan iekšēji (piemēram, peļņa, nolietojums), gan ārēji (piemēram, akciju papildu izvietošana). Summas, ko uzņēmums savācis no šiem avotiem, netiek atgrieztas.

Uzņēmumi, kas nodrošināja šos līdzekļus, parasti piedalās ieņēmumos no ieguldījumu pārdošanas uz dalītā īpašuma pamata.

Aizņemtie investīciju avoti raksturo uzņēmuma visās tā formās uz atmaksājamu pamata piesaistīto kapitālu.

Visas aizņemtā kapitāla formas, ko uzņēmums izmanto ieguldījumu darbībās, atspoguļo tā finansiālās saistības, kuras ir jāatmaksā saskaņā ar iepriekš noteiktiem nosacījumiem (termiņiem, procentiem). Personas, kas nodrošināja līdzekļus saskaņā ar šiem nosacījumiem, parasti nepiedalās ieņēmumos no ieguldījumu darbībām.

Ņemot vērā tā iespējas, izvēloties investīciju finansēšanas avotu, kā arī priekšrocības un trūkumus, uzņēmums samazina riska iespējamību.

Vadībai būtu sīkāk jāapsver galvenie kapitālieguldījumu finansēšanas avoti, analizējot to pozitīvos un negatīvos aspektus.

Pamatkapitāls ir sākotnējais līdzekļu apjoms, ko īpašnieks nodrošina uzņēmuma pilnvarotās darbības nodrošināšanai. Pamatkapitāls ir galvenais un, kā likums, vienīgais finansējuma avots komercorganizācijas izveides brīdī. Tā veidojas sākotnējās līdzekļu ieguldīšanas laikā. Tās vērtība tiek noteikta, reģistrējot uzņēmumu un veicot izmaiņas pamatkapitāla apmērā (papildu emisija, akciju nominālvērtības samazināšana, papildu iemaksu veikšana, jauna dalībnieka uzņemšana, pievienošanās peļņas daļai u.c. .) ir atļauti tikai spēkā esošajos tiesību aktos un dibināšanas dokumentos paredzētajos gadījumos un veidā.

To izveidojot, dibinātāji var ieguldīt uzņēmuma pamatkapitālā gan naudu, gan materiālos un nemateriālos aktīvus.

Aktīvu nodošanas brīdī pamatkapitāla iemaksu veidā īpašumtiesības uz tiem pāriet uzņēmumam, t.i., investori zaudē tiesības uz šiem objektiem. Tādējādi dalībniekam ir tiesības tikai uz atlīdzību par savu daļu, kas iepriekš saskaņota, atlikušās mantas ietvaros, viņa izstāšanās no sabiedrības vai uzņēmuma likvidācijas gadījumā. Bet viņam nav tiesību atdot viņam vienā reizē nodotos objektus iemaksas veidā pamatkapitālā. No tā izriet, ka pamatkapitāls atspoguļo uzņēmuma saistību apjomu pret ieguldītājiem. Bet arī uzņēmuma pamatkapitāls garantē tā kreditoru intereses, nosakot minimālo tā īpašuma apmēru.

Papildkapitāls ir uzņēmuma līdzekļu avots, kas atspoguļo pamatlīdzekļu un citu materiālo aktīvu, kuru lietderīgās lietošanas laiks pārsniedz 12 mēnešus, pārvērtēšanas rezultātā radušos pamatlīdzekļu vērtības pieaugumu. Visu veidu pamatlīdzekļi ir pakļauti pārvērtēšanai. Tajā var iekļaut arī akciju faktiskās izvietošanas cenas pārsnieguma summu pār to nominālvērtību (akciju sabiedrības akciju uzcenojumu).

Papildu kapitāla izmantošanu iegādes nolūkā aizliedz normatīvie dokumenti. Rezerves kapitālu uzņēmumā var izveidot vai nu obligāti, vai arī tad, ja tas ir paredzēts dibināšanas dokumentos. Rezerves (rezerves) fondu veidošana ir obligāta atklātām akciju sabiedrībām un uzņēmumiem ar ārvalstu kapitālu.

Šobrīd ir nepieciešams uzturēt federālo infrastruktūru, izveidot īpaši efektīvas struktūru veidojošas iekārtas, pārvarēt ārkārtas situāciju, dabas katastrofu sekas un risināt aktuālākās ekonomiskās un sociālās problēmas.

No budžeta finansēšanas viedokļa atveseļošanās posmā no krīzes prioritārās jomas būs:

1. zinātniskā un ražošanas potenciāla saglabāšana;

2. valsts investīciju piešķiršana, lai stimulētu galveno lauksaimniecības un izejvielu jomu attīstību, kas nodrošina risinājumus degvielas, enerģijas un pārtikas problēmām;

3. subsīdiju piešķiršana sociālajiem mērķiem mazattīstītiem reģioniem ar ļoti zemu iedzīvotāju dzīves līmeni, kuriem pašiem nav iespējas apturēt tā lejupslīdi.

Tirgus attiecības investīciju aktivitātē galvenokārt ietekmē tās avotus. Runājot par investīciju avotiem kopumā, var teikt, ka tos nosaka ekonomiskās attīstības līmenis.

Apkopojot iepriekš minēto, var atzīmēt, ka uzņēmumu investīciju aktivitāte lielā mērā nosaka to darba efektivitāti ilgtermiņā, spēju izturēt konkurenci, ienākt jaunos tirgos un izstrādāt jauna veida produktus.

Ekonomikā materiālo ieguldījumu avotus parasti iedala divās galvenajās kategorijās: iekšējie un ārējie investīciju avoti. Makroekonomiskajā izpratnē iekšējie avoti tiek uzrādīti nacionālo resursu veidā, tie var būt uzņēmumu kapitāls, budžeta asignējumi. Ārējie avoti ir attiecīgi ārvalstu investīcijas, aizdevumi un citi aizņemtie līdzekļi.

Mikroekonomikā ir pieņemts dalīt investīcijas vienādās kategorijās, taču to būtība ir nedaudz atšķirīga. Runājot par atsevišķiem uzņēmumiem un investīciju projektiem, šajās kategorijās mēs izceļam citus investīciju avotus un metodes. Ierasts iekļaut uzņēmuma iekšējo peļņu, uzņēmuma akcionāru kapitālu un nolietojuma izdevumus (bruto ieguldījumus). Ārējie ietver aizņemto kapitālu, valsts subsīdijas, naudu, kas iegūta, strādājot ar biržu, un līzinga investīcijas.

Vienkārši sakot, šo divu kategoriju nosaukumi ir jāuztver burtiski. Iekšējie finanšu ieguldījumu avoti ir ieguldītāja pašu līdzekļi, bet ārējie avoti ir visi pārējie. Daudz vienkāršāk, vai ne? Mikroekonomikā iedalījums kategorijās ir vēl detalizētāks. Kādi ir investīciju finansēšanas avoti? Ir trīs galvenās grupas: pašu, piesaistīto un aizņemto.

Ir dažādi ieguldījumu veidi, kas tiek klasificēti vienā vai otrā grupā atkarībā no to izcelsmes rakstura. Šīs grupas arī jāiedala iekšējās (pašu) un ārējās (atvestās un aizņemtās). Dažādu ieguldījumu grupu daļu proporcionalitāte uzņēmumu pamatkapitālā ir atkarīga no tautsaimniecības specifikas.

Krievijā lielākā daļa kapitāla nāk no piesaistītajiem līdzekļiem valdības subsīdiju un subsīdiju veidā. ASV un Anglijā lielākā daļa līdzekļu ir pašu uzņēmumu pamatkapitāls. Aktīvās attīstības valstīs ar pastāvīgi augošu ekonomiku (Koreja, Japāna, Vācija) lielāko daļu uzņēmumu kapitāla veido piesaistītie un aizņemtie līdzekļi, visbiežāk ārvalstu investīciju veidā.

2 Iekšējie finansēšanas avoti

Kā jau teicām, iekšējie investīciju finansēšanas avoti ir uzņēmuma pašu līdzekļi un uzņēmuma īpašnieku nauda. Pašu finanšu ieguldījumu avoti:

• uzņēmuma peļņa;
• amortizācijas izdevumi;
• reinvestētie ilgtermiņa līdzekļi;
• reinvestēta daļa apgrozāmo līdzekļu.

Uzņēmuma tīrā peļņa veido lielāko daļu no uzņēmumu izraisītajām jeb mainīgajām investīcijām. Kopējo ierosināto ieguldījumu apjomu veido reinvestētie pamatlīdzekļi un daļa no uzņēmuma peļņas, ko tas ir gatavs izmantot savas investīciju politikas īstenošanai. Pamatkapitālā atdotā peļņas daļa ir atkarīga no robežtieksmes ieguldīt.

Nolietojuma izdevumi un investīciju veidā imobilizētā apgrozāmo līdzekļu daļa visbiežāk ir uzņēmuma autonomie ieguldījumi. Visas amortizācijas izmaksas būtībā ir uzņēmuma bruto ieguldījums. Optimāla līdzsvara atrašana starp iekšējiem finanšu avotiem ir viens no svarīgākajiem uzņēmuma vadības uzdevumiem. Teorētiski uzņēmums var veiksmīgi piedalīties tirgus ekonomikā un gūt pieņemamu peļņu pat tad, ja pilnībā atsakās reinvestēt saimnieciskās darbības gaitā saņemtos ienākumus. Praksē uzņēmuma izaugsme un biznesa paplašināšana nav iespējama bez liela kapitāla iesaistīšanas.

Iekšējie avoti investīciju finansēšanai ir vissvarīgākais uzņēmuma resurss, un bez tiem tā attīstība nav iespējama. Uzņēmums bez šiem resursiem pilnībā zaudē savu tirgus potenciālu un visbiežāk bankrotē. Peļņas trūkums, apgrozāmo līdzekļu trūkums ir mirstoša uzņēmuma simptomi, kurā privāts investors, kurš ir ieinteresēts saņemt dividendes, neieguldīs savu naudu.

Vienkārši sakot, ja nav iekšējo investīciju avotu, naudas piesaiste no ārpuses kļūst problemātiska.

3 Investīcijas no ārējiem avotiem

Pie ārējiem avotiem tiek uzskatīti investīciju finansēšanas avoti, kas ienāk uzņēmumā no ārpuses un nav daļa no uzņēmuma pamatkapitāla vai īpašnieku kapitāla. Iepriekš jau teicām, ka šos avotus var aizņemties un piesaistīt. Sāksim ar pēdējiem. Piesaistītie naudas avoti investīciju veidošanai:

• sabiedrības emitēto vērtspapīru emisija;
• iemaksas pamatkapitālā reālu ieguldījumu veidā no ārpuses;
• valdības subsīdijas, subsīdijas, dotācijas;
• mērķtiecīgas bezmaksas investīcijas no komerciālām organizācijām.

Jebkurš uzņēmums, kas izvirza mērķi paplašināt savu klātbūtni tirgū, pastāvīgi piesaista naudu no ārpuses. Fakts ir tāds, ka aizņemtais un piesaistītais kapitāls ir lētāks, un uzņēmumi cenšas palielināt savus aktīvus, emitējot vērtspapīrus biržā un meklējot privātos investorus, kuri ir ieinteresēti izdevīgā kapitāla izvietošanā.

Uzņēmumi arī aktīvi piedalās valdības programmās. Valsts dotācijas un subsīdijas bieži tiek nodrošinātas bez maksas, cerot uz situācijas uzlabošanos visā nozarē, tāpēc uzņēmumi ir ieinteresēti saņemt šādu finansiālo dopingu. Uzņēmumi nelaiž garām iespēju piedalīties dažādos inovatīvos projektos mērķdotāciju saņemšanai.

Nevar nenovērtēt privāto un valsts ieguldījumu lomu. Tieši pateicoties kapitālistu aktivitātei, riska kapitāla investīcijas ir kļuvušas par nozīmīgu mūsdienu ekonomikas sastāvdaļu un ļāvušas tirgū ienākt milzu korporācijām ar inovatīviem produktiem. Ja revolucionāras programmatūras un jaunāko augsto tehnoloģiju produktu izstrādātāji būtu izmantojuši savus investīciju avotus, mūsdienu ekonomika izskatītos pavisam savādāk.

Ir arī citi ārējie investīciju finansēšanas avoti, tos sauc par parādiem. Aizņemtie līdzekļi ir:

• aizdevumi;
• uzņēmuma parādsaistību (obligāciju) emisija;
• valdības kredītiniciatīvas;
• līzings

Kredīti bieži vien var būt vienīgais veids, kā iegūt attīstībai nepieciešamo naudu. Lielās finanšu institūcijas nereti sniedz milzīgus aizdevumus uzņēmumiem, kuri vienkārši nespēj apmierināt iekšzemes pieprasījumu pēc investīcijām, piesaistot līdzekļus no privātajiem investoriem. Kā piemēru var minēt uzņēmuma iniciatīvu Marvel, kas noslēdza 7 gadu līgumu ar finanšu konglomerātu Merila Linča un Co.

Aizdevuma summa bija 525 miljoni ASV dolāru. Atrodiet līdzīgu summu, pārdodot vērtspapīrus vai nepārdodot īpašniekiem milzīgu uzņēmuma daļu Marvel Viņi vienkārši nevarēja. Arī valsts nefinansētu šādu iniciatīvu, piešķirot aizdevumu.

Uzņēmumu obligāciju emisija akciju tirgū ir arī viens no veidiem, kā ātri piesaistīt naudu, kas ir piemērots lieliem uzņēmumiem, kuri meklē tūlītēju finansējumu. Līzinga jēdziens pēdējā laikā Krievijā kļūst arvien populārāks. Investīciju līzings un materiālo vērtību līzings ir materiālo ieguldījumu veidošanās avoti. Rūpnieciskās iekārtas un nekustamais īpašums tiek nodrošināts uz līzinga pamata.

4 Aizņemtās un piesaistītās investīcijas - galvenie raksturojumi

Piesaistītajiem ieguldījumiem naudas veidā, ko iedzīvotāji vai citas komerciālas struktūras saņem, izpērkot akcijas, ir noteiktas ekonomiskas īpašības:

• grūtības pārdot vērtspapīrus biržā;
• obligāta pilna pamatkapitāla apmaksa;
• Akcijas emitē tikai slēgtās un atklātās akciju sabiedrības;
• ir jāmaksā dividendes.

Parādu ieguldījumi var būt pievilcīgāki uzņēmumiem, kuriem ir spēcīgs finansiālais stāvoklis. Šiem uzņēmumiem aizņemtais kapitāls ilgtermiņā būs lētāks nekā piesaistītais kapitāls. Aizņemto ieguldījumu raksturojums ietver:

• nepieciešamība nodrošināt ķīlu aizdevumam;
• tikai uzņēmumiem ar labiem finanšu rādītājiem ir iespēja iegūt līzingu vai kredītu;
• nepieciešamība maksāt atlaides obligācijām un procentus par aizdevumiem.

Par kritisko atšķirību starp abām investīciju grupām var saukt darba apstākļu atšķirību ar vienu vai otru avotu. Jebkurš uzņēmums var izmantot aizņemtos līdzekļus, bet tikai akciju sabiedrības var piesaistīt līdzekļus no ārpuses tieši pamatkapitālā. Dažiem uzņēmumiem tas ir neapšaubāms pluss, citiem akcionāru skaita palielināšana nešķiet pati ienesīgākā perspektīva.

5 Netiešie investīciju avoti

Uzņēmums var būt ieinteresēts arī avotos, ko sauc par netiešiem. Ir trīs galvenie šādu avotu veidi: līzings, franšīzes un faktorings. Līzingu nosacīti var klasificēt kā aizgūtu avotu, taču bieži vien var novilkt pietiekami lielas robežas starp līzingu un kredītu, lai līzingu nošķirtu kvalitatīvi atšķirīgā investīciju kategorijā.

Kas ir līzings? Būtībā tas ir īpašuma (rūpnieciskās iekārtas, izejmateriālu) iznomātāja nodrošinājums īslaicīgai lietošanai par noteiktu samaksu nomniekam līdz brīdim, kad viņš to iegādājas no faktiskā pārdevēja. Līzinga līgumā tradicionāli ir iesaistītas trīs puses: līzinga devējs, līzinga ņēmējs un pārdevējs. Šī shēma nedaudz atšķiras no parāda līguma.

Franšīze ir intelektuālā īpašuma nodošana no autortiesību īpašnieka uzņēmumam par simbolisku samaksu.Šis netiešo ieguldījumu veids ir ļāvis daudziem uzņēmumiem nostiprināt savas pozīcijas tirgū. Visspilgtākais piemērs Krievijas ekonomikā ir McDonalds ķēde. Liela restorānu ķēde nodod tiesības izmantot savas preču zīmes, izmantojot franšīzes shēmu, un tādējādi investē Krievijas ekonomikā.

Faktorings ir sarežģītāka uzņēmuma debitoru parādu pārdošanas shēma. Šajā gadījumā runa ir par faktisko debitoru parādu pārdošanu faktoru uzņēmumam.

Netiešajiem investīciju finansēšanas avotiem nav kritiskas ietekmes uz uzņēmuma un RVP finanšu rādītājiem makroekonomiskajā izpratnē, taču tie joprojām ir svarīgi faktori, kas jāņem vērā, analizējot atsevišķus uzņēmumus, kuri var darboties veiksmīgi, nepiesaistot lielus ārējos avotus. investīcijas, bet ņemot vērā netiešo investīciju avotu izmantošanu un kompetentu iekšējo resursu pārvaldību.

6 Neatkarīgā investora amats

Privātie investori bieži domā, kur ieguldīt savu naudu. Kā var saprast no iepriekš minētā, ārējie ieguldījumi uzņēmumam ir vislielākā nozīme un var būt izšķirošs faktors tā paplašināšanās vai restrukturizācijas procesā. Daudzi uzņēmumi nevarētu saņemt ārējus finansiālus stimulus, ja telekomunikāciju infrastruktūra pēdējo divdesmit gadu laikā nebūtu attīstījusies līdz līmenim, kādā tā ir šobrīd.

Iepriekš trasta fondi un brokeri piesaistīja līdzekļus tirdzniecībai biržās, sazinoties ar iedzīvotājiem telefoniski vai pa pastu. Viņi piesaistīja naudu no ārpuses, klauvējot pie potenciālo klientu durvīm. Mūsdienās internets ļauj privātiem neliela kapitāla turētājiem atrast labākos veidus, kā īstenot savu ieguldījumu stratēģijas, reāllaikā salīdzinot ieguldījumu instrumentus savā starpā, pasīvi uzraugot tirgus apstākļus.

Investoram var tikt piedāvāti dažādi kapitāla sadales veidi. Iegādājoties obligācijas, privātie investori var būt aktīvi aizdevēji uzņēmumiem. Iegādājoties akcijas, lai saņemtu dividendes, investors savus uzkrājumus izmanto kā investīciju avotu, kas kļūst ārējs uzņēmumam, kas izvieto savus vērtspapīrus biržā, tādējādi cenšoties piesaistīt papildu finansējumu pamatkapitālam.

Mūsdienu interneta infrastruktūra ļauj vienkāršiem cilvēkiem darboties kā uzņēmuma investīciju avots.

Investīciju finansēšanas avoti

Investīciju finansējums ir līdzekļu uzkrāšanas un efektīvas izlietošanas process pamatkapitāla un apgrozāmā kapitāla elementu iegādei, tai skaitā jaunbūvei, esošo uzņēmumu paplašināšanai, rekonstrukcijai un tehniskajai renovācijai, tehnikas un aprīkojuma iegādei, inventāra izveidei u.c. investīcijām, tiek risināti šādi galvenie uzdevumi: finansēšanas avotu noteikšana un investīciju sadale laikā.

Investīciju procesa finansiālā atbalsta sistēma ir balstīta uz tā finansēšanas avotu noteikšanu. Investīciju finansēšanas avoti attiecas uz līdzekļiem un naudas plūsmām, kas nodrošina ieguldījumu procesa norisi. Investīciju resursu veidošanas avotus var klasificēt pēc dažādiem kritērijiem.

Investīciju finansēšanas avotu veidi

• 1. Saistībā ar ieguldījumu objektu:
  • - ārējais;
  • - iekšējais.

Iekšējie un ārējie finansējuma avoti veido tā saukto finansēšanas potenciālu, kas parāda saimniecisko vienību reālās iespējas investēt atsevišķos projektos, kas nodrošina naudas plūsmu noteiktā laika periodā.

• 2. Atbilstoši ieguldītāja valstspiederībai:
  • - iekšzemes;
  • - ārzemju.
• 3. Pēc nosaukuma:
  • - uzņēmuma pašu līdzekļi, kas atbalsta ieguldījumu darbību un pieder tam kā īpašums;
  • - aizņemti - naudas resursi, kas saņemti uz noteiktu laiku, parasti tiek atdoti, samaksājot procentus.

Var izšķirt trīs galvenās ekonomikas vienības - investīciju resursu patērētājus:

• - valsts, kuru pārstāv valdības struktūras;
• - uzņēmumi un uzņēmēji;
• - iedzīvotāji mājsaimniecību kopuma veidā.

Investīciju finansēšanas avotu noteikšana un atrašana ir visu investīciju projektu galvenais jautājums. Nepieciešamību diferencēt un ņemt vērā avotus nosaka to piesaistes dažādās izmaksas. Sistemātiska investīciju avotu klasifikācija, pirmkārt, ietver finansēšanas līmeņu nodalīšanu. Investīciju finansēšanā tiek izdalīts makrolīmenis (tautsaimniecība) un mikrolīmenis (uzņēmums).

Makroekonomiskā līmenī investīciju finansēšanas iekšējie avoti ir komerciālo un bezpeļņas organizāciju un iedzīvotāju veiktie uzkrājumi, kā arī centralizētie piešķīrumi, ārējie avoti ir no ārvalstīm saņemtie līdzekļi, tai skaitā rezidentu finanšu resursi, kas pārvietoti no ārvalstīm (repatriētais kapitāls) un ārvalstu avoti.

Valstij ir nepieciešamas investīcijas, lai investētu sociāli kultūras sfērā, zinātnē, izglītībā, aizsardzībā, valsts infrastruktūrā, vides aizsardzībā, iekšējās drošības nodrošināšanā, federālo un reģionālo investīciju programmu finansēšanā u.c.. Galvenie valsts investīciju avoti parādīti att. 1.

Rīsi. 1.

Mikroekonomikas līmenī iekšējie investīciju avoti ir uzņēmumu pašu līdzekļi, bet ārējie – piesaistītie un aizņemtie līdzekļi. Ražošanas investīciju piesaistes un izmantošanas centrālais aģents ir dažādu īpašuma formu uzņēmumi, uzņēmumi, firmas, uzņēmēji.

Visus uzņēmuma investīciju resursu veidošanās avotus var iedalīt šādās grupās (2. att.): ārējie un iekšējie; pašu, piesaistīto un aizgūto.

Rīsi. 2.

Ar pašu ieguldījumiem saprot juridisko un fizisko personu līdzekļus, kas piešķirti finansējumam uz peļņas sadales principu. Pašu investīciju avoti ir: tīrās peļņas reinvestētā daļa, nolietojuma izmaksas, apdrošināšanas atlīdzība par zaudējumiem uc Apskatīsim galvenos ieguldījumu resursu pašu finansēšanas avotus.

Pamatkapitāls ir līdzekļu apjoms, ko īpašnieki nodrošina uzņēmuma pilnvarotās darbības nodrošināšanai. Tās saturs ir atkarīgs no uzņēmuma juridiskās formas.

Pamatkapitāls ir galvenais un, kā likums, vienīgais finansējuma avots komercorganizācijas izveides brīdī. Tās vērtību paziņo uzņēmumi, un pamatkapitāla lieluma izmaiņas ir atļautas spēkā esošajos tiesību aktos un dibināšanas dokumentos noteiktajā kārtībā. Organizācijas pamatkapitāls nosaka tās īpašuma minimālo apjomu, garantējot kreditoru intereses.

Papildu kapitāls kā uzņēmuma līdzekļu avots atspoguļo pamatlīdzekļu vērtības pieaugumu pamatlīdzekļu un citu materiālo aktīvu, kuru lietderīgās lietošanas laiks ir ilgāks par 12 mēnešiem, pārvērtēšanas rezultātā. Tajā var iekļaut arī akciju faktiskās izvietošanas cenas pārsniegumu pār to nominālvērtību (akciju sabiedrības akciju uzcenojumu).

Rezerves kapitālu uzņēmumā var izveidot vai nu bez kļūdām, vai arī tad, ja tas ir paredzēts dibināšanas dokumentos. Rezerves fondu veidošana ir obligāta atklātajām akciju sabiedrībām un uzņēmumiem ar ārvalstu kapitālu.

Neto peļņa ir naudas līdzekļi, kas paliek uzņēmumā pēc visu obligāto maksājumu veikšanas. Investīcijām atvēlēto tīro peļņu var vai nu uzkrāt uzkrāšanas fondā (vai citos līdzīga mērķa fondos), vai reinvestēt uzņēmuma aktīvos kā nesadalītās peļņas atlikumu.

Nolietojuma atskaitījumi. Nolietojums ir process, kurā pamatlīdzekļu vērtība to standarta kalpošanas laikā tiek pārnesta uz saražotās produkcijas izmaksām. Nolietojums tiek aprēķināts, lai atlīdzinātu pamatlīdzekļu iegādes izdevumus, un attiecīgi nolietojuma izmaksas ir paredzētas ieguldījumiem pamatlīdzekļu nomaiņā, kas izņemti fiziskā un morālā nolietojuma dēļ. Uzkrātā nolietojuma summa ir atkarīga no uzņēmuma pamatlīdzekļu vērtības un nolietojuma aprēķināšanā izmantotajām metodēm. Nolietojuma izmaksas uzņēmumā jāizmanto kapitālieguldījumu finansēšanai. Aizņemtie līdzekļi ir juridisko un fizisko personu naudas līdzekļi, kas tiek izmantoti investīciju finansēšanai ar aizdevuma nosacījumiem uz noteiktu laiku un tiek atmaksāti ar procentiem. Aizņemtie līdzekļi ietver līdzekļus, kas saņemti no obligāciju emisijas, citām parādsaistībām, kā arī aizdevumiem no bankām, citām finanšu iestādēm, uzņēmumiem un valsts.

Piesaistītie līdzekļi ietver pastāvīgi nodrošinātos līdzekļus, par kuriem šo līdzekļu īpašniekiem var izmaksāt ienākumus (procentu, dividenžu veidā). Tie ietver līdzekļus no akciju emisijas, papildu iemaksas (akcijas) statūtkapitālā, valsts mērķfinansējumu utt.

Aizņemto un piesaistīto investīciju finansēšanas avotu priekšrocības un trūkumi ir doti tabulā. 1.

1. tabula. Aizņemto un piesaistīto investīciju finansēšanas avotu priekšrocības un trūkumi

Pašu avoti ietver visus iekšējos avotus un akciju emisiju (ārējais avots), pārējie avoti ir aizņemtie līdzekļi. Pašu un aizņemto avotu attiecība veido investīciju finansēšanas struktūru un ir atkarīga no tādiem faktoriem kā finanšu tirgus attīstība, projekta tehniskā sarežģītība un ilgums, iedibinātā projektu īstenošanas prakse uzņēmumā, finanšu stabilitātes līmenis. par uzņēmumu utt.

Investīciju finansēšanas avotu izvēlei jābūt vērstai uz to struktūras optimizēšanu.

Šajā gadījumā jāņem vērā katras finansējuma avotu grupas priekšrocības un trūkumi (2. tabula).

2. tabula. Iekšējo un ārējo finansēšanas avotu priekšrocības un trūkumi

Investīciju resursu veidošanas avotu izvēle tiek veikta, ņemot vērā šādus faktorus.

• 1. Uzņēmuma ražošanas darbības nozares raksturojums, kas nosaka uzņēmuma aktīvu struktūru un likviditāti. Tādējādi uzņēmumiem ar augstu ilgtermiņa aktīvu īpatsvaru parasti ir zems kredītreitings un tie ir spiesti paļauties uz saviem avotiem.
• 2. Uzņēmuma lielums. Jo mazāks ir uzņēmuma lielums, jo vairāk jums jākoncentrējas uz saviem avotiem un otrādi.
• 3. No dažādiem avotiem piesaistītā kapitāla izmaksas. Kopumā parāda kapitāla izmaksas parasti ir zemākas nekā pašu kapitāla izmaksas. Tomēr atsevišķiem aizņemto ieguldījumu resursu avotiem izmaksas var ievērojami svārstīties atkarībā no uzņēmuma kredītspējas, aizdevuma nodrošinājuma veida utt.
• 4. Finansēšanas avotu izvēles brīvība. Ne visi avoti ir vienlīdz pieejami uzņēmumiem. Piemēram, budžeta investīcijas, mērķtiecīgus un atvieglotus valsts aizdevumus var saņemt tikai daži no nozīmīgākajiem uzņēmumiem.
• 5. Kapitāla tirgus apstākļi ietekmē aizņemtā kapitāla izmaksu izmaiņas. Ievērojami pieaugot šīm izmaksām, banku kredītu piesaiste uzņēmumiem kļūst neizdevīga.
• 6. Peļņas nodokļa līmenis. Zemu ienākuma nodokļa likmju apstākļos uzņēmuma investīciju resursus vēlams veidot no saviem avotiem, ar augstu ienākuma nodokļa likmi palielinās kapitāla piesaistes efektivitāte no aizņemtiem avotiem.
• 7. Riska mērs, kas uzņemts, veidojot ieguldījumu resursus. Izvairīšanās no augsta līmeņa riska veido konservatīvu pieeju investīciju finansēšanai, kuras pamatā ir pašu kapitāls, un otrādi.
• 8. Noteiktais pamatkapitāla koncentrācijas līmenis, lai nodrošinātu nepieciešamo finanšu kontroles līmeni. Šis faktors ir svarīgs akciju sabiedrībām. Tas raksturo dibinātāju un citu investoru (akcionāru) iegādāto akciju parakstīšanās apjoma proporcijas.

Grūti iedomāties, cik daudz jau ir runāts par investīcijām. Ir daudz padomu par to, kur ieguldīt naudu, par ieguldījumu valūtas izvēli, par investīciju tiesisko regulējumu utt. Taču daži cilvēki pakavējās pie tā, kā saimnieciskās personas - juridiskas personas - palielina savus ienākumus, investējot. Kādi ir galvenie investīciju darbības finansēšanas avoti un ko var teikt par šādu likumīgu ieguldījumu iezīmēm?

Kādi ir finansējuma avoti?

Protams, jāsāk no pašiem pamatiem. Pētnieki izšķir pašu un aizņemtos ieguldījumu finansēšanas avotus. Ja pirmajā gadījumā runa ir par naudas līdzekļiem, ko uzņēmums saņēmis savas saimnieciskās darbības gaitā, tad ar otro tiek domāti jebkuri līdzekļi, ko uzņēmums paņēmis uz procentiem ar atgriešanas pienākumu. Grūti viennozīmīgi pateikt, kurš no šiem avotiem ir vēlams: no vienas puses, ne vienmēr pietiek pašu līdzekļu, no otras puses, ja kredītu ieguldīšana nenesīs cerētos rezultātus, nāksies saskarties ar kreditoriem.

Finansējuma efektivitātes novērtēšana

Lai saprastu, vai investīciju aktivitāšu finansēšanas avoti un metodes tiek izmantotas efektīvi, ir noteikti īpaši kritēriji.

Pirmais no tiem ir neto tagadnes efekts, kas ir ieguldījuma rezultātā radušos neto aktīvu apjoma rādītājs. Šis kritērijs tiek uzskatīts par galveno, jo aktīvus ietekmē inflācija, valūtas kursu svārstības un citi faktori, kas ietekmē naudas vērtību, tāpēc neto tagadnes efektā ir ņemtas vērā visas šīs izmaiņas. Investīcijas bija efektīvas, ja šis rādītājs ir lielāks par nulli.

Nākamā iespēja ir ROI. Ja neto tagadnes efekts novērtē aktīvu apjomu, tad šis kritērijs ņem vērā spēju nodrošināt šo aktīvu pieaugumu. Parasti, izvēloties no vairākiem līdzīgiem projektiem, galvenais faktors ir rentabilitāte – tas parāda, kā pieaugs vai samazināsies projektā ieguldītie līdzekļi. Ja ieguldījumu atdeve ir lielāka par simtu, projektu var uzskatīt par veiksmīgu.

Vēl viens kritērijs, bez kura nav iespējams raksturot investīciju darbības finansēšanas avotus, ir investīciju atmaksāšanās laiks. Šis kritērijs parāda, pēc cik gadiem ieguldītie līdzekļi tiks atgriezti kā neto ienākumi. Šis rādītājs ir ļoti svarīgs, lai noteiktu, cik riskants un likvīds ir inovatīvs projekts.

Kā tiek ieguldīta nauda?

Kādi ir uzņēmuma investīciju darbības finansēšanas avoti? Bieži vien ieguldītie līdzekļi tiek ņemti no tīrās peļņas, nolietojuma izmaksām un pašu rezervēm; tiek izmantoti aizdevumi no nacionālajām un starpvalstu bankām, investoru fondi un daudzi citi finansējuma avoti.

Šī nauda tiek ieguldīta vai nu riska kapitāla veidā, vai kā projektu finansējums. Pirmajā gadījumā naudas ieguldīšana ir diezgan riskants pasākums, bet veiksmes gadījumā investors saņems peļņu pēc iespējas īsākā laikā. Projektu finansēšanā investīcijas notiek konkrētā projektā, kas nākotnē nesīs peļņu tiem, kas tajā ieguldīja naudu. Otrā metode tiek uzskatīta par daudz mazāk riskantu, taču tās ilgtermiņa rakstura dēļ daudzi investori ir sliecas uz riska kapitālu.

Pašfinansējums

Tagad mēs varam sīkāk aplūkot katru avota veidu. Pašu ieguldījumu darbības finansēšanas avoti tiek uzskatīti par daudz uzticamākiem: tie ievērojami samazina bankrota risku un neļauj uzņēmumam kļūt atkarīgam no kreditoriem.

Kā vienu no galvenajiem finansējuma avotiem eksperti uzskata uzņēmuma tīro peļņu. Likumsakarīgi, ka pēc ienākumu saņemšanas uzņēmums tos sadala atbilstoši savām vajadzībām. Viens no populārākajiem peļņas ieguldīšanas veidiem ir naudas ieguldīšana sava tehniskā potenciāla attīstīšanā – esošā aprīkojuma modernizēšanā, jaunu iegādē, personāla apmācībā utt. Viena no šīs ieguldījumu metodes priekšrocībām ir tāda, ka šādas investīcijas netiks apliktas ar ienākuma nodokli.

Amortizācijas atskaitījumi kā galvenais pašfinansēšanās veids

Vēl viens populārs uzņēmuma ieguldījumu darbības finansēšanas avots ir amortizācijai izmantotais kapitāls. Nolietojums ir uzņēmuma pamatlīdzekļu nolietojums, un izmaksas par to, tas ir, materiālās bāzes uzturēšanu labā stāvoklī, jau tiek iekļautas preces izmaksās, kad tā tiek pārdota. Ja uzņēmumam ne vienmēr ir peļņa, tad amortizācijas izmaksas zināmā mērā atmaksāsies jebkurā gadījumā. Viens no jaunajiem veidiem, kā saņemt amortizācijas maksu, ir amortizācijas perioda saīsināšana: nolietojuma seguma summa paliek nemainīga, bet, pateicoties tam, ka tā tiek sadalīta īsākā laika periodā, tā daļa produkta izmaksās palielinās. Tas nozīmē, ka uzņēmums saņem lielāku peļņu par tām pašām izmaksām.

Galvenā kļūda, izmantojot amortizācijas maksas kā finansējuma avotu, ir to nepareiza piemērošana. Daudzi uzņēmumi tos izmanto budžeta uzturēšanai, nevis faktiski tērē ražošanas modernizēšanai. Parasti šie līdzekļi netiek izmantoti, lai investētu citos ārējos projektos. Līdz ar to varam droši apgalvot, ka nolietojuma atskaitījumi ir iekšējās lietošanas uzņēmuma investīciju darbības finansēšanas avoti.

Ārējie finansējuma avoti

Ir pienācis laiks saprast, kas ir ārējie investīciju darbības finansēšanas avoti. Tradicionāli tos var iedalīt trīs grupās: pašu kapitāls, valsts finansējums un aizdevumi. Tagad sīkāk aplūkosim katru no šīm metodēm.

Akciju finansēšana sākas ar papildu vērtspapīru emisiju. Šādas ieguldījumu formas priekšrocība ir tāda, ka bankai līdzekļu iegūšanai nav nepieciešams ņemt kredītus, un tirgus parādsaistības ir daudz vieglāk izpildāmas. Šīs ieguldījumu metodes galvenie instrumenti ir parastās un priviliģētās akcijas (otrajā gadījumā akcijai ir dažas obligācijas īpašības), parāda saistības ar opcijām (tiesības noteiktā brīdī iegādāties uzņēmuma aktīvu par saskaņotu līgumu). cena), kā arī parastās un konvertējamās obligācijas (obligācija, kuru var konvertēt akcijās).

Finansējums no valsts budžeta

Runājot par to, kādi ir investīciju darbības finansēšanas avoti, nevar nepieminēt budžeta finansējumu. To veic šādās formās:

• Tiek rīkots konkurss, kurā par uzvarētāju un līdz ar to arī investīciju saņēmēju tiek izvēlēts valstij pievilcīgākais projekts.
• Programmas, kas jebkādā veidā ir saistītas ar valsts veidošanu, ražošanu un sociāli ekonomisko attīstību, saņem daļēju vai pilnīgu centralizētu finansējumu. Tās ir dotācijas un subsīdijas, kas nav jāatmaksā.
• Daļa no valdību interesējošiem projektiem saņem aizdevumus, un ieguldījums ir jāatdod noteiktā termiņā ar samaksātiem procentiem.
• Iespējama arī valsts un komercorganizācijas investīciju simbioze - katra no tām piešķir noteiktu daļu no projekta finansējuma.
• Retos gadījumos par investīciju projekta maksātspējas garantu kļūst valsts: ja tā nespēj nomaksāt kredīta parādus, tad valsts apmaksā visas trūkstošās summas.

Kreditēšana

Saraksts, kurā iekļauti ārējie finansējuma avoti uzņēmuma ieguldījumu detaļām, būtu nepilnīgs bez kreditēšanas. Šajā gadījumā finanšu resursi uz atmaksas noteikumiem, materiālā nodrošinājuma (tas ir, objekta klātbūtne, ko kredīta nemaksāšanas gadījumā var konfiscēt parādu samaksā) un maksājumu (parāda atmaksa). ar procentiem) uzņēmumam piešķir banku iestāde. Kredīti tiek iedalīti īstermiņa (līdz gadam) un ilgtermiņa.

Ir vērts atzīmēt, ka šim ārējā finansējuma avotam nav priekšroka. Investīciju projektu augstā riska dēļ bankas dod priekšroku izsniegt kredītus ar augstām procentu likmēm, kuras uzņēmumi ne vienmēr var atmaksāt. Līdz ar to popularitāti gūst savstarpējā kreditēšana: uzņēmumi apmainās ar precēm un pakalpojumiem, par tiem saņemot nevis finanšu līdzekļus, bet gan kredītus.

Vēl viens faktors, kas attur kreditēšanu, ir aizņēmēja pienākums finansēt vismaz 30% no visa projekta – ne visi uzņēmumi to var atļauties.

Kā izvēlēties finansēšanas metodi?

Investīciju aktivitātes sastāvs un struktūra ietekmē finansējuma avotus. Katrs uzņēmums pats izlemj, kur piesaistīt papildu resursus vai pareizi pārvaldīt savus uzkrājumus. Ja uzņēmums izdara izvēli par labu ārējiem investīciju avotiem, tad tam būs jāizsver visi vienas vai otras metodes plusi un mīnusi.

Ārējā finansējuma plusi un mīnusi

Piemēram, kreditēšana ir laba, jo bankas nekontrolē, kā tieši tiek izlietoti uzņēmumam izsniegtie līdzekļi, turklāt jebkurā brīdī var dzēst parādus, atmaksājot kredītu pirms termiņa; no otras puses, bankām ķīla ir nepieciešama gadījumā, ja kredītņēmējs nespēj pildīt savas saistības, kā arī uzņēmumam nav viegli pastāvīgi sadzīvot ar papildu izmaksām par kredīta maksājumiem.

Kas attiecas uz valsts investīcijām, varam teikt, ka tas būs glābiņš tiem, kam komercorganizācijas atteicās; Saistības ir iespējams nomaksāt mazākās summās, pateicoties tam, ka kredīti tiek izsniegti uz ilgu laiku. Vienlaikus valsts pastāvīgi uzraudzīs, kā tieši tiek tērēti tās līdzekļi, vienlaikus piešķirot summas, kas nav tik lielas, lai tās varētu kaut ko būtiski mainīt.

Pēdējais variants, kurā tiek izmantoti ārējie investīciju darbības finansēšanas avoti, ir pašu kapitāla finansēšana. Šeit uzņēmums saglabās savu relatīvo neatkarību un netiks apgrūtināts ar pastāvīgiem maksājumiem par savām saistībām. Tajā pašā laikā jums būs jāiztērē noteikta naudas summa, lai emitētu vērtspapīrus, kurus var pārdot, un tas nav fakts, ka šie vērtspapīri joprojām tiks pārdoti tirgū. Tāpēc šeit ir vislielākie riski.

Kā optimizēt līdzekļus?

Vai ir iespējams optimizēt finansējuma avotus investīciju aktivitātēm? Noteikti. Kad uzņēmumam ir brīvi līdzekļi, tos labāk izmantot parādsaistību dzēšanai, nevis personīgām vajadzībām – jo ātrāk bizness atbrīvosies no atkarības no bankām, jo ​​ātrāk tas var pilnībā attīstīties. Ideālā gadījumā uzņēmumam laika gaitā būtu jāatsakās no ārējiem investīciju avotiem, kas vairumā gadījumu ierobežo tā finansiālo brīvību, un pāriet uz pašfinansējumu, kurā nebūs jāatskaitās par iztērētajiem līdzekļiem.

Secinājums

Viennozīmīgi labus vai viennozīmīgi sliktus investīciju darbības finansēšanas avotus nosaukt nevar. Katram no tiem ir savas priekšrocības un trūkumi. Pašfinansējuma gadījumā varam teikt, ka tas nav pieejams visiem uzņēmumiem. Taču, no otras puses, ārējais finansējums gandrīz noteikti ierobežos uzņēmējdarbības brīvību. Jūs vienmēr varat atrast līdzsvaru starp šīm divām iespējām, un panākumi tirgū lielā mērā ir atkarīgi no tā, kas tas ir.

Finansēšanas avoti galvenā loma jebkura ieguldījuma izveidē un īstenošanā.

Tāpēc visā investīciju projektā tiem tiek pievērsta vislielākā uzmanība no atbildīgajiem par līdzekļiem un to saprātīgajiem izdevumiem.

Investīciju finansēšanas metodes un avoti no investīciju finansēšanas.

Tajā pašā laikā uzticamu investīciju finansēšanas avotu meklēšana sākas jau investīciju projekta sākotnējās koncepcijas stadijā.

Tieši nosakot paredzamos investīciju projekta izveidei un īstenošanai nepieciešamo līdzekļu apjomus, jāsāk tā izstrāde.

Investīciju finansēšanas mērķi

Pamatkapitāla izmaksas ietver izmaksas par apsekošanas darbiem, projekta izstrādi, vietas sagatavošanu, objektu, ēku un būvju celtniecību u.c.

IN apgrozāmā kapitāla izmaksas, savukārt, ietver periodiskus (parasti ikmēneša) izdevumus energoresursu, materiālu, izejvielu, rezerves daļu, komponentu u.c. iegādei.

Pēc tam, kad ir veikti sākotnējie aprēķini pamatkapitāla un apgrozāmā kapitāla izmaksu noteikšanai, investīciju projekta izstrādātājiem tiek sniegti skaitliskie dati, kas turpmāk jāizmanto par pamatu. uzņēmuma investīciju budžets.

Tikai pēc tam būs kārta izvēlēties sev pieņemamāko investīciju finansēšanas avoti.

Galvenie investīciju finansēšanas avoti

Speciālajā literatūrā tradicionāli izšķir: galvenie investīciju finansēšanas avoti(investīciju darbības):
pašu finansiāls ;
aizņemtie līdzekļi;
investīcijas;
budžeta finansējums.

UZ pašu investīciju finansēšanas avoti ietver:
tīri uzņēmumi,
kas tos nodrošināja.

Ārvalstu investīcijas var veikt šādā formā:
tiešie finanšu ieguldījumiārvalstu privātpersonām, uzņēmumiem un (vai) organizācijām, kā arī formā
attiecīgo subjektu daļas (ieguldījuma, daļas) iekļaušana organizācijas pamatkapitālā.

Visbeidzot, budžeta finansējums var izdarīt no:
vietējā (reģionālā) vai
valsts (federālā, republikas) budžeta, kā likums, ar pabalstu nodrošināšanu vai bez maksas saskaņā ar speciālo tiesību aktu prasībām.