Dienvidkoreja ir unikāla valsts ekonomiskās izaugsmes ziņā. Laikā no 1960. līdz 2010. gadam IKP uz vienu iedzīvotāju pēc pirktspējas paritātes palielinājās 25 reizes un šodien ir 36,6 tūkstoši ASV dolāru Tagad Koreja ir augsti attīstīta valsts, G20 dalībvalsts, kas ir 11. lielākā ekonomika pasaulē. Koreja bieži tiek minēta kā veiksmīgas dirigisma piemērs — valdības iejaukšanās ekonomikā. Aleksandrs Žoluds rūpīgi pētīja Korejas mūsdienu ekonomikas vēsturi un atrada atbildi uz jautājumu, vai valsts iejaukšanās patiešām ir tik izdevīga ekonomikai.
Korejas Republika vai, kā to biežāk sauc pēc Korejas kara 1950.–1953. gadā, Dienvidkoreja ir unikāla valsts ekonomiskās izaugsmes ziņā. 50 gadu laikā (1960-2010) IKP uz vienu iedzīvotāju salīdzināmās cenās (tas ir, neskaitot inflāciju) pēc pirktspējas paritātes (PPP) palielinājās 25 reizes. Valstī, kas tolaik sāka darboties tādā pašā līmenī kā Ķīna, šodien PPP IKP ir 36,6 tūkstoši USD.
Rīsi. 1. IKP uz vienu iedzīvotāju nemainīgos 1990. dolāros, Ziemeļkoreja un Dienvidkoreja, 1950.–2008.
Tik ievērojama un ilgstoša izaugsme noteikti izraisīja ekonomistu interesi. Plašākai sabiedrībai tas var šķist dīvaini, taču šodien ekonomiskajā vidē nav vienprātības par to, kas tieši palīdzēja Korejai sasniegt šādus panākumus. Šī raksta mērķis ir mēģināt aprakstīt faktorus un politiku, kas ietekmēja Korejas ekonomikas attīstību, un iespējamās mācības Ukrainai.
Korejas ekonomikas attīstību parasti iedala 3 periodos: importa aizstāšana, orientācija uz eksportu, industrializācija.
Pirmais periods, 1953-1961: “importa aizstāšana”
Pēc kara beigām Dienvidkoreja bija nabadzīgāka nekā lielākā daļa Āfrikas valstu, nemaz nerunājot par Eiropu. Lielākā daļa kapitāla un zemes pirms neatkarības iegūšanas piederēja japāņu koloniālistiem. Šie īpašumi tika konfiscēti valstij un privatizēti pēc Otrā pasaules kara beigām, bieži vien kā pircējus izmantojot spēcīgas un labi savienotas ģimenes grupas. Pirmais mēģinājums uzsākt ekonomisko izaugsmi bija tolaik populārā ideja par importa aizstāšanu – ekonomikas “pašpietiekamību”. Lai to īstenotu, valdība ieviesa augstus (līdz 77% no cenas) importa tarifus, importētājiem bija jāsaņem speciāla atļauja produkcijas ievešanai, vienlaikus pastāvēja vairāki valūtas kursi. Šī politika pelnīja naudu vairākiem valdībai pietuvinātiem uzņēmējiem, kuri vēlāk veidoja “māsu korporācijas” jeb chaebolus, taču kā politika tā bija neveiksme - vidējais izaugsmes temps tobrīd bija 5,5% līmenī, kas ir ļoti zema valstij, kas atgūstas no kara. Pat neatsaucamā finansiālā, tehniskā un humānā palīdzība no ASV, kas veidoja 10% no Korejas IKP gadā, nepalīdzēja - no 1954. līdz 1960. gadam.vidēji vairāk nekā divas trešdaļas no gada importa finansē no ASV palīdzības. 1960. gadā notika nākamās prezidenta (un viceprezidenta) vēlēšanas, kurās ar lielu pārsvaru uzvarēja 85 gadus vecais prezidents Singmans Rī. Vēlēšanas bija ļoti nepilnīgas un izraisīja milzīgus studentu protestus (armija atklāja uguni uz protestētājiem, nogalinot 180 un ievainojot tūkstošiem civiliedzīvotāju), kā rezultātā tika gāzts Singmana Rī režīms. Rezultāts bija īslaicīga "otrā Korejas republika", kuru mazāk nekā gada laikā gāza militārā hunta, kuru vadīja Park Chung-hee, kas pārņēma valsti.
Otrais periods, 1962-1972: “orientācija uz eksportu”
Park Chung Hee bija nepielūdzams komunisma pretinieks, kas viņam netraucēja aktīvi ieviest valdības iejaukšanos ekonomikā, piecu gadu plānu izstrādi un īstenošanu, kā arī politisko pretinieku nelikumīgu vajāšanu. Pirmajā posmā viņš mēģināja aktīvi cīnīties pret korupciju un iepriekšējai valdībai pietuvinātiem uzņēmējiem, taču tas nekādu būtisku “piezemēšanos” neizraisīja, un saikne starp lielo biznesu un varas iestādēm tikai pastiprinājās. Mēs pārgājām no neveiksmīgās importa aizstāšanas politikas uz eksporta orientāciju.
Rīsi. 2. Būvniecības, lauksaimniecības un pārstrādes rūpniecības pievienotās vērtības īpatsvars,%
Ir ļoti svarīgi izprast 60. gadu sākuma ģeopolitisko situāciju: Koreja uzlabo attiecības ar bijušo koloniālistu Japānu (Japāna maksā vairāku miljonu dolāru kompensāciju) un apmaiņā pret militāro un politisko atbalstu ASV darbībām Vjetnamā iegūst piekļuvi pirkumi, ko ASV veica kampaņas īstenošanai. Piemēram, saskaņā ar Kimu (citēts , sākotnējais 1970. gada raksts nav pieejams tiešsaistē), Korejas ieņēmumi no līgumiem, kas saistīti ar Vjetnamas karu, 1967. gadā bija 185 miljoni ASV dolāru jeb aptuveni 4% no valsts IKP šajā gadā.
Iepirkumi ne tikai nodrošināja ārvalstu valūtu modernu importa iekārtu iegādei, bet arī radīja garantētu noieta tirgu un palīdzēja apgūt prasmes, kuras pēc tam varētu izmantot citos projektos. Saskaņā ar Glassman un Choi , 21% būvdarbu 1965.-1969.gadā tika veikti pēc ASV pasūtījuma. Projektus uzcēla civilie uzņēmumi chaebols. Piemēram, Hyundai 1965. gadā Taizemē būvēja Pattan-Narathiwat ceļu, kas piegādās karaspēku un piegādes Vjetnamai. Rezultātā 40% līdz 60% no bruto pamatkapitāla veidošanas (GFCF) tika iegūti no ASV publiskā iepirkuma līgumiem un ASV finansiālās un humānās palīdzības 60. gadu beigās.
Jaunā valdība turpināja aktīvi iejaukties ekonomikā, taču mainīja šīs iejaukšanās akcentus. Importa tarifi tika samazināti, bet uzņēmēji, kuri izpildīja noteiktās eksporta kvotas, saņēma subsidētus aizdevumus un citus labumus. Līdz 1967. gadam pastāvēja ievešanai atļauto preču saraksts (pārējās bija aizliegtas. Tās varēja ievest tikai ar speciālu atļauju un pastāvēja ierobežojumi cietās valūtas iegādei šiem mērķiem), taču ārēja spiediena ietekmē kopš 1967. gada valdība mainīja politiku uz pretējo - aizliegto preču sarakstu.
Aizdevumus eksportētājiem izsniedza gan ārvalstu bankas ar valsts garantijām, gan valsts ar renacionalizēto banku starpniecību. Galvenā rūpniecības attīstība notika caur darbietilpīgām nozarēm, kas varēja piesaistīt darbaspēku no lauksaimniecības. Ja 1963. gadā lauksaimniecībā saražoja 43,1% no IKP un bija nodarbināti 63,4% no darbaspēka, tad 1970. gadā šie skaitļibija attiecīgi 26,7% un 50,4%. . Eksporta veicināšana bija veiksmīga gan absolūtā, gan relatīvā izteiksmē: eksporta pieaugums no 55 miljoniem ASV dolāru 1962. gadā (2,4% no IKP) līdz 1,6 miljardiem ASV dolāru 1972. gadā (15% no IKP). Eksporta struktūra no lauksaimniecības produktiem un minerāliem pārcēlās uz vieglās rūpniecības precēm - eksporta vadošo preču trijniekā 1970.gadā bija tekstils (40,8% no eksporta), saplāksnis (11%) un parūkas (10,8%). Kopumā darbietilpīgās vieglās rūpniecības preces veidoja vairāk nekā 70% no eksporta - tas ir, valsts, pilnībā ievērojot klasisko starptautiskās tirdzniecības teoriju, izmantoja savas konkurences priekšrocības. Korejas galvenie tirdzniecības partneri bija ASV (47,3%) un Japāna (28,1%).
Rīsi. 3. Neto eksports procentos no IKP
Eksports auga ļoti strauji – 1963.-1969.gadā vidējais gada pieaugums bija uz 35% , savukārt imports ik gadu pieauga vidēji par 22%. Tomēr jāatzīmē, ka visā šajā periodā neto eksports saglabājās negatīvs ar vidējo līmeni -6,9% no IKP 1962.-1971.gadā. Lai uzturētu tik pastāvīgu un lielu tirdzniecības deficītu, bija nepieciešams ārējā kapitāla pieplūdums — vispirms finansiālā palīdzība, tad investīcijas un parādi.
Tā kā bija nepieciešami ievērojami ražošanas un eksporta apjomi, lai saņemtu lielāko daļu valdības stimulu, notika biznesa koncentrācija un čaebolu attīstība. Valdības kreditēšanas atbalsts ne vienmēr bija veiksmīgs, bieži vien bija nepieciešams tērēt papildu resursus, lai glābtu neveiksmīgus projektus. Lai gūtu ieņēmumus šādu izdevumu atbalstam, valdība nodrošināja aizsardzību veiksmīgiem uzņēmumiem, ierobežojot jaunu dalībnieku ienākšanu tirgū. 4 mēģinājumi mainīt tiesību aktus par labu ierobežojumu atcelšanai un konkurencei šajā periodā cieta neveiksmi.
Sešdesmitajos gados Korejas uzņēmumi aktīvi investēja jaunos aktīvos – bruto pamatkapitāla veidošanas pieauguma temps pieauga no 10,5% gadā desmitgades pirmajā pusē līdz 33,2% otrajā. Uzņēmumiem nepietika pašu līdzekļu šādām investīcijām, un tie aktīvi palielināja parādus - tīrās vērtības attiecība pret aktīviem samazinājās no 51,6% 1965. gadā līdz 23,3% 1970. gadā, parādījās liela daļa uzņēmumu, kuriem bija pozitīva naudas plūsma, taču tie bija kritiski atkarīgi no kredītlīniju turpināšanas un pašu rēķinu aprites. Kad banku aizdevumi uzņēmumiem nebija pieejami, tie aizņēmās no vietējā neregulētā finanšu tirgus, bieži vien ar ievērojamām procentu likmēm.
Trešais periods, 1973-1979: "smagās un ķīmiskās rūpniecības attīstība"
1971. gada jūlijā Korejas Rūpniecības federācija (lielo uzņēmumu interešu pārstāve) vērsās pie prezidenta Parka ar lūgumu valdībai izpirkt grūtībās nonākušo uzņēmumu parādus. Pēdējais piliens problēmu uzkrājumā bija nacionālās valūtas devalvācija par 17 procentiem iepriekšējā mēnesī, kas izraisīja ārvalstu valūtas kredītu apkalpošanas izmaksu pieaugumu. Tika apsvērta šādu firmu bankrota iespēja, taču, bažījoties par ārvalstu investīciju apturēšanu skaļu bankrotu gadījumā, tika izvēlēts, iespējams, dārgāks, bet politiski pieņemamāks variants. Pagāja nedaudz vairāk kā gads, un valdība izdeva dekrētu (tā saukto3. augusta dekrēts ), ar kuru visi vecie uzņēmumu parādi neregulētajam finanšu tirgum tika aizstāti ar parādu pēc vienotas likmes (1,35% mēnesī), kas bija jāatmaksā 5 gadus pēc sākotnējā trīs gadu perioda bez maksājumiem. Īstermiņa parādi banku sistēmai tika aizstāti ar vienotu parādu (8% gadā, 3 gadi labvēlības periods, 5 gadi maksājumi). Reālās procentu likmes bija praktiski nulle vai negatīvas - gada inflācija 1971.-1974.gadā bija attiecīgi 13,5%, 11,7%, 3,2% un 24,3%.
Rīsi. 4. Bruto pamatkapitāla veidošana % no IKP
Tātad notika vērtības pārdale par labu aizņēmējiem uz formālā un neformālā finanšu sektora rēķina, no kā ieguvēji galvenokārt bija lielie uzņēmumi, savukārt mazo un vidējo uzņēmumu iespējas saņemt aizdevumus bija ievērojami ierobežotas. Taču tas radīja tikai īslaicīgu atvieglojumu lielajiem uzņēmumiem – kredītmaksājumu samazinājums izraisīja oportūnistisku jaunu parādu uzkrāšanos.
Papildus tiešajam kredīta atbalstam lielajiem uzņēmumiem valdība ieviesa moratoriju uzņēmumu parādu apkalpošanai neoficiālajos finanšu tirgos. Uzņēmumi, kas nevēlējās investēt valsts izvēlētās nozarēs, ne tikai zaudēja piekļuvi finansējumam (banku sistēma atradās valdības kontrolē), bet arī saskārās ar nodokļu problēmām un licenču saņemšanas ierobežojumiem, kas liedza tiem pieeju perspektīviem tirgiem. Daudzi uzņēmumi radīja lieko ražošanas jaudu, ko nevarēja izmantot, jo nebija pieprasījuma pēc attiecīgajām precēm.
1973. gada janvārī Park Chung Hee paziņoja par "deklarāciju par smagās un ķīmiskās rūpniecības attīstību" (angļu: Heavy and Chemical Industry, HCI). 1970. gadi bija valdības iejaukšanās korporatīvajā darbībā kulminācija. Pirms tam eksporta veicināšanā netika atlasīti atbalstāmie rūpniecisko darbību veidi. Pāreja uz tiešu atbalstu nozarēm bija trīs galveno faktoru sekas (saskaņā ar Anne O. Krūgere (1995) :
1) ASV militārās klātbūtnes samazināšanās, kas radīja nepieciešamību attīstīt savu militāri rūpniecisko kompleksu;
2) algu kāpums vispārējās ekonomikas izaugsmes dēļ, kas padarīja darbietilpīgo eksportu mazāk konkurētspējīgu. Kaimiņvalstu izaugsme ar līdzīgām darbietilpīgām nozarēm;
3) liela deficīta esamība maksājumu bilances tekošā kontā, neskatoties uz eksporta stimulēšanu, tai skaitā sakarā ar importēto resursu izmantošanu ražošanā.
Savienoto Valstu finansiālā atbalsta samazināšana nozīmēja, ka steidzami jāsamazina ārējās tirdzniecības deficīts, jo zūd tā finansējuma avots.
Rīsi. 5 Reālā IKP pieauguma temps,% gadā
Tika izveidoti valstij piederoši rūpniecības uzņēmumi, kuru viens no slavenākajiem piemēriem ir POSCO (Pohang Iron and Steel Company), dzelzs un tērauda rūpnīca, kas celta par Japānas līdzekļiem bijušās mātes valsts savstarpējās sapratnes programmas ietvaros. un kolonija. Līgums par kredītu, finansiālo un tehnisko palīdzību tika parakstīts 1969. gadā, tērauda ražošana sākās 1972. gadā. Uzņēmums tika privatizēts 90. gadu beigās, un šodien tas ir ceturtais lielākais tērauda ražotājs pasaulē.
Šajā periodā Korejas IKP pieauga straujāk (11% gadā no 1973. līdz 1979. gadam pret 9,6% 1963. - 1972. gadā), lai gan valdības iejaukšanās pretinieki atzīmē, ka lielāko daļu izaugsmes noteica ekonomikas vispārējais eksporta virziens un pieplūdums. ārvalstu tiešo investīciju apjoms, un to temps varētu būt ātrāks bez valdības iejaukšanās. Jāpiebilst, ka 1980. gadā bija pirmais IKP kritums gandrīz trīsdesmit gadu laikā. To noteikti ietekmēja Park Chung Hee slepkavība un otrais naftas šoks, taču palēnināšanās bija acīmredzama jau pirms šiem notikumiem.
1979-2017: kļūdu labojumi
1979. gadā notika virkne notikumu, kas izraisīja krīzi un piespieda valdību pāriet no konkrētu uzņēmumu atbalsta uz vienlīdzīgāku konkurences apstākļu radīšanu — process, kas joprojām turpinās. Pirmkārt, notika otrs naftas šoks, kas skāra ķīmisko rūpniecību, vienu no nozarēm ar ievērojamu valdības atbalstu. Otrkārt, inflācijas paātrinājums līdz 18,3% 1979. gadā un 28,7% 1980. gadā sakarā ar lielo budžeta un ārējās tirdzniecības deficītu un cenu izkropļojumu, ko izraisīja valdības politika, izraisīja daudzu patēriņa preču deficītu. Treškārt, 1979. gada 26. oktobrī tika veikts veiksmīgs slepkavības mēģinājums pret prezidentu Park Chung-hee, diktatoru, kurš gandrīz viens pats izlēma ekonomiskās attīstības taktiskos un stratēģiskos jautājumus. Ceturtkārt, 1980. gada sausuma dēļ bija ļoti slikta raža, IKP pirmo reizi kopš 1953. gada uzrādīja kritumu - par 1,7%.
Pie varas nāca cita militārpersonu grupa, kuru vadīja Čuns Dū Hvans, kurš, baidoties no militāra konflikta atsākšanās ar Ziemeļkoreju, ieviesa ārkārtas stāvokli. Reaģējot uz to, studentu un parasto pilsoņu protesti pret politisko diktatūru un haebolu dominēšanu kļuva arvien biežāki - piemēram, armijas apspiestā sacelšanās Gvandžu 1980. gada maijā, kuras rezultātā vairāk nekā simts piecdesmit. cilvēki gāja bojā. Sākās arodbiedrību protesti. Protestētāji panākumus gūtu tikai 1996.gadā, kad bijušajam prezidentam Čunam Dū-Hvanam cita starpā tika piespriests mūža ieslodzījums par pārmērīgu spēka lietošanu protestu apspiešanā.
Līdz 80. gadu sākumam IKP līmenis uz vienu iedzīvotāju nemainīgos 1990. gada dolāros Korejā bija aptuveni tāds pats kā mūsdienu Ukrainā. Čunas Dū-Hvana padomnieki skaidroja valdības aktīvas iejaukšanās politikas turpināšanas ekonomikā bezjēdzību - Koreja tobrīd jau tuvojās tehnoloģiskajai robežai, un tās ekonomika bija kļuvusi tik sarežģīta, ka kļuva gandrīz neiespējami paredzēt panākumus vienai vai. cita iejaukšanās. Tāpēc notika pakāpeniska ekonomikas liberalizācija. Tas netraucēja turpmākai ekonomikas izaugsmei - no 1981. līdz 1997. gadam (Āzijas finanšu krīzes gads) - vidējais gada IKP pieauga par 9,1%. Tika samazināti ievedmuitas nodokļi, netika uzsākti jauni valdības projekti rūpniecībā, un uzņēmēji ieguva vienlīdzīgāku piekļuvi kredītiem.
Tomēr, kā kļuva skaidrs īpaši pēc 1997. gada Āzijas krīzes, valstī joprojām ir ievērojama strukturālā nelīdzsvarotība. Banku sistēmai joprojām ir problēmas ar ievērojamiem kredītu apjomiem, kas valdības spiediena ietekmē tika izsniegti lielajām korporācijām, no kurām dažas (piemēram, Daewoo) bankrotēja. Čaebola vadība tiek apsūdzēta kukuļņemšanā, finanšu krāpšanā, nodokļu nemaksāšanā un ietekmēšanā uz valdību - pēdējos gados līdzīgi tiesas spriedumi pieņemti tādu lielu uzņēmumu vadītājiem kā Samsung, SK, Hyundai, Hangwa un Lotte. Tajā pašā laikā lielo chaebolu galvas pēc notiesāšanas saņem amnestiju - kā tas notika ar Lee Kun-hee (Samsung) vai Chong Mong-ku (Hyundai). 2016. gada beigās tika impīčmenta pirmā sieviete prezidente Parks Kin Hye par apsūdzībām korupcijā.
1953-1979: trīs gadu desmiti valdības iejaukšanās
Nav vienprātības par to, vai šādai politikai bija pozitīva ietekme uz ekonomikas izaugsmi. Lielākā daļa piekrīt, ka intervencei bija negatīva ietekme importa aizstāšanas posmā, par ko liecina mēreni IKP pieauguma tempi, neskatoties uz milzīgo ārējo finanšu palīdzību. Valdības ierobežojumi importam neradīja ne tiešu ārējās tirdzniecības deficīta samazināšanos, ne ievērojamu rūpniecības izaugsmi. Situācija mainījās tikai līdz ar pārorientēšanos uz ārējo ekspansiju.
Eksportorientācijas un smagās rūpniecības attīstības periodi ir līdzīgi tādā ziņā, ka abos periodos notika aktīva valdības iejaukšanās, taču tie būtiski atšķiras šādas iejaukšanās mehānismos. Pirmajā gadījumā jebkurš eksportētājs saņēma atvieglojumus noteikto eksporta plānu izpildei — zemu procentu aizdevumiem, cieto valūtu, nodokļu atvieglojumiem un tamlīdzīgi. Tāpēc nozaru attīstība notika pēc tirgus likumiem – valsts specializējās vieglās rūpniecības precēs, kurā tai bija konkurences priekšrocība – lēts darbaspēks. Kad valsts uzsāka smagās un ķīmiskās rūpniecības attīstību, galvenais mērķis nebija gūt maksimālu peļņu, bet gan valsts aizsardzības spējas. Tāpēc tika piemērota tiešā atbalsta politika konkrētām nozarēm un uzņēmumiem - valdība tiem noteica cenas zem tirgus cenām materiāliem, nosūtīja inženierus un citu kvalificētu darbaspēku. Tas izraisīja patēriņa cenu kontroles ieviešanu, patēriņa preču un melnā tirgus deficīta rašanos un galu galā ekonomikas un eksporta izaugsmes palēnināšanos.
Ir vērts atzīmēt, ka sadalījums nometnēs pēc viedokļa par valsts lomu Korejas attīstībā nemaz neatspoguļo sadalījumu pēc ekonomikas skolām vai autoru tautības. Tādējādi ievērojams valsts lomas Korejas attīstībā atbalstītājs bija Alise Amsdena ar savu grāmatu Nākamais Āzijas milzis: Dienvidkoreja un pat zināmā mērā Pasaules Bankas pārstāvji ( pētījums atzinīgi vērtē valdības iejaukšanos tikai gadījumos, kad ir problēmas tirgum, piemēram, asimetriska informācija kreditēšanā, problēmas ar apjomradītiem ietaupījumiem konkurencē utt.). Oponenti atzīmēja, ka, rēķinot pēc pieejamajām pasaules cenām, smagās un ķīmiskās rūpniecības produktivitāte palika zemāka par vieglās rūpniecības produktivitāti, kuras attīstība tika kavēta 70. gados ( Yoo Jung-ho, 1990 ), ESAO valstu imports no Korejas pagājušā gadsimta 70. gados pieauga mazāk nekā no Taivānas, kurai bija līdzīga eksporta struktūra, bet kas šajā periodā neiejaucās ievērojamā valdības iejaukšanā. Nenoliedzamas grūtības novērtējumā ir ideālas “kontroles lietas” trūkums, ar kuru varētu salīdzināt Koreju. Visi pretvēsturiskie vērtējumi ir balstīti uz noteiktiem pieņēmumiem, kurus nevar skaidri pierādīt.
Kopumā visā periodā var identificēt šādus faktorus, kas būtiski ietekmēja Korejas ekonomikas attīstību:
Ekonomisti parasti izšķir divus ekonomiskās izaugsmes veidus: ekstensīvo un intensīvo. Pirmais ir palielināt izmantoto resursu apjomu - kapitālu, darbaspēku utt. Otrais nozīmē pieejamo resursu efektīvāku izmantošanu. Eiropas valstis un Ziemeļamerika attīstījās galvenokārt pateicoties intensīvai izaugsmei – jaunu, efektīvāku tehnoloģiju rašanās brīdim. Tajā pašā laikā PSRS industrializācijas periodā bija spilgts ekstensīvas izaugsmes piemērs – cilvēku pārvietošanās uz pilsētu rūpniecisko darbu (jo īpaši ar normēšanas sistēmu), privāto uzkrājumu izspiešana (Torgsina darbs zelta iegādei). Golodomora laikā), piespiedu uzkrājumu veidošana un Rietumu rūpnīcu un cita modernā kapitāla iegāde. Plašās izaugsmes problēma ir tā, ka kādā brīdī resursi izsīkst. Tādējādi ir iespējams dubultot darbaspēku, piesaistot ražošanai sievietes, uzlabot tās kvalitāti ar izglītības programmām un izglītību, bet diez vai var cerēt, ka visus - no zīdaiņiem līdz veciem cilvēkiem - piesaistīs ražošanai vai apmācīs visus līdz kandidātu līmenim vai zinātņu doktori. Tāpēc pēc resursu izsīkšanas PSRS izaugsme ievērojami palēninājās, kas galu galā noveda pie padomju impērijas sabrukuma.
20. gadsimta 70.-80. gados ievērojama daļa Rietumu ekonomistu uzskatīja, ka “Austrumu ekonomikas brīnumi” ir Rietumu ceļa atkārtošanās, tas ir, efektivitātes palielināšanās. Tomēr 90. gados pēc Japānas ekonomiskās izaugsmes apstādināšanas un Korejas finanšu problēmām dominēja uzskats, ka viņu panākumi ir ārējai tirdzniecībai labvēlīgu apstākļu (tostarp politisko) rezultāts kopā ar ievērojamu resursu mobilizāciju. Tāpat kā PSRS, šāda mobilizācija ļauj īslaicīgi sasniegt ievērojamus ekonomikas izaugsmes tempus, vienkārši palielinot ražošanas faktorus.
Nodarbības Ukrainai
Ukraina, visticamāk, nespēs tieši kopēt Dienvidkorejas pieredzi vairāku ekonomisko un politisko ierobežojumu dēļ:
- Darbaspēka rezerves trūkums. Nav ievērojama jauniešu skaita, kas no mazāk produktīvas lauksaimniecības pāriet uz rūpniecību. Diez vai jaunieši par nelielu algu piekritīs strādāt 10-12 stundas dienā. Korejā 1980. gadā (tas ir, pēc būtiskas tiešas valdības iejaukšanās) lauksaimniecībā bija nodarbināti 34% no visiem strādniekiem, 1963. gadā — 63,4%; Ukrainā 2012.-2015.gadā šis rādītājs vidēji bija 17,3%.
- Ievērojams budžeta izdevumu līmenis sociālajai aizsardzībai prasa ievērojamu nodokļu slogu. Ja priekšroka tiks dota nozarēm un uzņēmumiem, slogs pārējai ekonomikai tikai palielināsies. Iedzīvotāju novecošana prasīs papildu sociālo un veselības aprūpes izmaksu pieaugumu.
- Zems uzkrājumu līmenis un zema līdzekļu piespiedu mobilizācijas iespējamība
- Ievērojama ārējā atbalsta trūkums — Korejas ekonomikai no 1953. līdz 1997. gadam bija tirdzniecības deficīts, ko noteica palīdzība no ASV un Japānas 1950. un 1960. gados un ĀTI un kredīti vēlākā periodā, kā arī tirgus piekļuves veicināšana ASV un Japāna.
- Diktatūras politiskā nepieņemamība un valsts un lielā biznesa tālāka saplūšana.
Piezīmes:
Apmēram 1000 dolāru no IKP uz cilvēku. Salīdzinājumam, IKP uz vienu iedzīvotāju pēc PPP Ukrainā 2015. gadā bija gandrīz 8000 USD.
Amerikāņi sākotnēji izvirzīja augstas prasības par konfiscēto Japānas īpašumu pārdošanu, un daži Korejas pilsoņi izpildīja šīs prasības, tāpēc īpašumtiesības tika nodotas jaunajai Korejas valdībai. Valdība pirmo reizi izlika bankas pārdošanai 1954. gadā ar vairākiem noteikumiem, lai novērstu īpaši zemu pārdošanu ar ierobežojumiem attiecībā uz līdzekļu avotu, taču piedāvājumi netika saņemti. Valdība prasības krasi mīkstinājusi. Izmantojot politiskos sakarus, lielie industriālie kapitālisti aizņēmās naudu no bankām, lai nopirktu šīs pašas bankas. Kad 1957. gadā tika pabeigta privatizācija, visas komercbankas atradās industriālo kapitālistu kontrolē. Saskaņā ar vienu pētījumu, šādu banku iekšējās informācijas īpatsvars pārsniedza 50 procentus. Pircēji finansiāli aktīvi atbalstīja prezidenta Singmana Rī Liberālo partiju. (darbamPhillip Wonhyuk Lim "Ceļa atkarība darbībā: Korejas ekonomiskās attīstības modeļa pieaugums un kritums" )
Papildus komercbankām un valdības kontrolētajām "noguldījumu bankām" pastāvēja ievērojams iekšzemes neregulēts tirgus, kas galvenokārt sniedza īstermiņa aizdevumus. 1972. gadā neregulētā tirgus kredītu apjoms sasniedza 346 miljardus vonu, komercbanku - 646 miljardus un depozitāriju banku - 823 miljardus (skat. grāmatas 166. lpp.Finanšu attīstība Korejā, 1945-1978 ).
Viņš bija dibināta tikai 1988. gadā gadā. Pirms tam bija līdzekļi ierēdņiem un militārpersonām, taču tie aptvēra nelielu iedzīvotāju daļu.
VoxUkraine ir unikāls saturs, kuru ir vērts izlasīt. Abonējiet mūsu e-pasta biļetenu, lasiet mūs
Ziemeļkorejas daļa pasaules preču sektorā ir ļoti maza, jo sankcijas to izolē no starptautiskajiem tirgiem. Tajā pašā laikā to ieskauj lielas izejvielu valstis. Ķīna importē vairāk nekā pusi no pasaules sojas pupiņu piedāvājuma. Japāna ir pasaulē lielākā sašķidrinātās dabasgāzes importētāja. Dienvidkoreja ir viena no lielākajām ogļu pircējām un tērauda pārdevējām. Šo trīs valstu kopējais imports veido aptuveni vienu trešdaļu no pasaulē pa jūru pārvadājamās naftas.
Kuģniecības kompānijas uzmanīgi vēro Ziemeļkorejas raķešu izmēģinājumus un Trampa retoriku, lai noskaidrotu, vai nav palielinājusies spriedze aktivitātēs, kas varētu traucēt tirdzniecības plūsmas uz šīm valstīm. Lai gan pagaidām runa ir par vārdu karu, kuģošanas analītiķi, akadēmiķi un nozares konsultanti uzskata, ka pastiprināšanās var izraisīt augstākas apdrošināšanas likmes kuģiem, aizlieguma zonās vai ostas darbības traucējumus, kas varētu palielināt kuģniecības izmaksas un mainīt maršrutus.
Ietekme uz tirdzniecības ceļiem būs atkarīga no tā, vai konflikts attiecas tikai uz Korejas pussalu vai izplatīsies visā reģionā. 10 nedēļas ilgā Folklenda salu kara laikā 1982. gadā Lielbritānija izveidoja 200 jūras jūdžu jūras aizlieguma zonu ap salām, padarot jebkuru kuģi šajā zonā par potenciālu mērķi. Tajā pašā desmitgadē Persijas līcī Irānas un Irākas kara laikā uzbruka neitrāliem komerciāliem kuģiem.
Dienvidkorejas galvaspilsēta Seula atrodas aptuveni 25 jūdzes (40 km) no Ziemeļkorejas robežas, kas ir viena no drošākajām pasaulē. Taču konflikta gadījumā ietekmētā tirdzniecības zona varētu būt plašāka. Dalian Ķīnā atrodas aptuveni 170 jūdžu attālumā no ziemeļu krasta līnijas. Japānas galvenā sala atrodas aptuveni 320 jūdžu attālumā no Ziemeļkorejas.
Saskaņā ar Daliaņā bāzētā jūras risku pārvaldības uzņēmuma Xinde Marine Services dibinātāja Gerija Čena teikto, kuģniecības tarifi reģionā varētu pieaugt par 20-30%, un kuģi varētu būt spiesti mainīt maršrutus, palielinot tranzīta laiku. Tajā pašā laikā piegādes var tikt novirzītas uz citām ostām vai novirzītas pa sauszemi ar citiem līdzekļiem, kas palielinās to izmaksas.
Trīs no pieciem lielākajiem jēlnaftas importētājiem pasaulē dala savas robežas vai jūras ar Ziemeļkoreju. Praktiski viss Japānas un Dienvidkorejas jēlnaftas imports, kā arī lielākā daļa Ķīnas jēlnaftas tiek piegādāta pa jūru. Visas trīs valstis kopā katru dienu saņem aptuveni vienu trešdaļu no 39,9 miljoniem barelu naftas, ko visā pasaulē transportē ar milzu tankkuģiem, liecina Clarkson Plc.
Apmēram 40% no pasaules gatavā un pusfabrikātu tērauda eksporta nāk no Ķīnas, Dienvidkorejas un Japānas. Saskaņā ar Citigroup datiem šīs trīs valstis veido aptuveni 84% no pasaules jūras rūdas tirdzniecības apjoma un 47% no pasaules jūras metalurģijas ogļu importa, liecina UBS Group AG dati.
Saskaņā ar Citigroup 10. augusta piezīmi tiešās preču cenas un preču tirgus svārstības lielā mērā neietekmē ģeopolitiskais risks. Bloomberg preču indekss šogad ir samazinājies par 4,8%.
Saskaņā ar ASV Lauksaimniecības departamenta datiem Ķīna veidoja 64% no pasaules sojas pupu importa 2016.–2017. Ķīna ir arī pasaulē lielākā rīsu importētāja, kas veido aptuveni 13% no tirdzniecības. Japāna ir lielākais aizjūras kukurūzas pircējs. Šīs trīs valstis kopā veido 20% no pasaules graudu importa.
Ķīnas četri ziemeļu muitas reģioni, kas atrodas netālu no Ziemeļkorejas, saņem aptuveni 47% no valsts naftas importa un 63% no antracīta ogļu importa, liecina Galvenā muitas pārvalde. Ķīnas imports nav atkarīgs no jūras robežām, piemēram, Japānas un Dienvidkorejas, jo tai ir cauruļvadi un sauszemes kanāli naftas, dabasgāzes un ogļu transportēšanai, un Ķīna vienmēr var novirzīt tankkuģus uz dienvidu ostām vai pārvietot preces pa sauszemi.
Donalda Trampa draudi Ziemeļkorejai atbildēt ar "uguni un niknumu" ir satricinājuši pasaules tirgus. Ja sāksies karš, būs humanitārā krīze. Tiks satricināta arī pasaules ekonomika.
Capital Economics Ltd. analīzē konstatēts, ka piegāde un ražošana no viedtālruņiem līdz automašīnām un plakanā ekrāna televizoriem būs liels trieciens, kaitējot ekonomikas izaugsmei visā pasaulē un paaugstinot cenas. Tas ir tāpēc, ka Dienvidkoreja ir svarīgs posms piegādes ķēdē, kas nepieciešama elektroierīču ražošanai. Pirmkārt, Korejas Republika ir lielākais LCD monitoru ražotājs (izmanto televizoru un citu elektronisko ierīču ražošanā), kas veido aptuveni 40% no pasaules ražošanas apjoma. Otrkārt, Dienvidkoreja ir pasaulē otrs lielākais pusvadītāju ražotājs (to izmanto viedtālruņos); šī valsts veido 17% no tirgus daļas. Treškārt, Āzijas valsts ir viena no pasaules lielākajām autoražotājiem un tajā atrodas arī trīs no pasaulē lielākajām kuģu būvētavām.
"Ja Dienvidkorejas ražošanu nopietni ietekmēs karš, deficīts būs jūtams visā pasaulē," sacīja Capital Economics ekonomisti. "Un tas prasīs ilgu laiku, lai atjaunotu — pusvadītāju rūpnīcas būvniecība aizņem apmēram divus gadus." Riski pastāv arī kuģniecības līnijām. Jebkurš konflikts var izjaukt galvenos maršrutus gar Ķīnas, pasaulē lielākās tirdzniecības valsts, austrumu krastu. "Ja ieiet Ķīnas ostās un izkļūt no tām kļūs pārāk bīstami, globālā ekonomika cietīs vēl vairāk," brīdina Capital Economics.
Tikai Amerikas Savienotajām Valstīm izmaksas varētu būt milzīgas. Federālais parāds pieaugs vēl vairāk, jo ir nepieciešams finansēt karu un celtniecību. Ja Amerika Korejas pussalas atjaunošanai tērēs aptuveni tikpat daudz kā Irākas un Afganistānas gadījumā, valsts parāds pieaugs vēl par 30%, aprēķinājuši kompānijas eksperti. Tomēr mēs noteikti vēl neesam šajā konflikta stadijā, un daudzi analītiķi saka, ka bailes tagad ir pārspīlētas, atsaucoties uz iepriekšējiem līdzīgiem gadījumiem, kad pieauga spriedze, kas galu galā izzuda. Tajā pašā laikā nav skaidrs, kā risināsies jebkurš militārs konflikts, ņemot vērā šī procesa potenciālo dalībnieku dažādību.
Bet pat tad, ja tas nenotiek līdz ieroču izmantošanai, saspīlētās attiecības jau ir sliktas ziņas Ziemeļāzijas izaugsmes perspektīvām, norāda Bloomberg Intelligence. “Dienvidkorejā draudošā nenoteiktība grauj uzticību, kas var apdraudēt investīcijas un darba vietu radīšanu. Un Japānas gadījumā jenas kāpums ietekmē uzņēmumu peļņu un Centrālās bankas reflācijas plānus.
Militārais konflikts saistībā ar Ziemeļkoreju var ietekmēt Dienvidkoreju, Japānu un Ķīnu, traucējot jēlnaftas piegādes šīm valstīm, kas veido aptuveni trešo daļu (34%) no visas jūras jēlnaftas tirdzniecības. Turklāt šajās trīs valstīs ir aptuveni 65% Āzijas pārstrādes jaudas. Šī iemesla dēļ pasaules naftas tirgi tiks nopietni “ciesti” – šādu secinājumu izdarījuši britu konsultāciju uzņēmuma Wood Mackenzi analītiķi.
Puse no Ķīnas naftas ieguves ir apdraudēta, ja spriedze starp Ziemeļkoreju un tās kaimiņvalstīm pāraugs atklātā konfliktā. Ķīnai ir sava naftas ieguve, taču pieaugošā spriedzes dēļ tiks slēgta vairāk nekā puse tās rūpnīcu. Pēc Vuda Makenzija teiktā, aptuveni 1,5 miljoni barelu jēlnaftas no 3,95 miljoniem barelu Ķīnā saražotajiem barelu dienā nāk no Ziemeļķīnas naftas un gāzes baseina, un tuvākais atradnes atrodas 200 km attālumā no Ziemeļkorejas robežas. Ja konflikts saasināsies, Ķīna pirmo reizi kopš to izveides pirms 3-4 gadiem sāks izmantot naftu no savām stratēģiskajām rezervēm, sacīja Wood Mackenzie eksperts Kriss Greiems.
Japāna un Dienvidkoreja varētu veikt līdzīgus pasākumus – abām valstīm ir nepieciešamās rezerves, lai 90 dienu laikā segtu naftas deficītu. Turklāt Japāna var paātrināt kodolģeneratoru atkārtotu nodošanu ekspluatācijā, lai kompensētu naftas un gāzes importa samazināšanos.
Naftas cenas mēdz pozitīvi reaģēt uz liela mēroga militāru darbību iespējamības palielināšanos. Pieaugošā nestabilitāte pasaulē izraisa melnā zelta cenu pieaugumu, saka Sergejs Pigarevs, Ekonomikas augstskolas Aktīvu pārvaldības kluba vadītājs un naftas kompānijas Mangazeya galvenais finanšu analītiķis: “Turklāt KTDR ir liela ogļu eksportētājs. 2016. gadā neto eksporta apjoms sasniedza 25 miljonus tonnu, bet eksporta ieņēmumi sasniedza aptuveni 1,2 miljardus ASV dolāru.Eksporta piegāžu pārtraukšana no Ziemeļkorejas var atbalstīt ogļu cenas starptautiskajā tirgū, kā arī sniedz lielisku iespēju Krievijas ogļračiem aizstāt Ziemeļkorejas apjomus ar savām piegādēm.
Runājot par gāzes nozari, mēs varam sagaidīt SDG iepirkumu pieaugumu no Japānas īstermiņā, lai radītu zilās degvielas rezerves, kā arī SDG cenu pieaugumu, piegādājot to iespējamo militāro operāciju zonai: lielums. "riska prēmija" būs atkarīga no spriedzes līmeņa reģionā, norāda analītiķis. “Ja Krievija neatradīsies tiešā konfrontācijā ar KTDR, konfrontācijas saasināšanās starp Ziemeļkoreju un pārējo pasauli ar ASV priekšgalā varētu pozitīvi ietekmēt Krievijas ekonomiku. Pirmkārt, mēs runājam par Krievijas ekonomikas enerģētikas sektoru. Visvairāk ieguvēji būs naftas, ogļu un gāzes eksportētāji,” saka Pigarevs.
KTDR gadījumā situācijas militārā attīstība pakļauj riskam divus lielākos energoresursu patērētājus - Japānu un Dienvidkoreju un vienlaikus padara Ķīnas un ASV attiecību scenāriju, kam arī ir kolosāls. ietekme uz globālo ogļūdeņražu ražošanas un piegādes bilanci, mazāk prognozējama, norāda Aleksandrs Eršovs, preču tirgu galvenais redaktors Thomson Reuters: “Tāpēc ir grūti runāt par būtisku tā sauktās kara prēmijas iespējamību naftas cena Korejas konflikta gadījumā. Preču tirgus uzvedība lielā mērā būs balstīta uz šīs krīzes kopējo ietekmi uz pasaules ekonomiku, jo tiešie draudi zaudēt ievērojamu daudzumu iegūto resursu ir mazāk ticami, salīdzinot, piemēram, ar Tuvajiem Austrumiem,” uzskata Eršovs. .
Vuda Makenzija prognozes aprobežojas tikai ar situāciju reģionālā sadursmē starp KTDR un tās kaimiņvalstīm. Taču Donalds Tramps neizslēdz citu scenāriju: viņš solīja atbildēt KTDR ar “spēku, niknumu un uguni”, ko “pasaule vēl nekad nav redzējusi”. Atbildot uz to, Phenjana ir gatava sākt raķešu uzbrukumu ASV militārajai bāzei Guamas salā.
Vitālijs Ermakovs, Nacionālās pētniecības universitātes Ekonomikas augstskolas Enerģētikas institūta Enerģētikas politikas analīzes centra vadītājs, brīdina no šāda veida ekonomikas analīzes, jo tā rada ilūziju, ka ap Ziemeļkoreju izceļas kaut kāds “reģionāls” konflikts. ir iespējams, kas varētu radīt zināmas negatīvas ekonomiskās sekas reģionālajiem spēlētājiem: “Patiesībā nopietns militārs konflikts ir iespējams tikai ar ASV līdzdalību, kas var nolemt, ka Ziemeļkorejas kodolpotenciāls ir jāiznīcina, neskatoties uz risku par kodolkaru. Problēma ir tā, ka daži bezatbildīgi politiķi uzskata, ka konflikts var aprobežoties tikai ar Āziju. Man šķiet, ka tā ir bīstama ilūzija, kas var novest pasauli uz kodolkatastrofas sliekšņa. Šajā sakarā diskusijas par kara ar Ziemeļkoreju ietekmi uz naftas pieprasījumu ir vienkārši nevietā. Mirušiem cilvēkiem eļļa nav vajadzīga," secina eksperts.
Līdz šim preču tirgi uz Korejas krīzi reaģējuši atturīgi, atzīmē Aleksandrs Eršovs. Tam ir vairāki iemesli. Galvenais joprojām ir tikai politiskā krīze. Raķešu triecienu apmaiņas draudi ir tikai KTDR un ASV līderu vārdiem, taču, lai gan spriedze reģionā ir palielinājusies, reālā ietekmes svira uz preču tirgiem ir tiešie draudi izjaukt pieprasījuma līdzsvaru un piegādi, un tas vēl nav noticis. Viesuļvētra Hārvijs tagad tirgū ir pamanāmāka nekā Korejas draudi, saka analītiķis. Gan ES, gan ASV runā par nepieciešamību izdarīt spiedienu uz Ziemeļkoreju un jaunām sankcijām, taču patiesībā Phenjanu var ietekmēt tikai Ķīna un mazākā mērā Krievija. Un viņi uzvedas atturīgi – tātad tirgi ir samērā mierīgi.
Taču, pēc Aleksandra Eršova domām, ja situācija saasinās, jāsaprot, ka fiktīvs karš Korejā (vai jebkur citur) ne vienmēr izraisīs preču cenu pieaugumu. Mums atkal jāturpina veidot globālo piegāžu bilances veidošanos – cenu kustības iespējamas jebkurā virzienā: “Tas pats Hārvijs, trāpījis naftas pārstrādei ASV, atbrīvoja naftas apjomu eksportam, tādējādi izdarot spiedienu uz pasauli. cenas, lai gan parasti viesuļvētru sezonas laikā Meksikas līcī naftas cenas pieaug, jo ražošanu parasti ietekmē elementi vairāk nekā lejupejošie,” secina Thomson Reuters preču tirgu galvenais redaktors.
Šis analītiskais raksts tika uzrakstīts pēc Amerikas tirgus slēgšanas.
Galvenais faktors, kas ietekmēja valūtas plūsmas pagājušajā nedēļā, nebija saistīts ar monetāro politiku vai ekonomikas datiem. Pieaugošā spriedze starp ASV un Ziemeļkoreju izraisīja sabrukumu USD/JPY, jo investori uztraucas, ka konflikts var izraisīt militāras darbības. Lai gan mēs esam pārliecināti, ka kara (īpaši kodolkara) iespējamība ir zema, šis ir viens no neparedzamākajiem periodiem vēsturē, tāpēc mums ir jāsagatavojas neiespējamajam.
Daudzi mūsu lasītāji jautā, cik daudz tas var nokrist dolāru, ja ASV sāks karu ar Ziemeļkoreju, bet pirms mēs atbildam uz šo jautājumu, mēs vēlamies uzsvērt, ka, lai gan dolāra kurss pagājušajā nedēļā strauji kritās pret jenu, tas nostiprinājās pret citām galvenajām valūtām, piemēram, mārciņu, kā arī Austrālijas valūtu. un Jaunzēlandes dolāri. Tātad, lai gan nav šaubu, ka karš negatīvi ietekmēs USD/JPY, tas sākotnēji var izraisīt dolāra nostiprināšanos pret augstas beta valūtām, piemēram, AUD Un UNZD. Parasti Japānas jena un Šveice franks kara laikā darbojās labāk, tāpēc kritīsies visi jenu pāri, ieskaitot USD/JPY.
Ja paskatās uz vairākiem pēdējo trīs gadu lielākajiem militārajiem konfliktiem, ir skaidra tendence, ka dolāru indekss kara laikā ievērojami samazinās. Militārajiem izdevumiem ir nepieciešams palielināt naudas piedāvājumu, un preču cenām šādos periodos ir tendence pieaugt, radot papildu spiedienu uz Amerikas ekonomiku. Divu mēnešu laikā, kopš Lībijā sākās konflikts, dolāra indekss nokritās gandrīz par 5%, bet Otrā līča kara pirmajos trīs mēnešos – par vairāk nekā 9%. Līdzīga vājināšanās notika pēc Pirmā Persijas līča kara un pēc tam atkal pēc raķešu uzbrukumiem Bagdādei. Arī amerikāņu akcijām mēdz būt slikti rezultāti, taču bieži vien mēnesī pirms kara sākuma, nevis pēc kara sākuma.
Šoreiz valūtas kustības galvenokārt ir atkarīgas no Ķīnas reakcijas. Ja Ķīna turpinās ieņemt neitrālu pozīciju, nekādā veidā neatbalstot Ziemeļkoreju, jena, Austrālijas un Jaunzēlandes dolāri reaģēs mazāk (lai gan joprojām ievērojami), nekā tad, ja Ķīna nonāks konflikta vidū. Tā kā nav šaubu, ka Ziemeļkoreja ātri zaudēs un zaudēs, pieaugot spriedzei, dolāra vērtība kritīsies, un pati kara pieteikšana varētu sabrukt USD/JPY līdz 105, bet ātras uzvaras gadījumā valūta pāris arī ātri atveseļosies. Kopumā USD/JPY perspektīva ir drūma, un nākamā pietura, visticamāk, būs 108.50/108.00.
Papildus iespējamajam karam ASV dolāru ietekmē sarūgtinoši ekonomiskie rādītāji: pabalstu pieteikumu skaits bezdarbs ir pieaudzis un inflācijas spiediens paliek vājš. Monetārās politikas komitejas locekļi ir neapmierināti ar pašreizējo inflācijas līmeni, un vājāki, nekā gaidīts, patēriņa un ražotāju cenu dati viņu pozīcijas tikai nostiprināja.
Pēc Ņujorkas Federālās rezervju bankas prezidenta Viljama teiktā Dudlijs Paies zināms laiks, līdz inflācija pieaugs līdz 2%, jo dolāra pavājināšanās ietekmēs importa cenas. Līdz ar to gada inflācijas rādītāji kādu laiku būs vāji, un ekonomikas izaugsme var būt nedaudz gausāka. Dadlijs ir viena no Federālo rezervju ietekmīgākajām amatpersonām, un viņa piesardzīgā nostāja apliecina, ka centrālā banka nesteidzas paaugstināt procentu likmes. Dadlija uzskatiem piekrīt Čikāgas un Sentluisas Federālo rezervju banku vadītāji Čārlzs un Džeimss. Bullards, no kuriem pirmajai ir tiesības balsot Fed sanāksmēs par monetāro politiku.
Tuvākajā nākotnē ASV svarīgākie ekonomikas ziņojumi būs dati par mazumtirdzniecība pārdošanu un pēdējās sanāksmes protokolu Fed. Lai gan patērētāju tēriņi varētu gūt labumu no augstākām algām un spēcīgākām akcijām, Fed protokols, visticamāk, būs mīkstāks nekā iepriekšējie, jo centrālā banka nevēlas solīt kaut ko, kas pārsniedz bilances normalizēšanu septembrī.
Būtisku spiedienu uz izejvielu valūtām radīja arī izvairīšanās no riska saistībā ar spriedzi starp ASV un Ziemeļkoreju. Jaunzēlandes dolāram pagājušajā nedēļā bija vissliktākie rādītāji, un, visticamāk, tas turpinās kristies arī šonedēļ. Spriežot pēc tā, ka pēc sanāksmes Jaunzēlandes Rezervju bankas monetārās politikas priekšsēdētājs Greiems Vīlers runāja par ārvalstu valūtas intervences iespējamību, amatpersonas ir neapmierinātas ar valūtas vērtību. RBNZ nemainīja procentu likmes un teica, ka inflācija turpmākajos dažos ceturkšņos varētu vēl vairāk kristies. Ratnieks arī norādīja, ka vienmēr pastāv ārvalstu valūtas intervences iespēja.
Vīlera palīgs Džons Makdermots uzsvēra viņa vārdu nozīmi, sakot, ka RBNZ ir mainījusi savu retoriku par NZD, lai skaidri izteiktu savu neapmierinātību, kas ir pirmais solis ceļā uz iespējamo iejaukšanos. RBNZ ir atvēris Pandoras lādi un biznesa aktivitātes indeksu šajā jomā pakalpojumus, kā arī dati par mazumtirdzniecība pārdošanas un ražotāju cenas, kas parādīsies šonedēļ, nespēs sniegt atbalstu valūtai, īpaši pēc aktivitātes indeksa krituma g. ražošanu nozarē. Mēs to sagaidām NZD/USD samazināsies līdz 0.7250 vai varbūt pat līdz 0.7200.
Austrālijas dolārs, atšķirībā no Jaunzēlandes dolāra, pēdējās nedēļas laikā vienmērīgi kritās, jo iespējamais karš pozitīvi ietekmē vērtību zelts un citas preces, kas dod labumu AUD. ASV Valsts kases ienesīgums samazinājās vairāk nekā Austrālijas ienesīgums, un šīs ienesīguma starpības izmaiņas palīdzēja ierobežot kritumu AUD/USD. Tomēr Austrālijas dolāram joprojām ir augsts beta līmenis, tāpēc tas paliks zem spiediena, jo ir vēlme izvairīties no riska.
Vienīgā cerība viņam ir ziņojums par nodarbinātība Austrālijā, kas parādīsies šonedēļ, jo, spriežot pēc jaunākajiem aktivitātes indeksiem, nodarbinātības pieaugums ražošanas un pakalpojumu nozarēs ir bijis ievērojams. Bet pirms šī ziņojuma parādīšanās tas tiks publicēts protokols Austrālijas Rezervju bankas pēdējā sanāksmē un, samazinoties centrālās bankas prognozēm, nav sagaidāms, ka tās retorika sniegs atbalstu valūtai. AUD/USD tirgotājiem vajadzētu arī sekot līdzi mazumtirdzniecība pārdošanas un rūpnieciski ražošana Ķīnā, kā arī pretestības līmenis 0.7950.
USD/CAD Tas atguvās gandrīz visu pagājušo nedēļu, piektdien nokrītot pirmo reizi desmit tirdzniecības dienu laikā. Lielu ekonomikas ziņojumu nebija, taču valūtu pāris palielinājās lielāko nedēļas daļu, pateicoties īsam segumam, augsta riska valūtu dempingam un pretestībai 50 dolāru līmenī tirgū. eļļa. Tomēr fundamentālie rādītāji joprojām atbalsta trūces spēku, un mēs domājam, ka nākamajā nedēļā tas atgūsies, un mēs varam redzēt USD/CAD izpārdošanu.
Vienīgais rādītājs, kam šonedēļ ir vērts pievērsties, ir cenu indekss patērētājiem. Paredzams, ka tam būs pozitīva ietekme uz valūtu kā biznesa aktivitātes indeksa cenu komponentu no Ivey krasi pieauga iepriekšējā mēnesī. Ja inflācija pieaugs un darba tirgus uzlabosies, tirgotāji sāks domāt, ka Kanādas Banka šogad atkal varētu paaugstināt procentu likmes.
Mārciņas arī šonedēļ kritās, taču tās zaudējumi bija salīdzinoši nelieli, pateicoties atbalstam pie 1.2950, kas ir pārsteidzoši, ņemot vērā Anglijas Bankas nepārprotami nepamatoto monetārās politikas paziņojumu un reizi ceturksnī. Ziņot par inflāciju. Lielbritānijas mārciņai šī nedēļa būs ļoti nozīmīga. Mēs joprojām domājam, ka GBP virzās uz leju, bet tā liktenis ir atkarīgs no šonedēļ publicētajiem ekonomiskajiem ziņojumiem. No visām G7 valstīm Apvienotajai Karalistei būs visvairāk ekonomisko datu. Tādējādi tiks publicēti inflācijas ziņojumi, nodarbinātība Un mazumtirdzniecība pārdošanas apjomi, inflācijai un izmaksām, visticamāk, būs sliktākas nekā gaidīts, un situācijai darba tirgū uzlabosies, spriežot pēc uzņēmējdarbības aktivitātes indeksiem. GBP galvenie līmeņi ir 1,3060 augstāki un 1,2930 zemāki.
Ziņu trūkums pozitīvi ietekmē eiro. Tā ir visstabilākā valūta no visām vadošajām valūtām. Eiro uzrādīja labākus rezultātus nekā ASV dolāram, mārciņai un preču valūtām. Tā kā netika publicēti lieli ekonomikas ziņojumi, eiro kurss pagājušajā mēnesī turpināja nostiprināties, pamatojoties uz pozitīviem datiem un Eiropas Centrālās bankas optimismu, taču dažkārt tam bija arī grūtības izvairīties no riska.
Eirozonas apjoma dati tiks publiskoti šonedēļ rūpnieciski ražošana, IKP, tirdzniecība Un inflācija. Vācijas dati bija salīdzinoši spēcīgi, taču Francijas ekonomika uzrāda vājuma pazīmes, tāpēc reģionālie rādītāji varētu būt neviennozīmīgi. Izņemot PCI, lielākajai daļai šo ziņojumu, visticamāk, nebūs būtiskas ietekmes uz eiro. Tāpēc mēs joprojām sagaidām, ka eiro veiks labāk nekā USD, GBP un NZD, bet sliktāk nekā JPY un, iespējams, CAD.
Keitija Liena, BK Asset Management Valūtas stratēģijas izpilddirektore
