Naudas piedāvājuma agregāti m0 m1 m2 m3. Naudas rādītājs M0 un M1. Likviditātes jēdziens saistībā ar aplūkojamajiem agregātiem

1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
8.
9.
10.
11.
12.
13.
14.
15.
16.
17.
18.
19.
20.
21.
22.
23.

Čeku depozīti ir viena un tā pati nauda, ​​kaut arī “neredzama”, jo maksāšana ar to palīdzību tiek veikta ar čekiem un ierakstiem bankas grāmatiņās, neprasot skaidru naudu.

Tāpēc mums ir jāpārvar tradicionālā izpratne par naudu kā skaidru naudu (notēm un monētām). IN ekonomikas teorijaŠāda “šaura” izpratne par naudu tika pārvarēta jau 30. gadu sākumā, lai gan parastā apziņa vēl nebija pieņēmusi šīs izmaiņas. Tomēr naudas teorijā ir vispāratzīts, ka naudas skaitā ietilpst līdzekļi, kas atrodas pārvedumu kontos ("darījumu noguldījumi") - pieprasījuma konti, kas izveidoti īpaši to izmantošanai bezskaidras naudas maksājumos. Pasaulē lielākā daļa darījumu notiek, izmantojot darījumu noguldījumus.

Jāteic, ka ekonomisti jau sen ir domājuši par to, kas vadās cilvēkus, izvēloties naudas glabāšanas metodi - skaidrā naudā vai pārvedumu kontu veidā?

Mūsdienās tiek uzskatīts, ka četri svarīgi motīvi dod priekšroku skaidrai naudai:

Kurš no aplūkotajiem naudas agregātiem ir vislabākais naudas piedāvājuma novērtēšanai? Uz to nav iespējams sniegt viennozīmīgu atbildi, jo pats jautājums ir jāprecizē: kādiem nolūkiem tiek veikts šāds novērtējums? Faktiski, ja jums ir nepieciešams novērtēt aktīvu skaitu, kas tiek izmantoti kā maksāšanas līdzeklis, tad labākais parametrs neapšaubāmi ir M1; tajā, kā redzējām, nauda tiek izmantota kā apmaiņas līdzeklis. Pamatojoties uz to, monetārais rādītājs M1 tiek uzskatīts par vispiemērotāko naudas piedāvājuma novērtēšanai un līdz ar to par visizplatītāko.

Tomēr pēdējos gados ir atzīts, ka M2 parametrs labāk atspoguļo naudas piedāvājuma saistību ar citiem ekonomiskajiem mainīgajiem, kas parādās naudas maiņas vienādojumā: M * V = Py, proti, ar naudas kustības ātrumu V, svērto cenu līmeni. P un reālais ražošanas apjoms y. Tāpēc kopš 80. gadiem daudzi ekonomisti sāka domāt, ka M2 parametrs ir piemērotāks kā teorijas un ieviešanas pamats. Tomēr ir arī citi viedokļi, kuru atbalstītāji nevienu no parametriem (M1, M2 un M3) neuzskata par optimālu, tāpēc iesaka izvēlēties tādu naudas rādītāju, kas atspoguļotu visu likvīdo aktīvu kopīgu svērto rādītāju.

Valsts kases parādzīmes ir papīra nauda, ​​ko pārvadā valsts kase. Papīra nauda tagad darbojas mazattīstītās valstīs. Piemēram, Džibutijas Republikā apgrozībā ir valsts kases banknotes (500, 5000, 1000 franku nominālvērtībā) un monētas, kuru emisiju veic valsts kase; Valsts kases banknotes un monētas tiek izmantotas arī Tongas Karalistē.

Dominējošā loma pieder banknotēm.

M1 - 23% (t.sk. skaidrā nauda 7% un pārbaudāmie noguldījumi 19%), uzkrājumi un termiņnoguldījumi - 74%.

Starp agregātiem ir jābūt līdzsvaram, pretējā gadījumā tiks pārkāpts naudas aprite. Prakse liecina, ka līdzsvars iestājas, ja M2 > M1; tas nostiprinās pie M2 + M3 > M1.

Šajā gadījumā naudas kapitāls pāriet no skaidras naudas apgrozības uz bezskaidras naudas apriti. Ja tiek pārkāpta šīs attiecības starp naudas apgrozībā esošajiem agregātiem, sākas sarežģījumi: banknošu trūkums, cenu kāpums utt. Lai noteiktu naudas piedāvājumu, valstis izmanto dažādu agregātu skaitu (piemēram, ASV - četri, Francija - divi). Krievijā kopējās naudas piedāvājuma aprēķināšanai izmanto summāros rādītājus M0, M1, M2 M3 Naudas rādītājos ietilpst; M0 - skaidrā nauda apgrozībā; M1 papildus M0 - uzņēmumu līdzekļi norēķinos, norēķinu, speciālie konti bankās, iedzīvotāju noguldījumi krājkasēs pēc pieprasījuma, apdrošināšanas sabiedrību līdzekļi; M2; vienāds ar M1 plus iedzīvotāju termiņnoguldījumi krājbankās, ieskaitot atlīdzību; M3 veido M2 un sertifikāti, valsts obligācijas.

Naudas agregāti Krievijā

Naudas piedāvājumu var iedalīt aktīvajā un pasīvajā daļā. Aktīvā daļa atspoguļo skaidrās un bezskaidrās naudas līdzekļus, kas apkalpo valsts ekonomisko apgrozījumu, bet pasīvā daļa aprēķinos īslaicīgi neizmantotos līdzekļus.

Naudas piedāvājuma elementi atšķiras atkarībā no tā, cik ātri un viegli tos var pārvērst skaidrā naudā. Šī dalījuma rezultātā veidojas naudas grupas jeb naudas agregāti, un katrs nākamais apkopojums ietver iepriekšējo un pievieno jaunu elementu. Naudas rādītāju sadalījums dažādās valstīs ir atšķirīgs. Ņemsim piemēru no Krievijas un ASV. Krievijā monetāro rādītāju piešķiršanu veic Centrālā banka, bet ASV - Federālo rezervju sistēma (centrālās bankas analogs).

Kopumā Krievijas un ASV naudas rādītāju sadalījumā nav būtiskas atšķirības. Tomēr ņemiet vērā, ka ASV ne vienmēr izšķir M0 vienību, un ceturtā vienība (M3) tiek sadalīta sīkāk.

Tātad pirmais naudas agregāts – banknotes un monētas – ir skaidra nauda.

Otrajā agregātā tiem tiek pievienoti uzņēmumu un mājsaimniecību līdzekļi, kurus var iegūt pēc pieprasījuma.

Trešā un ceturtā vienība ir mazāk likvīda, jo ir nepieciešams zināms laiks, lai šos līdzekļus pārvērstu skaidrā naudā.

Lai mājsaimniecība vai firma varētu saņemt atlīdzību (maksājumus) no apdrošināšanas, atlīdzību par dažādām

Bojājumu veidi), bankai ir jāizskata tam nepieciešamie dokumenti, kas prasa zināmu laiku. Viens no termiņnoguldījuma nosacījumiem var būt aizliegums izņemt naudu agrāk par norunāto termiņu. Lai pārdotu daļu no ceturtajā daļā aplūkotajiem vērtspapīriem, ir jāpavada arī noteikts laiks. Mūsdienu sabiedrībā naudas formas ir diezgan dažādas.

Mēģināsim atbildēt uz jautājumu, cik daudz naudas tautsaimniecībai nepieciešams normālai valsts attīstībai.

Nepieciešamā naudas summa ekonomikā

Tautsaimniecībā nepieciešamās naudas daudzuma aprēķins tika veikts jau klasiskā virziena ietvaros. Klasiskā naudas daudzuma teorija moderna forma formulēja A. Māršals un I. Fišers. Saskaņā ar šo teoriju naudas vērtība ir atkarīga no tās daudzuma apgrozībā.

I. Fišers piedāvāja vienādojumu, kas atspoguļo šo atkarību: M*V= Р*Q

M - naudas piedāvājuma apjoms
V - naudas aprites ātrums
P - preču cenu kopējā vērtība
Q - pārdoto preču skaits

Pārveidojot šo vienādojumu, mēs iegūstam ekonomikā nepieciešamā naudas piedāvājuma apjoma vērtību.

Tādējādi naudas piedāvājuma apjoms apgrozībā ir atkarīgs no:

1. visu saražoto un pārdošanai piedāvāto preču cenas;
2. cenu līmenis valstī;
3. naudas aprites ātrums.

Ja gada laikā esošais naudas piedāvājums veido, piemēram, vienu apgrozījumu, tas ir, saimniecisko vienību ienākumi tiek tērēti preču iegādei un pēc tam tiem tiek atdoti tādu pašu ienākumu veidā, tad tam nepieciešams viens apjoms naudas piedāvājums. Ja gada laikā nauda veic divus vai trīs apgrozījumus, tad ekonomikai naudas vajag divas vai trīs reizes mazāk. Kad naudas piedāvājums pārsniedz nepieciešamo līmeni, valstī sākas inflācija.

Naudas agregātu likviditāte

Patiešām, lielākā daļa “aktīvu” (tā sauktās vērtības, kurām ir tirgus pieprasījums, kuras noteiktos apstākļos un apstākļos īpašnieki var atsavināt) ir potenciāla nauda. Šī reāla aktīva spēja darboties kā maksāšanas līdzeklis (kaut arī “nelegāls”) un līdz ar to kā naudas veids ekonomikas teorijā saņēma nosaukumu “likviditāte”.

Tiešā pieredze rāda, ka likviditāte ir īsts aktīvu īpašums: jebkurš aktīvs, pēc kura tirgū ir efektīvs pieprasījums, potenciāli var darboties kā maksāšanas līdzeklis. Lieta ir tikai izmaksās, kas saistītas ar šī aktīva apmaiņu pret iegādāto preci (vai, biežāk, pret naudu). “Likviditātes pakāpe” ir noteikta aktīva maiņas izmaksu salīdzinošā vērtība (ekonomikas teorijā šādas maiņas izmaksas sauc par “”).

Aktīvus var sakārtot pēc likviditātes pakāpes. Vienu plusu no šīs garās sērijas paņems aktīvi, kuru darījuma izmaksas ir minimālas. “Čempions” starp tiem ir skaidra nauda, ​​kurai ir īpašība tūlītējai, tiešai apmaiņai pret jebkuru citu aktīvu ar nulles maiņas izmaksām – visi pārdevēji vienmēr un jebkurā daudzumā ir gatavi pieņemt no jums šo “aktīvu”. Īsāk sakot, nauda ir pilnīgi likvīds aktīvs. Otrā polā būs absolūti nelikvīds aktīvs, pēc kura nav un nebūs tirgus pieprasījuma.

Starp šiem plusiem atrodas visi pārējie aktīvi. Ir skaidrs, ka jo augstāka ir aktīva likviditāte, jo tuvāk tas kļūst naudai, jo līdzīgāks tas ir naudai.

Likviditāte raksturo jebkura aktīva trīs īpašības (subjektam piederoša vērtība, kuru viņš vajadzības gadījumā varētu apmainīt pret citu vērtību):

– reāla iespēja izmantot šo aktīvu kā maksāšanas līdzekli,
– “uzticama” aktīva pārveidošanas ātrums maksāšanas līdzeklī,
– aktīva spēja saglabāt savu sākotnējo “laikā un telpā” (“pretinflācijas stabilitātes pakāpe”).

Nav nejaušība, ka lielākā daļa cilvēku savus esošos aktīvus vērtē kā “potenciālo skaidru naudu”, jo īpaši veicot korekcijas atbilstoši to faktiskajai likviditātes pakāpei (konvertēšana naudā).

Aktīvu likviditāte ir svarīga ekonomikas dalībnieka tirgus statusa īpašība: jo likvīdāki tam ir aktīvi, jo lielākas tam paveras ekonomiskās iespējas.

Tātad, mēs varam iebilst, ka gandrīz jebkurš atsavināms (t.i., pieprasīts) aktīvs var darboties kā maksāšanas līdzeklis un tādējādi, lai arī ar zaudējumiem, vienreizējas, tūlītējas naudas lomā.

Kā tad mēs varam noteikt naudas piedāvājuma lielumu? Likviditātes būtības pārzināšana palīdz atbildēt uz šo jautājumu: atkarībā no tā, kāda likviditātes pakāpe ir iekļauta maksāšanas līdzekļu (aprites) raksturlielumos. Ja tiks atzīta tikai absolūtā likviditāte, tad par maksāšanas līdzekli tiks uzskatīta tikai skaidra nauda, ​​ja tiek iekļauti augsti likvīdi aktīvi (piemēram, valsts īstermiņa vērtspapīri), tad naudas piedāvājuma apjoms ievērojami palielināsies.

Jautājums par to, kā noteikt naudas piedāvājuma lielumu, nav dīkstāvē: ja monetāristi pareizi uzskata, ka šī piedāvājuma lielumam ir izšķiroša makroekonomiskā nozīme, tad ir jānosaka, kas ir regulējams. Likvīdā pieeja ir pamatā tā sauktajiem “naudas agregātiem” – likvīdo aktīvu grupām, lai aprēķinātu to kopējo vērtību.

Pamata naudas agregāti

Trīs galvenās naudas funkcijas:

1. apmaiņas līdzeklis.
2. vērtības mērs (darījumu mērīšanas līdzeklis).
3. vērtības vai uzkrāšanas krātuve.

Naudas daudzums valstī tiek kontrolēts (monetārā vai monetārā politika), praksē šo funkciju veic Centrālā banka. Naudas piedāvājuma mērīšanai tiek izmantoti naudas agregāti: M1, M2, M3, L (dilstošā likviditātes secībā). Izmantoto monetāro rādītāju sastāvs un daudzums dažādās valstīs atšķiras.

Saskaņā ar Amerikas Savienotajās Valstīs izmantoto klasifikāciju monetārie rādītāji tiek uzrādīti šādi:

M1 - skaidrā nauda ārpus banku sistēmas, pieprasījuma noguldījumi, ceļojumu čeki, citi pārbaudāmi noguldījumi.
M2 - M1 plus bezčeku krājnoguldījumi, termiņnoguldījumi (līdz 100 000 USD), atpirkšanas līgumi uz nakti utt.
M3 - M2 plus termiņnoguldījumi virs USD 100 tūkstošiem, termiņnoguldījumi ar atpirkšanu, noguldījumu sertifikāti utt.
L - M3 plus Valsts kases krājobligācijas, valsts īstermiņa saistības, komercpapīri utt.

Makroekonomiskajā analīzē visbiežāk izmanto M1 un M2 agregātus.

Dažreiz skaidrās naudas indikators (M0 vai C - no angļu valodas “valūta”) tiek izdalīts kā daļa no M1, kā arī rādītājs “kvazinauda” (QM) kā atšķirība starp M2 un M1, t.i., galvenokārt uzkrājumi un termiņnoguldījumi , tad M2 = M1 + QM.

Naudas rādītāju dinamika ir atkarīga no daudziem iemesliem, tostarp no procentu likmju izmaiņām. Tādējādi, palielinoties procentu likmei, agregāti M2 un M3 var apsteigt M1, jo to sastāvdaļas rada ienākumus procentu veidā. Pēdējā laikā jaunu procentu likmju veidu parādīšanās M1 ietvaros izlīdzina procentu likmju izmaiņu radītās atšķirības agregātu dinamikā.

Krievijas statistika izmanto agregātus M1 ("Nauda"), "Kvazinauda" (termiņa un krājnoguldījumi) un M2 ("Plašā nauda").

Naudas agregātu struktūra

Daži likvīdo aktīvu posteņi tiek apvienoti ar M1, lai izveidotu plašākus monetāros rādītājus. Pazīme, kas atšķir M2, M3 un L vienu no otras, ir tāda, ka katrs nākamais rādītājs ietver mazāk likvīdus aktīvus, M3 pieauguma komponenti ir mazāk likvīdi nekā M2 pieauguma komponenti. Princips, pēc kura šos rādītājus izšķir, ir tāds, ka M2 ir vairāk "gandrīz nauda" nekā M3, un M3 ir tuvāk naudai nekā L. Likvīdo aktīvu izvēle, ko iekļaut noteiktā monetārajā rādītājā, nepārprotami ir metodiska un zināmā mērā problemātiska problēma. patvaļīgi. Motivācija šādu naudas agregātu rādītāju veidošanai bija mēģinājumi izmērīt naudu kopumā, jo naudas daudzumam (un jo īpaši naudas piedāvājuma mērīšanai) ir liela ekonomiska nozīme. Naudas ekonomiskās nozīmes dēļ centrālās valdības cenšas kontrolēt naudas piedāvājumu, lai īstenotu ekonomiskās politikas mērķus. Līdz ar to “naudas” daudzums ir jāpārvalda, un jāmēra un jāpārvalda tie naudas agregāti, kas visvairāk atbilst tādiem ekonomiskās politikas mainīgajiem lielumiem kā cenu līmeņa, izlaides, nodarbinātības un procentu likmju līmeņa izmaiņas.

Naudas piedāvājuma monetāro rādītāju struktūra

Naudas piedāvājuma struktūru nosaka attiecības starp naudas agregātiem. Naudas agregāti tiek saprasti kā aktīvu kopums, kas pilda naudas funkcijas un kam ir vienāda likviditāte.

Naudas piedāvājuma struktūra ir līdzīga visās valstīs ar tirgus ekonomiku. Naudas piedāvājuma struktūra veidota pēc naudas agregātu likviditātes samazināšanās principa, agregātu ienākšanas tajā.

Likvīds tiek saprasts kā aktīvs, ko var izmantot kā aprites un maksāšanas līdzekli vai pārvērst par aprites un maksāšanas līdzekli un kam ir fiksēta nominālvērtība.

Naudas piedāvājuma struktūra

Krievijā:

M0 - skaidrā nauda apgrozībā, neskaitot līdzekļus Krievijas Federācijas Centrālās bankas RCC rezerves fondos. M0 iezīme ir ļoti augsts īpatsvars naudas piedāvājuma struktūrā (līdz 40%); nav novērota lejupejoša tendence.

Naudas bāze (naudas rezerves) - likvīdākie aktīvi pēc Centrālās bankas klasifikācijas:

Skaidra nauda, ​​arī komercbanku kasēs
Līdzekļi no komercbankām centrālajā bankā
Komercbanku līdzekļi Centrālās bankas obligātajā rezerves fondā
Līdzekļi noguldījumā centrālajā bankā

M1 = M0 + līdzekļi norēķinu, norēķinu un pieprasījuma kontos. M1 bezskaidras naudas nauda tiek pievienota likvīdajai skaidrai naudai, kuras īpašnieks to var izmantot jebkurā laikā.

M2 ir galvenais monetārais rādītājs, ko izmanto, lai analizētu monetārā sektora stāvokli; parāda ekonomikas monetizācijas līmeni.

M2 = M1 + termiņnoguldījumi līdz 1 gadam.

Iezīme: neliela atšķirība no M1 zemā termiņnoguldījumu īpatsvara dēļ.

Plašā nauda = līdzekļi ārvalstu valūtas kontos + M2 + ārvalstu valūta iedzīvotāju rokās.

M3 = M2 + termiņnoguldījumi virs 1 gada + noguldījumi un krājsertifikācijas + valsts vērtspapīri.

Attīstītās ekonomikās:

M0 — skaidra nauda (1–5% — daļa)

M1 = M0 + līdzekļi darījumu kontos + līdzekļi pieprasījuma kontos, kas neienes %. Šo kontu īpašnieki ir tiesīgi veikt elektronisku čeku pārskaitījumu.

M2 = M1 + nelieli termiņnoguldījumi + vērtspapīri repo operācijām uz nakti. REPO ir vērtspapīru pirkšanas (pārdošanas) operācija ar mērķi pārdot (pirkt) nākamajā dienā par noteiktu likmi.

M3 = M2 + lieli termiņnoguldījumi + vērtspapīri ar repo operācijām ilgāk par 1 dienu.

L = M3 + valsts vērtspapīri.

Naudas rādītājs ir naudas piedāvājuma daļa, kas pārstāv noteiktu monetāro aktīvu kopumu, kas sagrupēts pēc likviditātes līmeņa.

M0 - skaidra nauda vai šaura nauda.

M1 = M0 + pieprasījuma konti.

M2 = M1 + ārvalstu valūtas konti + ārvalstu banku noguldījumi.

M3 = M2 + kvazinauda (rēķini un čeki).

M4 = M3 + Centrālā banka.

M5 = M4 + visa ārvalstu valūta.

Naudas piedāvājuma sastāvdaļas ļauj novērst vai noteikt ekonomikas monetizācijas līmeni. Monetizācijas līmenis = M2 / IKP (Krievijas Federācijai = 14-15%, bet attīstītajās valstīs - aptuveni 50%).

Naudas naudas agregātu veidi

Naudai ir piecas funkcijas: apgrozības (maiņas) līdzeklis, vērtības mērs, uzglabāšanas līdzeklis, maksāšanas līdzeklis un pasaules nauda.

Naudas kā apgrozības līdzekļa funkcija. Nauda tiek izmantota preču un pakalpojumu iegādei, tādējādi tā ir apmaiņas līdzeklis. Preču aprites procesā nauda kā aprites līdzeklis pilda vairākas galvenās funkcijas: starpnieks (atvedot preci no ražotāja pie patērētāja), savienojošs (nododot preces no vienas personas otrai, tas vieno vienots process visi apmaiņas akti) un preču cenu īstenotāja funkcija. Tādējādi nauda ir starpnieks preču apmaiņā un darījumos.

Nākamā naudas funkcija ir visu preču un pakalpojumu vērtības mēra funkcija vai norēķinu vienība. Izmaksu mēra banknotēs, kā arī masu kilogramos vai litros, attālumu metros vai kilometros. Kamēr nauda sāka pildīt šo funkciju, katras preces vērtība bija jāmēra noteiktos daudzumos citu tautsaimniecībā saražoto preču. Attiecīgi patērētājam un pārdevējam bija jāzina maiņas proporcijas (piemēram, cik maksā viens kilograms gaļas nevis rubļos, bet gan televizoros, mašīnās, tomātos utt.). Kad rodas naudas maiņa, šī vajadzība pazūd. Norēķinu vienība ir valsts valūta (rublis Krievijā, eiro Eiropā, dolāri Austrālijā).

Trešā naudas funkcija ir naudas kā maksāšanas līdzekļa funkcija. Tas izpaužas naudas izlietošanā, maksājot atliktos maksājumus (maksājot nodokļus, nomaksājot parādus, saņemot ienākumus). Šī funkcija atšķiras no maiņas līdzekļa funkcijas ar to, ka naudas kā starpnieka izmantošana apmaiņā ir saistīta ar preču un naudas vienlaicīgu kustību, un, veicot maksāšanas līdzekļa funkciju, preču un naudas kustība netiek veikta. sakrīt laikā (kredīts pret precēm) vai preču kustība vispār nenotiek, un ir tikai naudas kustība (bankas kredīts).

Naudas kā vērtības glabātāja funkcija ir balstīta uz to, ka nauda laika gaitā saglabā savu vērtību. Tādējādi ir iespējams tos saglabāt (uzkrāt vai saglabāt) turpmākiem pirkumiem. Ja ekonomikā nebūs inflācijas, tad naudas vērtība nemainīsies, un ar laiku varēs iegādāties tikpat daudz preču un pakalpojumu. Ja ekonomikā ir inflācija, tad nauda laika gaitā zaudē daļu pirktspējas.

Ja nauda spēj veikt minētās funkcijas citās pasaules valstīs, tad tā pilda pasaules naudas funkciju.

Tādējādi nauda tiek uzskatīta par aktīvu, kas kalpo kā maksāšanas līdzeklis (to pieņem preču un pakalpojumu pārdevēji). Vissvarīgākā naudas īpašība ir likviditāte. Likviditāte ir iespēja izmantot noteiktu aktīvu (vērtspapīrus, banknotes, kredītkartes, iekārtas utt.) var nekavējoties un ērti apmainīt pret precēm un pakalpojumiem, nemainot to nominālvērtību (nezaudējot vērtību). Jo ātrāk un ērtāk var apmainīt aktīvus pret precēm un pakalpojumiem (vai naudu), jo lielāka tiem ir likviditāte. Augsta likviditāte ir ne tikai pašai naudai, bet arī visiem citiem aktīviem, kurus var ātri pārvērst naudā.Vairākiem aktīviem (piemēram, iekārtām vai obligācijām) ir mazāka likviditāte un tie netiek tieši izmantoti samaksai. Skaidru naudu var ātri un bez maksas apmainīt pret jebkuru citu aktīvu, reālu vai finanšu, vai arī tai ir absolūta likviditāte.

Ir divas teorijas par naudas izcelsmi (racionālistiskā - naudas rašanās vienošanās starp cilvēkiem rezultātā, un evolucionārā - neatkarīgi no cilvēku vēlmes daži objekti radās un kļuva par naudu). Tomēr ir skaidrs, ka tie parādījās līdz ar preču ražošanas parādīšanos. Tas ir, dažas preces sāka kalpot kā nauda (čaumalas, ādas gabali, dzīvnieku zobi utt.). Šo naudu sauc par preču naudu. To atšķirīgā iezīme ir tāda, ka to naudas vērtība un preču vērtība ir vienāda. Laika gaitā naudas loma tika piešķirta vienai precei – dārgmetāliem. To veicināja šo metālu īpašības. Cēlmetālu īpašības ir pārnesamība (mazs svars un tilpums satur lielu vērtību), dalāmība (ja sadalīsiet zelta stieni vairākās daļās, kopējā vērtība nemainīsies, atšķirībā, piemēram, mājlopiem), relatīvais retums (tas nodrošina vērtīgu metāli ar pietiekami lielāku vērtību), transportējamība (to ir ērti transportēt, atšķirībā no mājlopiem), salīdzināmība (ja ir divi vienāda svara zelta stieņi, tad tiem ir vienāda vērtība, atšķirībā no kažokādas), atpazīstamība (zelts un sudrabs ir viegli atšķirt no citiem metāliem), nodilumizturība (cēlmetāli nav pakļauti spēcīgai korozijai un laika gaitā nezaudē savu vērtību, atšķirībā no kažokādām un ādas).

Dažādos laikos dažādās valstīs tika izmantots vai nu viena veida cēlmetāls (zelts vai sudrabs), vai divi (gan zelts, gan sudrabs). Ja ekonomikā kā naudu izmanto tikai viena veida cēlmetālu, tad to sauc par monometālismu. Ja ekonomika izmanto abu veidu cēlmetālus kā naudu, tad šādu monetāro sistēmu sauc par bimetālismu. Sākumā dārgmetālus izmantoja kā naudu, taču tas bija neērti, jo apmaiņas procesā tie bija jāatdala un jānosver. Attiecīgi parādās monētu naudas aprite. Lietojot monētas, tās nolietojās un svars samazinājās, bet, mainot, to vērtība palika nemainīga. Tas radīja domu, ka pilnvērtīgas zelta un sudraba monētas ir iespējams aizstāt ar vērtības simboliem, tas ir, papīra un metāla naudu, kas izgatavota no parastajiem metāliem, piemēram, vara, alvas un niķeļa. Tā parādījās simboliska nauda.

Simboliskās naudas īpatnība ir tāda, ka tās kā preces vērtība ir daudz zemāka par naudas vērtību. Attiecīgi papīra un metāla nauda ir simboliska nauda. Funkcija papīra nauda to agrīnais periods bija brīva maiņa pret zelta naudu (“zelta standarta” sistēma). Tagad tie ir parādsaistības. Tās var būt valsts Centrālās bankas parādsaistības (kases parādzīmes) vai privāta ekonomikas aģenta parādsaistības. Tāpēc papīra nauda ir kredīta nauda. Ir trīs kredītnaudas veidi: vekselis (viena saimnieciskās darbības subjekta parādsaistības samaksāt citam saimnieciskās darbības subjektam noteiktu aizņēmuma summu, noteiktā termiņā un ar noteiktu atlīdzību), banknote (bankas parādsaistības, mūsdienu apstākļos tikai Centrālajai bankai ir tiesības izdot banknotes apgrozībā ) un čeku (bankas depozīta īpašnieka rīkojumu izsniegt noteiktu summu no šī depozīta sev vai citai personai).

Preču naudu, kas izgatavota no dārgmetāliem, sauc arī par augstas kvalitātes naudu. Simbolisko naudu, kuras pirktspēja pārsniedz to preču vērtību, no kurām tā ir izgatavota (papīrs, varš), tiek saukta arī par zemākas kvalitātes naudu.

Papīra nauda nonāk apgrozībā emisijas rezultātā. Problēma ir papīra naudas izlaišana kā banknotes. Emisiju veic emitents - Centrālā banka. Līdz ar to papīra naudas jautājums ir rokā. Visas emitētās papīra un metāla naudas kopējais apjoms ir naudas piedāvājums.

Ekonomikā darījumu veikšanai tiek izmantoti dažādi naudas veidi. Dažkārt vieni un tie paši naudas veidi vienlaikus veic vairākas funkcijas, un attiecīgi tos ir grūti saskaitīt. To aprēķināšanai tiek izmantoti naudas agregāti, kuros nauda tiek ņemta vērā atbilstoši tās galvenajiem veidiem. Dažādas valstis izmanto dažādus naudas rādītājus, taču naudas rādītāju sistēma ir veidota vienādi: katrs nākamais apkopojums ietver iepriekšējo.

Pirmais aktīvu veids ir nauda šī vārda šaurā nozīmē jeb skaidra nauda. Skaidrā nauda ir papīra un metāla naudas daudzums, kas apgrozās valstī. Naudas kopsavilkumu, kas ietver skaidru naudu, kas atrodas ekonomikas dalībnieku rīcībā, sauc par M0. Šaurās naudas jēdziens ietver arī tekošos noguldījumus (bankas kontus, no kuriem nauda tiek izsniegta pēc noguldītāja pirmā pieprasījuma). Summējot skaidru naudu apgrozībā (M0) un kārtējos noguldījumus, tiek iegūts otrs naudas rādītājs, ko sauc par M1.

Nauda šī vārda šaurā nozīmē = M1 = M0 + kārtējie noguldījumi.

Tomēr nevar teikt, ka šī naudas definīcija šī vārda šaurā nozīmē ir absolūta. Ir arī dažādas variācijas. Piemēram, dažās valstīs M1 vienībā ir iekļauti arī ceļojumu čeki, turklāt pastāv problēma, vai ir vērts iekļaut metro kartes, telefona kartes vai ārvalstu valūtu (ja tā ir plaši izplatīta preču maiņas darījumos valstī) . Attiecīgi šī vienība, tāpat kā visas pārējās, pēc būtības ir diezgan elastīga un nosacīta.

Nākamais naudas agregāts jau ir nauda šī vārda plašā nozīmē. To apzīmē ar M2, un tajā ietilpst finanšu aktīvi M1 un krājkonti, kuriem čeki netiek izsniegti, nelieli termiņnoguldījumi (līdz USD 100 000):

Nauda šī vārda plašākajā nozīmē = M2 = M1 + mazie termiņnoguldījumi + krājnoguldījumi.

Trešo monetāro rādītāju sauc par "gandrīz naudai". To apzīmē ar M3 un papildus M2 ietver arī lielus termiņnoguldījumus (virs $100 000), noguldījumu sertifikātus (līgumus uz noteiktu laiku par vērtspapīru iegādi):

“Gandrīz nauda” = M3 = M2 + noguldījumu sertifikāti + lieli termiņnoguldījumi

Pēdējais monetārais agregāts tiek saukts par likvīdiem aktīviem un tiek apzīmēts ar L. Papildus M kopsavilkumam tas ietver īstermiņa valsts vērtspapīrus, komercpapīrus, krājobligācijas un baņķieru akceptus.

Likvīdie aktīvi = L = M3 + īstermiņa valsts vērtspapīri + krājobligācijas + komercpapīrs + baņķieru akcepti.

Naudas agregātu hierarhija visās valstīs atbilst vienam un tam pašam kritērijam, proti, likviditātei. Naudas agregātu likviditāte palielinās no apakšas uz augšu (no L līdz M0), bet rentabilitāte - no augšas uz leju (no M0 uz L).

Attiecīgi no iepriekš minētās diskusijas varam secināt, ka naudas piedāvājumu nosaka Centrālās bankas (tās nodrošina un kontrolē skaidru naudu), komercbanku (tās tur līdzekļus savos kontos), mājsaimniecību un firmu (tās veic lēmumus par to, kādā proporcijā dalīt skaidrā naudā starp skaidru naudu un naudas līdzekļiem bankas kontos).

Tāpat naudas piedāvājums ir atkarīgs no komercbanku uz kredīta izsniegto rezervju apjoma un bankas multiplikatora vērtības. Ietekmējot vienu no šiem faktoriem vai abus, Centrālā banka var mainīt naudas piedāvājuma vērtību, īstenojot monetāro politiku.

Bankas un banku sistēma

Bankas ir organizācijas, kas nodarbojas ar līdzekļu piesaisti un izvietošanu. Viņi ir galvenais finanšu starpnieks ekonomikā. Banku darbība ir kanāls, caur kuru izmaiņas naudas tirgū tiek pārveidotas par izmaiņām preču tirgū. Bankas ir finanšu starpnieki, jo, no vienas puses, tās pieņem noguldījumus no atsevišķiem ekonomikas aģentiem (mājsaimniecībām un firmām), t.i., uzkrāj īslaicīgi brīvus līdzekļus, un, no otras puses, nodrošina tos par noteiktu procentuālo daļu citiem ekonomikas aģentiem. t.i., izsniegt aizdevumus. Līdz ar to banku sistēma ir daļa, kas ietver gan banku, gan nebanku (fondu (investīciju, pensiju u.c.), apdrošināšanas un ieguldījumu sabiedrības, lombardus, krājaizdevu sabiedrības u.c.) kredītiestādes. Taču galvenie finanšu starpnieki ir komercbankas.

Bankām ir noteiktas funkcijas, piemēram, brīvo līdzekļu uzkrāšana un virzīšana uz jomām, kur ir pieprasījums pēc aizdevuma kapitāla, starpnieks maksājumos, uzkrājumu pārvēršana kapitālā, kredīta avotu veidošana firmām, kredītnaudas izsniegšana.

Visu valsts banku iestāžu kopumu sauc par banku sistēmu. Pašlaik banku sistēma ir divu līmeņu sistēma. Banku sistēmas pirmais līmenis ir Centrālā banka. Otro līmeni pārstāv komercbanku sistēma (kopa).

Centrālās bankas galvenās funkcijas ir: banknošu emisija, turēšana, nacionālās valūtas stabilitātes nodrošināšana, valdības finanšu darījumu apkalpošana, komercbanku (gan iekšzemes, gan ārvalstu, kas darbojas valstī) darbības uzraudzība un koordinēšana un regulēšana. nacionālo banku ārējā ekonomiskā darbība, starpbanku norēķinu veikšana, valsts starptautisko finanšu darījumu apkalpošana, maksājumu bilances uzraudzība, valūtas regulēšana un daži citi.

Banku sistēmas otro līmeni veido komercbankas. ir privātas organizācijas, kurām ir likumīgas tiesības piesaistīt pieejamos līdzekļus un izsniegt aizdevumus peļņas gūšanas nolūkā. Tāpēc viņi veic divus galvenos operāciju veidus; pasīvais (noguldījumu piesaiste) un aktīvais (kredītu izsniegšana). Papildus komercbankas veic skaidras naudas norēķinu operācijas, trasta vai trasta operācijas, starpbanku operācijas (kredīts – kredītu izsniegšana citām bankām un pārskaitījums – naudas pārskaitījums), operācijas ar vērtspapīriem, operācijas ar ārvalstu valūtu u.c.

Komercbanku ienākumu galvenā daļa ir starpība starp aizdevuma procentiem un noguldījumu procentiem. Papildu bankas ienākumu avoti var būt komisijas maksa par nodrošināšanu dažādi veidi pakalpojumiem (naudas pārskaitīšana, skaidras naudas pieņemšana un ieskaitīšana klienta kontā u.c.) un ienākumi no vērtspapīriem. Tādējādi, lai gūtu peļņu, bankām ir jāizsniedz kredīti. Tas atņem bankai 100% maksātspēju un likviditāti. Tas ir, ja viņš aizdod naudu investoriem, viņš gūst peļņu, bet rodas problēma ar maksātspēju un likviditāti. Banku var uzskatīt par maksātspējīgu, ja tās aktīvi ir vienādi ar parādu. Par bankas aktīviem tiek uzskatītas tās banknotes un finanšu aktīvi (obligācijas un parādzīmes, kas kalpo kā bankas ienākumu avots). Bankas parāds ir tās saistības. Bankas saistības ir tajā ievietotie noguldījumi, kurus tai ir pienākums atdot pēc klienta pirmā pieprasījuma. Ja banka neizdod tajā ievietotos līdzekļus, tad tai ir 100% maksātspēja un tā izvairās no lieliem riskiem, bet nekādu peļņu nesaņem. Attiecīgi tā nevar segt savas izmaksas, t.i., bankai ir jāriskē un jādod kredīti, lai tikai varētu pastāvēt. Jo lielāka būs izsniegto kredītu summa, jo lielāka būs gan peļņa, gan risks. Papildus maksātspējai banka saskaras ar likviditātes problēmu, t.i., iespēju jebkuram noguldītāju skaitam jebkurā laikā izsniegt daļu no depozīta vai visu noguldījumu skaidrā naudā. Ja banka atstāj visus noguldījumus banknošu veidā, tad tai ir absolūta likviditāte. Tomēr banknotēm nav tādas pašas atdeves kā akcijām un obligācijām. Attiecīgi, jo augstāka ir bankas likviditāte, jo zemāka ir tās rentabilitāte. Mūsdienu bankas darbojas daļēju rezervju sistēmā (kas ir fiksēta un likumdošanas akti), t.i., noteikta daļa no noguldījumu tiek glabāta kā rezerve, bet atlikusī summa tiek izmantota aizdevumu izsniegšanai. Ar likumdošanu nodrošinātās banku rezerves tiek sauktas par obligāto banku rezervju normu, kas veido noteiktu procentuālo daļu no depozīta summas, kuru bankām nav tiesību aizdot un kuras tās glabā Centrālajā bankā.

Pateicoties frakcionēto rezervju sistēmai, universālās komercbankas var radīt naudu. Naudas radīšanas procesu sauc par kredīta paplašināšanu jeb kredītu reizināšanu. Šis process sākas, kad banku sistēmā ienāk papildu nauda, ​​t.i., palielinās komercbanku noguldījumi (ja noguldījumu vērtība samazinās, tad notiek pretējais process - kredītu kompresija).

Naudas agregātu rādītāji

Bezskaidrās naudas un skaidrās naudas vienotība ļāvusi tos uzskatīt par kopumu naudas piedāvājuma veidā, kas tiek saprasts kā skaidrās un bezskaidrās naudas kopējais apjoms. Federālais likums “Par Krievijas Federācijas Centrālo banku” paredz: “Krievijas Banka var noteikt mērķus viena vai vairāku naudas piedāvājuma rādītāju pieaugumam...” (43. pants). Svarīgi uzsvērt, ka runa ir par kopējo naudas piedāvājuma apjomu, ieskaitot bezskaidras naudas un skaidru naudu. Atšķirības starp bezskaidras naudas norēķiniem un bezskaidras naudas apgrozījumu, kas tiek veikts ar vērtspapīru pārvedumu, izpaužas arī tajā, ka apgrozībā esošās naudas piedāvājuma sastāvā nav iekļauti vērtspapīri.

Apgrozībai nepieciešamais naudas daudzums saskaņā ar zelta monētu standartu tika regulēts automātiski, spontāni tirgū. Piedāvājumu un pieprasījumu līdzsvaroja līdzsvara cenas, kuru līmeni uzturēja pieejamais zelta monētu apjoms. Naudas pārpalikums izgāja no apgrozības un tika uzkrāts (uzkrāts) zelta stieņu (dārgumu) veidā.

Citādi ir pilnvērtīgas naudas aizstājēji, nepilnvērtīga papīra nauda, ​​kas, lai arī cik reižu izdota, paliek iestrēgusi apgrozībā. Līdz ar to no šīs situācijas ir tikai viena izeja: nepieļaut pārmērīgu banknošu izlaišanu. Tas nozīmē, ka to izlaišanai jāatbilst reālās (pilnvērtīgās) naudas apjomam.

Kopumā preču un pakalpojumu apritei nepieciešamo naudas daudzumu, kad nauda funkcionē kā apgrozības līdzeklis, var noteikt pēc formulas:

M = C/CO,

kur M ir preču masa; C - cenas; CO - naudas (valūtas) apgrozījuma ātrums.

Ja nauda darbojas kā apgrozības līdzeklis un maksāšanas līdzeklis, tad formula iegūst šādu formu:

M = (C – K + P – VP)/CO,

kur K ir kredītā pārdoto preču cenu summa; P - maksājumu summa, kurai pienācis termiņš; VP - savstarpēji dzēšošo maksājumu summa.

Rietumu ekonomiskajā literatūrā līdzīgiem nolūkiem tiek izmantots tā sauktais apmaiņas vienādojums, kura formula ir šāda:

kur M ir naudas daudzums (naudas piedāvājums); V - naudas apgrozības ātrums; P - cenu līmenis; Y ir īstais nacionālais produkts.

Tāpēc:

Tie. šī formula ir iepriekš minētās formulas (1) modificēta versija. No tā izriet secinājums, ka apgrozībai (preču masas apkalpošanai) nepieciešamais naudas daudzums (M) ir tieši proporcionāls cenu līmenim (P) reizināts ar preču daudzumu (Q) un apgriezti proporcionāls aprites ātrumam. naudas vienība (V). Monetāristi uzsver šo atkarību.

Formula vairāk pazīstama kā Fišera modelis (I. Fišers — 20. gs. amerikāņu ekonomists).

Fišera modelis izsaka modeli, saskaņā ar kuru cenu pieaugums adekvāti izraisa vēl lielāku naudas piedāvājuma pieaugumu. Vienlaikus aprēķinos tika veikti šādi vienkāršojumi: pirmkārt, iepriekš izdotās banknotes neiziet no apgrozības, otrkārt, kā tas bieži notiek krīzes periodos, to apgrozījuma ātrums var drudžaini pieaugt, kas proporcionāli palielina banknotes. naudas piedāvājums.

Lai mērītu naudas piedāvājumu apgrozībā valstīs ar tirgus ekonomiku, tiek izmantoti naudas agregāti. Tie atšķiras pēc uzņēmuma monetāro aktīvu seguma plašuma un to likviditātes pakāpes. Turklāt, jo lielāks ir agregāta kārtas numurs, jo plašāks segums un mazāka naudas likviditāte.

Naudas agregātu sistēma ir sistēma, kas ļauj organizēt valstī apgrozībā esošās naudas piedāvājuma uzskaiti, naudas agregāti ir naudas piedāvājuma apjoma un struktūras rādītāji:

M1 - skaidra nauda (banknotes un monētas) + naudas līdzekļi norēķinu kontos;
M2-M1 + termiņnoguldījumi komercbankās;
M3-M2 + krājnoguldījumi speciālajās kredītiestādēs; M4-M2 + noguldījumu sertifikāti lielajās komercbankās;
M5-M3 + CB depozīta sertifikāts. L - skaidrā nauda, ​​čeki, noguldījumi, vērtspapīri, visas iepriekšējās vienības ir iekļautas L.

ASV naudas piedāvājuma noteikšanai izmanto četrus naudas rādītājus, Japānā un Vācijā - trīs, Anglijā un Francijā - divus.

Krievijā, lai aprēķinātu kopējo naudas piedāvājumu, tiek izmantoti šādi naudas agregāti: M0, M1, M2, M3 (M0 – skaidra nauda, ​​M1 = M0 + organizāciju līdzekļi norēķinu, norēķinu un speciālajos kontos + mājsaimniecību noguldījumi pieprasījuma bankās + līdzekļi apdrošināšanas sabiedrību, M2 = M1 + iedzīvotāju termiņnoguldījumi bankās, M3 = M2 + sertifikāti un valsts aizdevumu obligācijas). Centrālās bankas tiešajos ziņojumos ir tikai M0 un M2.

Naudas rādītājs M2 atspoguļo skaidrās naudas apjomu apgrozībā (ārpus bankām) un atlikumus nacionālajā valūtā nefinanšu organizāciju, finanšu (izņemot kredītu) organizāciju un rezidentu privātpersonu kontos. Krievijas Federācija.

Naudas piedāvājuma svarīgākā sastāvdaļa ir naudas bāze, ko var interpretēt gan šaurā, gan plašā nozīmē. Šaurā nozīmē naudas bāze ietver skaidru naudu ārpus Krievijas Bankas un komercbanku obligātās rezerves Krievijas Centrālajā bankā (CBR). Plašā skatījumā naudas bāze papildus ietver atlikumus korespondentkontos un citos banku kontos centrālajā bankā.

Ņemot vērā naudas bāzes un apgrozībā esošās naudas masas (M2) struktūru un attiecības, var atzīmēt sekojošo. Viena naudas bāzes daļa - skaidrā nauda apgrozībā - tieši nonāk naudas piedāvājumā, bet otra - banku līdzekļi Krievijas Bankā - izraisa daudzkārtēju naudas piedāvājuma pieaugumu banku noguldījumu veidā. Tas ir saistīts ar to, ka kopējais naudas līdzekļu apjoms banku kontos centrālajā bankā, komercbankām izsniedzot kredītus saviem klientiem, paliek nemainīgs (no vienas bankas korespondentkonta tiek pārskaitīti tikai līdzekļi uz citas bankas kontu), un palielinās noguldījumu apjoms un līdz ar to arī naudas piedāvājuma apjoms. Pēdējais ir saistīts ar banku sistēmas spēju veidot noguldījumus, pamatojoties uz banku aizdevumu izsniegšanu.

Noguldījumu daudzkārtēja pieauguma pakāpi kreditēšanas procesā mēra ar bankas reizinātāju (BM), izmantojot reizināšanas koeficientu, kas noteikts pēc formulas: BM = 1 / Obligāto rezervju norma.

Naudas bāzes daudzkārtējās ietekmes pakāpi uz naudas piedāvājuma apjomu nosaka naudas reizinātājs (MM) pēc formulas: MM = M2 / Naudas bāze.

Ja, piemēram, DM ir vienāds ar 3,0, tas nozīmē, ka katram naudas bāzes rublim ir iespēja izveidot naudas piedāvājumu 3 rubļu apmērā.

Nobeigumā jāatzīmē, ka naudas bāze ir viens no galvenajiem rādītājiem, ko izmanto, lai uzraudzītu valsts ekonomikā notiekošos procesus. Mainot naudas bāzes vērtību, Krievijas Banka regulē naudas piedāvājuma apjomu un tādējādi ietekmē cenu līmeni, uzņēmējdarbību un citus ekonomiskos procesus.

Naudas agregātu sastāvs

Ekonomikas teorijā izšķir šādus naudas piedāvājuma agregātus:

M0 - skaidra nauda;
M1 - finanšu aktīvi, kurus var nekavējoties izmantot norēķiniem (skaidra nauda un pieprasījuma noguldījumi);
M2 - veidojas, saskaitot kopsavilkumu M un izplatītākos termiņnoguldījumu veidus;
M3 - veidojas, ņemot vērā kopējo M un dažus lielo termiņnoguldījumu veidus un termiņa līgumus par reversiju (noguldījumu sertifikāti, valsts obligācijas);
L ir plašākais no visiem monetārajiem rādītājiem, kas apkopo visus līdzekļus un finanšu aktīvus.

Naudas rādītāju sastāvs dažādās valstīs ir atšķirīgs.

Krievijas Federācijas Centrālā banka veic monetāro rādītāju M0, M1, M2, M3 aprēķinus, kur:

M0 - skaidra nauda;
M1 - M0 plus naudas līdzekļi uzņēmumu un organizāciju norēķinos, norēķinu un speciālajos kontos, apdrošināšanas sabiedrībās, iedzīvotāju pieprasījuma noguldījumos Sberbank un citās komercbankās;
M2 - M1 plus iedzīvotāju termiņnoguldījumi Sberbank;
M3 - M2 plus sertifikāti un valsts obligācijas.

Naudas agregāti ir hierarhiska sistēma: katrs nākamais apkopojums ietver iepriekšējo. Naudas agregāti atšķiras viens no otra ne tikai ar naudas piedāvājuma sastāvu, bet arī ar likviditātes līmeni. Naudas agregātam M0 (skaidra nauda) ir visaugstākā likviditāte, M1 likviditāte ir zemāka par M0, bet lielāka par M2, jo pieprasījuma noguldījumi pēc noguldītāja pieteikuma ir jāatdod, un termiņnoguldījumus banka var izmantot savā vietā. pēc ieskatiem visa depozīta perioda laikā un tiek atdoti noguldītājam tikai pēc šī perioda beigām.

Visā lielākajā daļā 20. gs. (līdz 90. gadiem) M1 agregāts tika uzskatīts par visprecīzāko naudas piedāvājuma mērauklu. Taču šobrīd, attīstoties kredītattiecībām, ir kļuvusi skaidrāka galveno parametru atkarība no M2 rādītāja, kas šobrīd tiek uzskatīts par svarīgāko monetārās politikas objektu.

Naudas agregātu dinamika

M1 = M0 + čeku noguldījumi, t.i. tiek ņemti vērā likvīdākie resursi: skaidras naudas valūta, naudas līdzekļi pieprasījuma kontos, ceļojumu čeki.
M2 = M1 + termiņnoguldījumi, noguldījumi mazāki par 100 000 USD, t.i. ietver M1, termiņnoguldījumus (līdz 100 000 USD) un citus ļoti likvīdus uzkrājumus.
M3 = M2 + lieli termiņnoguldījumi un noguldījumi virs 100 000 USD.
M4 ir kopējais naudas rādītājs.

ASV rādītāji M1, M2, M3 tiek publicēti katru nedēļu ceturtdienās 16:30 EST (Ņujorka), raksturojot iknedēļas naudas piedāvājuma izmaiņas. Nozīmīgākais no tiem amerikāņiem ir M2, kas joprojām ir viena no Konferences padomes vadošo ekonomisko rādītāju indeksa sastāvdaļām.

Lielākajai daļai Eiropas valstu svarīgākais naudas rādītājs tradicionāli ir M3, Lielbritānijai – M4.

Laikā, kad monetārisma teorētiskā koncepcija dominēja finanšu un banku struktūrās, šis rādītājs bija galvenais, novērtējot valsts ekonomikas un tās valūtas tirgus attīstības perspektīvas. Faktiski šai koncepcijai bija izšķiroša ietekme uz vadošajām pasaules valstīm. Piemēram, 1979. gadā Pola Volkera komanda, kurš toreiz vadīja ASV Federālo rezervju sistēmu, valsts biznesa ciklu ekonomiskā regulējuma priekšgalā izvirzīja naudas piedāvājuma kontroli, nevis tādu vispārpieņemtu un praksē pārbaudītu. bāzes procentu likmju pārvaldīšanas metodes.

P. Volkeram ar agresīvas naudas piedāvājuma ierobežošanas politikas palīdzību izdevās iegrožot inflāciju, taču ASV ekonomiku noveda līdz krīzes slieksnim. Tāpēc kopš 1982. gada rudens, kad vairākās ASV ekonomikas nozarēs radās lielas grūtības un dolāra kurss vairs neatbilda valsts makroekonomiskajiem mērķiem, Fed bija spiesta atgriezties pie ierastajām ekonomikas regulēšanas metodēm. ekonomiku, mainot procentu likmju līmeni. Taču tādi naudas piedāvājuma rādītāji kā M1 un M2 ASV ir saglabājuši savu nozīmi dažādos ekonomikas pētījumos, tostarp dolāra kursa novērtējumos pret lielākajām pasaules valūtām.

Neomonetāristi pieņemas spēkā

Tagad daudzās ekonomiski attīstītajās valstīs neomonetāristu ekonomistu skaits pieaug. Viņi piešķir galveno nozīmi problēmai par naudas piedāvājuma ietekmi uz ekonomiku un nacionālās valūtas maiņas kursu. Tas ir, diskusijas par makroekonomiskā regulējuma efektivitāti, ko veic, kontrolējot naudas piedāvājuma vērtību, atkal uzņem apgriezienus.

Jo īpaši ASV Moody's Investors Service analītiķis Džons Lonskis uzskata, ka šī ietekme ir diezgan nozīmīga. Viņam piebalso Džims Andžels no Džordžtaunas universitātes. Viņš ir pārliecināts, ka šī ietekme nav atkarīga no monetāro rādītāju rādītāju aprēķināšanas metodēm. Neomonetāristi apgalvo, ka mūsdienu apdraudētajā vidē vairākām ekonomiski attīstītajām valstīm naudas piedāvājums ir noteicošais faktors, kas nosaka īstermiņā un cenu dinamiku ilgākā laika periodā. Pieaugot naudas piedāvājumam, vai nu pieaug ekonomikas apjoms, vai arī tiek radīti priekšnoteikumi to pieaugumam, kas arī pozitīvi ietekmē nacionālās valūtas kursu. Samazinoties naudas piedāvājumam šīs kategorijas valstīs, ekonomiskā izaugsme palēninās un ir iespējama pāreja uz recesiju. Tajā pašā laikā nacionālās valūtas cena jūtami samazinās.

Tomēr neomonetāristi neuzskata, ka attīstīto valstu centrālajām bankām būtu pilnībā jākoncentrējas uz naudas piedāvājuma apjomu, kā to darīja Pols Volkers. Taču, viņuprāt, šim rādītājam, veidojot monetāro politiku, būtu jāpiešķir nopietnāka nozīme, nekā tas tiek darīts šobrīd.

Jāpiebilst, ka šobrīd neomonetāristi pozitīvi vērtē situāciju Japānas, ASV un Lielbritānijas ekonomikās. 2003. gadā naudas piedāvājums šo valstu nacionālajos tirgos būtiski pieauga, kas, viņuprāt, liecina par ekonomikas atveseļošanās sākumu.

Tādējādi Japānā no 2002. gada marta līdz 2003. gada martam M4 rādītāja gada pieauguma temps bija 8.3%, salīdzinot ar 6.7%, kas reģistrēts iepriekšējos 12 mēnešos. Tajā pašā laika periodā ASV M2 pieauguma temps sasniedza 9,1%, salīdzinot ar 5,8% iepriekšējā gadā.

Uzticami izaugsmes rādītāji

Vēsturiskais ieskats rāda (vismaz pēdējo 8 gadu laikā), ka patērētāju tēriņu pieaugums valstī ir cieši saistīts ar naudas piedāvājuma pieaugumu. Tas nozīmē, ka monetārie rādītāji kļūst arvien ticamāki nākotnes ekonomikas izaugsmes rādītāji.

Piemēram, ievērojams M2 pieauguma tempu samazinājums (līdz 3,93%) Amerikas Savienotajās Valstīs 2000. gada 2. ceturksnī bija pirms straujas šīs valsts IKP pieauguma tempu palēnināšanās gada beigās. Straujš M2 pieauguma tempu pieaugums (līdz 7,23%) 1998. gada beigās bija pirms ekonomikas atveseļošanās un “uzplaukuma” Amerikas akciju tirgū, ko neviens negaidīja tik īsā laika periodā pēc virknes reģionālu notikumu. krīzes 1998. gadā un ilgtermiņa ieguldījumu fonda sabrukums Term Capital Management ASV.

Turklāt šobrīd likviditātes pārpalikums (starpība starp naudas piedāvājuma pieauguma tempu un naudas nominālo pieprasījumu) attīstītajās ekonomikās ir līmenī, kas ir tuvu 1993. gada maksimālajiem līmeņiem. Tomēr pēdējo ceturkšņu lejupslīdes tendence turpinās.

Tā kā liekā likviditāte spēlēja svarīga loma atbalstot patērētāju izdevumus, vēl nesen tā ietekme uz korporatīvo sektoru bija ierobežota.

Šķiet, ka tagad situācija sāk mainīties – biznesi beidzot sāk gūt labumu no lētajiem kredītresursiem. Tā kā pēdējo nepilnu trīs gadu laikā valsts īstermiņa obligāciju un citu augstas kvalitātes vērtspapīru ienesīgums ASV ir samazinājies par 2,5-2,8%, un pēdējā gada laikā starpība starp valsts vērtspapīriem un "junk" obligācijām ir samazinājies par vairāk nekā 3,5%. Tādējādi samazinājums un tā pieejamība riskantajiem kredītņēmējiem izskatās kā acīmredzams fakts.

Turklāt nevar ignorēt faktu, ka pat salīdzinoši augsto likmju saglabāšana pārējā korporatīvajā sektorā (uzņēmumos ar augstāku reitingu) līdz pagājušajam gadam ļāva samazināt aizņemšanās izmaksas, izmantojot LIBOR mijmaiņas darījumus. Visticamāk, ka Eiropas un Amerikas ražošanas nozares tagad ir vairāk gatavas nekā jebkad agrāk reaģēt uz likviditātes uzlabošanos. Uzņēmumu brīvās naudas plūsmas pēdējo divarpus gadu laikā ir strauji pieaugušas. Pozitīva dinamika vērojama arī uzņēmumu pārskatos: pēdējie divi ceturkšņi uzrādīja nepārprotamu pozitīvu dinamiku vai nu pašreizējos rādītājos, vai arī sagaidāmajās vērtībās līdz gada beigām.

Tādējādi plašajā S&P indeksā iekļautajiem uzņēmumiem vidējā peļņa uz akciju pēdējā ceturksnī pieauga par 5,8%. Līdz ar pieaugošo biznesa optimismu ASV biznesa sektorā, kas lielā mērā saistīts ar jaunākajiem ekonomikas pārskatiem (IKP pieaugums par 7%, nodarbinātības pieaugums un samazinājums), korporatīvā sektora rentabilitātes pieaugums noved pie tā tēriņu – investīciju – pieauguma. Tam vajadzētu būt pozitīvai ietekmei (rezultātā multiplikatora efekta dēļ) uz visu Amerikas ekonomiku.

Tajā pašā laikā neomonetārisma kritiķi savu nostāju argumentē ar to, ka diezgan bieži patēriņa tēriņu pieaugumu pavada naudas piedāvājuma pieauguma tempa palēninājums valstī, tostarp aprites ātruma dēļ ( piemēram, Anglijā 90. gadu vidū un ASV 90. gadu sākumā). x gadi). Galu galā Anglijas Centrālā banka paaugstināja bāzes likmi par 0,25%, uzskatot šo par vispiemērotāko brīdi, lai mainītu monetāro politiku tās stingrākas virzienā. Uz šo soli britus pamudināja vairāki iemesli: stabili (lai arī zemi salīdzinājumā ar ASV) IKP pieauguma tempi, pieaugošais inflācijas spiediens, situācija mājokļu tirgū un bezdarba problēmas neesamība.

Pozitīvas ziņas sterliņu mārciņām

1. attēlā ir parādīta GBP/USD nedēļas diagramma. Redzams ilgstošs mītiņš, kas turpinās jau kopš septembra. Pēdējie divi takti nebija izņēmums. Turklāt novembra pirmajā nedēļā tika pārvarēta galvenā pretestība 1.7000. Analītiķi atzīmēja, ka mārciņas kursu šonedēļ būtiski veicināja patēriņa kredītu datu publicēšana septembrī.

Kļuva zināms, ka tie pieauga līdz jaunam maksimumam – 1,83 miljardiem mārciņu. Kas deva vēl lielāku pamatu uzskatīt, ka nākamnedēļ tiks paaugstinātas procentu likmes, jo... patēriņa kredītu pieaugums ir Anglijas Bankas galvenās bažas un galvenais arguments likmju paaugstināšanai. Viņš uztraucas, ka pieaugošais aizņēmums var izraisīt mājokļu tirgus un patērētāju tēriņu sabrukumu. Vienlaikus tika ņemts vērā arī naudas rādītāja M4 pieaugums.

Dienu pirms Anglijas Bankas likmju paaugstināšanas Austrālijas Centrālā banka veica līdzīgu darbību. Viņš arī paaugstināja diskonta likmi par 0,25%, motivējot šo lēmumu papildus patēriņa kreditēšanas tirgus pārkaršanai, līdz atveseļošanās sākumam, kuras gaismā “mīkstā” monetārā politika ir neadekvāta.

Saskaņā ar eirozonas monetāro rādītāju M3 šī rādītāja pieaugums 2003. gada septembrī palēninājās no 8.2% līdz 7.4%. Neskatoties uz to, ECB joprojām ir nobažījusies par naudas piedāvājuma pieauguma tempiem, kas palielina inflācijas spiedienu un apgrūtina ECB rīcību saistībā ar iespējamo procentu likmju samazināšanu eirozonā.

Un ASV Federālo rezervju sistēma atteicās no monetāro etalonu noteikšanas principiem 6 mēnešu periodam, kā tas bija vairāku Grīnspena priekšteču laikā. Tas viss liecina, ka ar monetāro rādītāju izmantošanu valsts ekonomisko izredžu izvērtēšanā ir saistītas vairākas problēmas. Un ne iekšā pēdējais līdzeklis tās ir saistītas ar arvien pieaugošo finanšu instrumentu klāstu un sarežģītību.

Patiešām, piemēram, ko vajadzētu domāt par ieguldījumu naudas tirgus ieguldījumu fondos? Lāču tirgus apstākļos ASV naudas tirgus fondu, kas sniedz pakalpojumus institucionālajiem un individuālajiem investoriem, aktīvi gada laikā pieauga attiecīgi par vairāk nekā 65% un 20%, liecina vairāki avoti. To pieaugums deva zināmu ieguldījumu M2 rādītāja kāpumā, kas nozīmēja tikai uzkrājumu veidošanas metožu maiņu, jo neizraisīja ievērojamu patēriņa izdevumu pieaugumu. Citiem vārdiem sakot, piesardzīgi investori vienkārši pārskaitīja daļu no saviem līdzekļiem no akciju tirgus uz naudas tirgus instrumentiem. Šādu monetārā rādītāja M2 pieaugumu nevar uzskatīt par zīmi, kas liecinātu par ASV ekonomikas un finanšu tirgus nostiprināšanos nākotnē. Taču tieši šīs darbības bieži vien nodrošināja raitāku dolāra kursa korekciju aplūkojamajā periodā. No otras puses, ir acīmredzams, ka, tiklīdz palielināsies jauna biznesa cikla iespējamība, līdzekļi sāks atgriezties ekonomikā un finanšu tirgos. Tā kā, pieaugot monetārajiem rādītājiem, neizbēgami pienāks brīdis, kad noguldītājiem būs vairāk pieejamās naudas, nekā viņi vēlētos, tāpēc viņi palielinās vai nu savus krājumus un obligācijas, vai arī tēriņus precēm un pakalpojumiem.

Potenciālajiem investoriem ir lielas skaidras naudas rezerves, un, tiklīdz mainīsies attieksme pret akciju tirgu un ekonomiku, "šī nauda tiks ātri izmantota", sacīja Marks Zandi, pētījumu firmas West Chester galvenais ekonomists.

Fed nebaidās no inflācijas Ne visi ekonomisti piekrīt tēzei, ka naudas piedāvājuma pieaugums un likviditātes pārpalikums ir patērētāju tēriņu pieauguma priekšvēstnesis. ātra atveseļošanās ekonomikas izaugsmes tempi. Daudzi ekonomisti, kas nav neomonetāristi, ieņem stingrāku nostāju: viņi uztraucas, ka papildu naudas pievienošana ekonomikai varētu palielināt inflācijas spiedienu. Pat Ēnu atvērtā tirgus komiteja (SOMC) Amerikas Savienotajās Valstīs teica, ka Fed ir jāpievērš īpaša uzmanība monetārajiem rādītājiem, jo ​​to pašreizējās vērtības ir pretrunā ar plaši izplatīto uzskatu, ka inflācijas kāpums nedraud.

SOMC uzskata, ka pēdējo gadu agresīvās virzības uz zemākām procentu likmēm, lai stimulētu ekonomikas izaugsmi, liecina, ka Fed zaudē fokusu uz ilgtermiņa mērķi saglabāt cenu stabilitāti. Pie pašreizējā M2 naudas rādītāja pieauguma tempa (8.0-9.0%) ir iespējams nekontrolējams preču cenu lēciens.

Tomēr lielākā daļa ekonomistu uzskata, ka salīdzinoši zemā patērētāju pieprasījuma dēļ tuvākajos mēnešos amerikāņiem augsta inflācija nesaskarsies. Taču deflācijas problēma ir acīmredzama, kā savās runās vairākkārt norādījis Alans Grīnspens. Galu galā monetāros rādītājus nevar aplūkot atrauti no citiem ekonomiskajiem rādītājiem, no kuriem lielākā daļa tikai pēdējā ceturksnī sāka liecināt par ekonomikas izaugsmes tempa pieaugumu.

Tajā pašā laikā, lai gan M2 naudas piedāvājuma rādītāji nav ASV ekonomikas rādītājs numur viens, to pašreizējie līmeņi ļauj prognozēt būtisku ekonomikas izaugsmes tempu paātrinājumu tuvākā pusgada laikā.

Nauda agregē naudas tirgu

Nauda ir finanšu aktīvu veids, ko var izmantot darījumiem. Naudas raksturīgākā iezīme ir tās augstā likviditāte, t.i. iespēja ātri un ar minimālām izmaksām apmainīt pret jebkura cita veida aktīviem. Parasti ir trīs galvenās naudas funkcijas:

1) apmaiņas līdzeklis, 2) vērtības mērs - (darījumu mērīšanas līdzeklis), 3) bagātības uzkrāšanas vai uzkrāšanas līdzeklis.

Naudas daudzumu valstī kontrolē valsts (monetārā jeb monetārā politika), praksē šo funkciju veic Centrālā banka. Naudas piedāvājuma mērīšanai tiek izmantoti naudas agregāti: Ml, M2, MZ, L (dilstošā likviditātes secībā). Izmantoto monetāro rādītāju sastāvs un daudzums dažādās valstīs atšķiras.

Saskaņā ar Amerikas Savienotajās Valstīs izmantoto klasifikāciju monetārie rādītāji tiek parādīti šādi (no likvīdāka līdz mazāk likvīdam):

Ml - skaidrā nauda ārpus banku sistēmas, pieprasījuma noguldījumi, ceļojumu čeki, citi pārbaudāmie noguldījumi;
M2 - Ml plus bezčeku krājnoguldījumi, termiņnoguldījumi (līdz 100 000 USD), atpirkšanas līgumi uz nakti utt.;
MZ - M2 plus termiņnoguldījumi virs $100 tūkstošiem, termiņa atpirkšanas līgumi, noguldījumu sertifikāti utt.;
L - MH plus Valsts kases krājobligācijas, īstermiņa valsts saistības, komercpapīri utt.

Makroekonomiskajā analīzē visbiežāk tiek izmantoti agregāti Ml un M2. Dažreiz skaidrās naudas indikators (MO vai C no angļu valodas “valūta”) tiek izdalīts kā daļa no Ml, kā arī rādītājs “kvazi-nauda” (QM) kā atšķirība starp M2, t.i. galvenokārt uzkrājumi un termiņnoguldījumi, tad M2=M1+QM.

Naudas rādītāju dinamika ir atkarīga no daudziem iemesliem, tostarp no procentu likmju izmaiņām. Tādējādi, palielinoties procentu likmei, agregāti M2, MZ var apsteigt Ml, jo to sastāvdaļas rada ienākumus procentu veidā. Pēdējā laikā jaunu procentu nesošo noguldījumu veidu parādīšanās Ml izlīdzina procentu likmju svārstību radītās atšķirības agregātu dinamikā.

Naudas tirgus modelis savieno naudas piedāvājumu un pieprasījumu. Sākumā vienkāršības labad varam pieņemt, ka naudas piedāvājumu kontrolē Centrālā banka un fiksē līmenī M. Pieņemsim arī cenu līmeni par stabilu, kas ir diezgan pieņemami īstermiņa modelim5. Tad reālais naudas piedāvājums tiks fiksēts līmenī un attēlots grafikā ar vertikālu taisni Is.

Naudas pieprasījums (līkne L) tiek uzskatīts par procentu likmes samazinošu funkciju noteiktam ienākumu līmenim (nemainīgā cenu līmenī nominālās un reālās procentu likmes ir vienādas). Līdzsvara punktā naudas pieprasījums ir vienāds ar tās piedāvājumu.

Mainīga procentu likme uztur naudas tirgu līdzsvarā. Situācijas pielāgošana līdzsvara sasniegšanai ir iespējama, jo ekonomikas dalībnieki maina savu aktīvu struktūru atkarībā no procentu likmes kustības. Tātad, ja r ir pārāk augsts, tad naudas piedāvājums pārsniedz pieprasījumu pēc tās. Saimnieciskie aģenti, kuri uzkrājuši skaidru naudu, mēģinās no tās atbrīvoties, konvertējot to cita veida finanšu aktīvos: akcijās, obligācijās, termiņnoguldījumos u.c. Augsta procentu likme, kā jau minēts, atbilst zemai obligāciju likmei, tāpēc būs izdevīgi iegādāties lētas obligācijas, sagaidot ienākumus no to likmes pieauguma nākotnē, jo samazināsies g.Bankas un citas finanšu iestādes, apstākļos, kad naudas piedāvājums pārsniedz pieprasījumu, sāks samazināt procentu likmes. Pakāpeniski, ekonomikas aģentiem mainot savu aktīvu struktūru un bankām pazeminot procentu likmes, līdzsvars tirgū tiks atjaunots. Pie zemām procentu likmēm procesi risināsies pretējā virzienā.

Procentu likmju un naudas piedāvājuma līdzsvara vērtību svārstības var būt saistītas ar izmaiņām naudas tirgus eksogēnos mainīgajos: ienākumu līmenī, naudas piedāvājumā. Grafiski to atspoguļo naudas pieprasījuma un piedāvājuma līkņu maiņa.

Tādējādi ienākumu līmeņa izmaiņas, piemēram, to pieaugums (sk. 7.3. att.), palielina naudas pieprasījumu (nobīde pa labi no naudas pieprasījuma līknes L°) un procentu likmi (no r1 uz. r2). Naudas piedāvājuma samazināšanās izraisa arī procentu likmes pieaugumu (7.4. attēls).

Šāds naudas tirgus līdzsvara nodibināšanas un uzturēšanas mehānisms var veiksmīgi darboties iedibinātā tirgus ekonomikā ar attīstītām, nodibinātām uzvedības saiknēm - tipiska ekonomikas aģentu reakcija uz noteiktu mainīgo lielumu, teiksim, procentu likmju, izmaiņām.

Naudas agregāti un naudas bāze

1. Nauda. Ietver naudu ārpus bankām un naudu pēc pieprasījuma (līdzīgi M).
2. Kvazinauda. Likvīdie monetārās sistēmas noguldījumi, kas netiek izmantoti kā maksāšanas līdzeklis. Ietver: termiņnoguldījumus un krājnoguldījumus un noguldījumus ārvalstu valūtā, kas ierakstīti Krievijas Centrālās bankas un privātbanku bilancē.
3. "Plaša nauda". Kopsavilkums “Nauda” un “Kvazimonija” (M2 plus noguldījumi ārvalstu valūtā).

Naudas agregātu raksturojums būs nepilnīgs, ja netiks skaidrots jēdziens “naudas bāze”, kas ir naudas piedāvājuma pamatā.

Naudas bāze saskaņā ar SVF metodoloģiju ietver:

Neto starptautiskās rezerves (NIR), kas definētas kā starpība starp bruto starptautiskajām monetārajām iestādēm.

Neto iekšzemes aktīvi (NDA), kas raksturo aizdevumus valdībai, privātajām bankām un citus neklasificētos aktīvus.

Neto aizdevumi valdībai ir definēti kā summa: monetāro iestāžu neto prasības pret federālo valdību, ņemot vērā starpvaldību aizņēmumus; neto aizdevumi no Krievijas Bankas pašvaldībām; Krievijas centrālās bankas neto aizdevumi.

Krievijas Federācijā naudas bāzi aprēķina pēc diviem rādītājiem: naudas bāzes šaurā nozīmē (skaidra nauda apgrozībā, izņemot skaidru naudu Krievijas Federācijas Tautas bankas kasēs) un plašā nozīmē (skaidra nauda apgrozībā; korespondentkonti). un privāto banku obligātās rezerves Krievijas Federācijas Tautas bankā).

Naudas piedāvājuma monetārie rādītāji

Lai noteiktu naudas piedāvājuma apjomu, tiek izmantoti šādi rādītāji (agregāti):

M0 ir apgrozībā esošās banknotes un monētas;
M1 = M0 + naudas līdzekļi norēķinu, uzņēmumu norēķinu, speciālajos kontos, apdrošināšanas sabiedrību līdzekļi un mājsaimniecību noguldījumi pieprasījuma bankās;
M2 = M1 + mājsaimniecību termiņnoguldījumi bankās, kā arī atlīdzība;
M3 = M2 + sertifikāti un valsts obligācijas.

Naudas agregāti ir sakārtoti likviditātes dilstošā secībā. Izmantoto monetāro rādītāju skaits un sastāvs dažādās pasaules valstīs atšķiras. ASV un Krievijā naudas piedāvājumu aprēķina, izmantojot četrus naudas rādītājus, Japānā un Vācijā - trīs, Anglijā un Francijā - divus.

Jautājums par to, kurš agregāts ir nauda, ​​ir strīdīgs. Tomēr lielākā daļa ekonomistu uzskata, ka reālā nauda ir M1 agregāts, jo tā sastāvdaļas var iztērēt bez kavēšanās. M1 vienību sauc par naudu šī vārda šaurā nozīmē. Attīstītajās valstīs metāliskās naudas daļa veido 2-3%, bet papīra nauda - 25% no M1 naudas piedāvājuma. Bezskaidra nauda ir kļuvusi par galveno naudas veidu mūsdienu ekonomikā.

Fizisko personu termiņnoguldījumi, uzņēmumu noguldījumi, noguldījumu sertifikāti un valsts obligācijas, kas ir monetāro rādītāju M2 un M3 sastāvdaļas, ir augsti likvīdi finanšu aktīvi. Lai gan tie nefunkcionē tieši kā apmaiņas līdzeklis, tos var viegli pārvērst skaidrā un bezskaidrā naudā. Tāpēc centrālā banka aprēķina monetāros rādītājus M2 un M3 un ņem vērā to vērtību, regulējot naudas piedāvājumu.

Centrālā banka kontrolē naudas piedāvājumu, emitējot naudu un regulējot komercbanku naudas aizdošanu, nosakot centrālās bankas diskonta likmi (refinansēšanas likmi). Ja noteikts fiksēts naudas piedāvājums ir noteikts kā taktisks mērķis un tiek uzturēts šajā līmenī neatkarīgi no tā, kas notiek ar procentu likmēm, tad naudas piedāvājuma līkne būs vertikāla līnija (SM1). Ja centrālās bankas taktiskais mērķis ir stabilizēt procentu likmi (vismaz īstermiņa laika intervālā) kaut kādā fiksētā līmenī, neatkarīgi no naudas daudzuma izmaiņām, tad naudas piedāvājuma līkne būs horizontāla (Sm2) . Ja centrālā banka neizvirzīs taktiskus mērķus ne naudas piedāvājuma vērtībai, ne procentu likmes vērtībai un ļaus naudas piedāvājuma mērogam paplašināties, pieaugot procentu likmei, tad naudas piedāvājuma līkne palielināsies (Sm3 ).

Naudas piedāvājuma līknes slīpums ir atkarīgs no valsts centrālās bankas noteiktā taktiskā mērķa.

ASV monetārie rādītāji

ASV banku sistēmā dati par apgrozībā esošās naudas apjomu tiek ģenerēti, izmantojot četrus naudas agregātus:

M0 – apgrozībā esošās banknotes un monētas;
M1 – skaidrā nauda apgrozībā ārpus bankām, ceļojumu čeki, pieprasījuma noguldījumi, citi pārbaudāmie noguldījumi;
M2 = M1 + bezčeku krājnoguldījumi, banku termiņnoguldījumi, repo uz nakti, ASV dolāru noguldījumi uz nakti, kopfondu konti;
M3 = M2 + īstermiņa valsts obligācijas, repo operācijas, ASV rezidentu eirodolāru noguldījumi Amerikas banku ārvalstu filiālēs.
M4 ietver apgrozībā esošās skaidrās naudas daudzumu, banku izsniegto kredītu kopējo apjomu un valsts aizņēmuma apjomu. M4 tiek uzskatīts par labu inflācijas rādītāju.

Naudas agregātu analīze

A) pāriet no naudas izsniegšanas, izmantojot valūtas maiņas operācijas, uz kredītnaudas izsniegšanu, izmantojot kredītu un noguldījumu reizināšanu;
b) nodrošina valdībai 1/4 daļu no ārvalstu valūtas rezervēm apmaiņā pret Stabilizācijas fonda līdzekļiem ārējo aizdevumu pirmstermiņa atmaksai;
c) 1/4 no ārvalstu valūtas rezervēm būtu jāizmanto privātām nacionālajām komercbankām, kuras neietilpst preču finanšu un rūpniecības grupās, nodrošinot ilgtermiņa (10-15 gadi) subordinētos aizdevumus (ar stingrāku šo banku uzraudzību). );
d) 1/4 no ārvalstu valūtas rezervēm caur kredītorganizācijām jānovirza modernāko iekārtu un tehnoloģiju iznomāšanai;
e) izveidot valsts kredītu un investīciju attīstības institūcijas (banku, investīciju un apdrošināšanas sabiedrības);
f) izmantot Stabilizācijas fonda līdzekļus plaši izplatītai hipotēkas (proti, hipotēkas, nevis patēriņa kreditēšanas) attīstībai, ar kuras palīdzību banku apritē var ievadīt iedzīvotāju naudas līdzekļus;
g) stimulēt bezskaidras naudas apriti un iedzīvotāju līdzdalību darījumos biržā;
h) izveidot specializētu valsts refinansēšanas aģentūru, kas nodrošinātu kredītiestādes ar ilgtermiņa līdzekļiem, iegādājoties standarta aizdevuma aktīvus (veicinās kreditēšanas darbības vērtspapīrošanas attīstību);
i) izveidot organizētu starpbanku kreditēšanas tirgu ar Krievijas Bankas līdzdalību;
j) ieviest Krievijas Bankas kredītiestāžu refinansēšanas sistēmu overdrafta režīmā;
k) izstrādāt sistēmu pieejamo budžeta līdzekļu izvietošanai caur Krievijas Banku un noguldījumos Krievijas kredītiestādēs;
m) instalēt maksimālais izmērs(% no IKP) valdības rezervju izvietošana ārējos aktīvos un Stabilizācijas fondā.

Mūsdienās monetārās iestādes bez spriedzes un riskiem spēj būtiski palielināt monetāro bāzi ekonomikā un caur banku sistēmu un akciju tirgu novirzīt apgrozībā aptuveni 100-150 miljardus dolāru investīciju (kredīta) resursus. Tas būtiski palielinātu naudas piedāvājumu (naudas piedāvājumu), veicinātu ar resursiem nesaistītās nozares un mazinātu valsts ekonomikas atkarību no ogļūdeņražu eksporta. Tas viss radīs pamatu stabilitātei ekonomiskā attīstība Krievija.

Piedāvātie kreditēšanas mehānismi ne tikai nepalielinās inflācijas procesus (komercbankas nav patēriņa tirgus subjekti), bet palīdzēs samazināt kredītu procentu likmes, attīstīs uzņēmējdarbību, iesaistīs uzkrājumus investīcijās un rezultātā samazinās inflācijas līmeni. ”.

Saskaņā ar otro monetārās programmas variantu, kurā neto starptautisko rezervju pieaugums varētu sasniegt 1,3 triljonus. rubļu, ir paredzēts NVA samazinājums par 421 miljardu rubļu. Makroekonomiskās īpašības atbilst šis scenārijs(ieskaitot augstākas pasaules enerģijas cenas) nosaka būtiskāku pieaugumu nekā pirmajā variantā kopējiem līdzekļu atlikumiem federālās valdības kontos Krievijas Bankā. Kopējais neto kredīta samazinājums valdībai saskaņā ar šo programmas versiju varētu sasniegt 370 miljardus rubļu.

Programmas otrā versija paredz, ka ar NIR pieaugumu (attiecīgi par 632 un 148 miljardiem rubļu) nepietiks, lai nodrošinātu monetāro iestāžu plānoto naudas piedāvājuma pieauguma tempu. Līdz ar to tīro iekšzemes aktīvu pieaugums tiek prognozēts attiecīgi par 239 un 640 miljardiem rubļu.

Saskaņā ar monetārās programmas trešo versiju prognozētais NIR pieaugums 2008. gadā (1,8 triljoni rubļu) būs gandrīz 2 reizes lielāks nekā pieļaujamais naudas bāzes pieaugums no inflācijas mērķa sasniegšanas viedokļa. Nepieciešamais NVA samazinājums saskaņā ar šo programmas versiju var sasniegt 866 miljardus rubļu. Labvēlīgi ārējās ekonomikas apstākļi un paātrināta ekonomikas izaugsme būs faktori, kas ļaus saglabāt ievērojamus nodokļu ieņēmumus budžetā. Ņemot vērā prognozēto Krievijas Federācijas veidojošo vienību konsolidēto budžetu un valsts ārpusbudžeta līdzekļu atlikumu dinamiku kontos Krievijas Bankā, neto kredīta samazinājums paplašinātajai valdībai saskaņā ar šo iespēju tiek prognozēts summa 770 miljardi rubļu. Atlikušo tīro iekšējo aktīvu pieaugumu nodrošinās pārējo neto neklasificēto aktīvu dinamika.

Monetārās programmas parametri nav strikti precizēti un var tikt precizēti atbilstoši topošajai makroekonomiskajai situācijai, izmaiņām galveno iekšējo un ārējie faktori par monetārā sektora stāvokli. Īstenojot monetāro politiku, Krievijas Banka ņems vērā iespējamos riskus, lai adekvāti reaģētu, izmantojot tās rīcībā esošos instrumentus.

Mūsdienu naudas agregāti

Dažādās valstīs viss naudas piedāvājums ir sadalīts dažādi veidi agregāti, kas lielā mērā ir atkarīgs no kredītattiecību un naudas tirgus attīstības līmeņa. Visizplatītākie ir trīs naudas agregāti, kurus sauc par Ml, M2 un MZ. Ml ietver naudu šaurā nozīmē, kurai ir vislielākā likviditāte (skaidra nauda - banknotes un monētas, bezskaidras naudas čeku noguldījumi, mājsaimniecību noguldījumi krājkasēs pēc pieprasījuma u.c.). M2 un MH ietver, kā saka, "gandrīz naudu" - finanšu (monetāros) līdzekļus, kas paredzēti vērtības glabāšanai (iedzīvotāju un uzņēmumu ilgtermiņa noguldījumi krājbankās, valsts obligācijas utt.).

Pēdējo 50 gadu laikā ir ļoti jūtamas nopietnas izmaiņas naudas rādītāju struktūrā. Rietumvalstīs skaidrās naudas īpatsvars iedzīvotāju vidū ir strauji samazinājies (bet Krievijā skaidrās naudas īpatsvars iedzīvotāju vidū M2 sastāvā no 90. gadu sākuma līdz 2003. gadam konsekventi saglabājies 38-39% līmenī). Tajā pašā laikā valstīs ar attīstītu jauno ekonomiku ir pieaudzis bezskaidras naudas noguldījumu un bankās glabāšanā noguldīto finanšu aktīvu īpatsvars.

Aizvien plašāk izplatīts informācijas tehnoloģijas monetārajā sistēmā nesen ir radušies divu veidu fondi:

Plastmasas nauda
elektroniskā nauda

Plastmasas nauda ir maksājumu kartes, ar kurām veic bezskaidras naudas norēķinus par precēm un pakalpojumiem, kā arī saņem skaidru naudu (ar bankomātiem - pašapkalpošanās elektroniskajiem banku automātiem naudas izsniegšanai). Plastikāta kartes atšķiras pēc nolūka: samazināt cenas par labu pircējam, apmaksāt auto degvielu, iegādāties preces un pakalpojumus ar bankas pārskaitījumu uz kredīta utt.

Elektroniskā nauda attiecas uz elektroniskiem naudas maksājumiem, kas tiek veikti starp iedzīvotājiem un bankām, tirdzniecības un pakalpojumu uzņēmumiem. Mēs runājam par datortīklu, sakaru sistēmu izmantošanu ar informācijas kodēšanas līdzekļiem (izmantot simboliem un nosaukumi), tā automātiskā apstrāde. Elektroniskā ciparparaksta izmantošana atvieglo īpašuma līgumu slēgšanu. Ar informācijas tehnoloģiju palīdzību tas ir izveidots E-pasts: tiek pārsūtīti maksājumu dokumenti un informācija par cenām, tiek pabeigti preču un pakalpojumu pirkšanas un pārdošanas darījumi.

Mūsu apspriestās atšķirības starp mūsdienu naudu un zelta standartu ir izraisījušas fundamentālas izmaiņas naudas kustībā starptautiskajā arēnā.

Naudas agregātu raksturojums

Ar naudas agregātu saprot likvīdo aktīvu grupu vai vairākas noteiktas grupas, kas kalpo kā alternatīvi naudas piedāvājuma mēri.

Monetārie agregāti ir gan dažāda lieluma monetāro aktīvu naudas piedāvājuma rādītāji, gan mēri. Attiecīgi izšķir naudas bāzi, šauru (saspringto) un plašo naudas piedāvājumu.

Naudas bāzi – naudas piedāvājuma pamatu – veido valsts centrālā banka. Naudas bāze, pirmkārt, atspoguļo apgrozībā esošo banknošu un parasto metālu monētu skaitu, kas atspoguļo naudas piedāvājuma nominālvērtību. Tomēr naudas bāzē nav iekļauta skaidrās naudas rezerve centrālās bankas kasēs. Naudas bāzē netiek iekļauta komercbanku kasēs esošā skaidrā nauda, ​​bet gan tikai skaidrās naudas daudzums, kas atrodas apgrozībā (ārpus bankām). Līdz ar skaidru naudu apgrozībā (NC) naudas bāzē ietilpst arī obligāto rezervju fonds (R), kas izveidots uz komercbanku līdzekļiem.

Nepieciešamais rezerves fonds jeb rezerves fonds tiek veidots komercbanku līdzekļu veidā to korespondentkontos centrālajā bankā. Rezerves fonda apmēru komercbankas aprēķina no piesaistīto noguldījumu apjoma atbilstoši centrālās bankas noteiktajiem obligāto rezervju standartiem. Taču obligāto rezervju veidošanu katra komercbanka veic atsevišķi no tās aktīvu daļas, ko šim mērķim nodrošina centrālā banka.

Tādējādi naudas piedāvājuma pamats valstī ir naudas bāze (MBB), kas sastāv no skaidras naudas apgrozībā un rezerves naudas:

KDB = NĒ + R

Naudas bāze pētāmajā periodā pieauga no 4,8 miljardiem UAH līdz 97,2 miljardiem UAH, no kuriem apgrozībā esošās skaidrās naudas daļa, kas ir centrālās bankas (kā valdības aģenta monetārās aprites organizēšanā) saistības. lielākā daļa (no 72,7% līdz 87,1%). No tā izriet, ka naudas piedāvājuma pamatā Ukrainā ir kredītu emisija, kurai ir tendence pieaugt, lai gan valsts reālā IKP apjoms līdz 2000. gadam (salīdzinot ar 1991. gadu) nepārtraukti samazinājās un līdz 2007. gada sākumam nebija sasniedzis savu līmeni. 1991. gada līmenis.

Naudas bāzes struktūra nepārtraukti svārstās. Piemēram, 1997. gadā (nākamajā gadā pēc naudas reformas) skaidrās naudas īpatsvars palielinājās (līdz 87,1%), sasniedzot maksimumu. Naudas bāze kā naudas piedāvājuma pamats valstī palīdz apmierināt iedzīvotāju vajadzību pēc skaidrās naudas, kas tās kustības laikā daudzkārt maina īpašnieku, pildot apmaiņas līdzekļa (un maksāšanas līdzekļa) funkciju pilnīgā saskaņā. ar darījumu pieejas prasībām monetārajiem aktīviem. Savukārt centrālās bankas pienākums uzturēt naudas stabilitāti paredz naudas iespēju (banknošu un monētu veidā) saglabāt savu vērtību (t.i., kalpot kā līdzeklis vērtības saglabāšanai un uzkrāšanai), tādējādi izpildot likviditātes pieejas prasības. Šajā sakarā naudas bāze ir visaktīvākais un likvīdākais naudas piedāvājuma rādītājs.

Šaurā (saspringtā) naudas piedāvājuma (naudas kopsavilkuma rādītājs M1) pamatā ir pilnīgi likvīdi aktīvi, kas ir starpnieki preču apmaiņā un atšķirībā no visiem citiem monetārajiem aktīviem veic naudas kā aprites līdzekļa funkciju. Skaidrs, ka šaurā naudas piedāvājums veidojas, ņemot vērā transakciju pieeju šajā masā iekļautajiem monetārajiem aktīviem.

Starptautiskajā praksē par naudu tās šaurā izpratnē par starpniekiem preču apmaiņā uzskata tikai tos monetārās sistēmas līdzekļus, kas ir gatavi nekavējoties un bez jebkādām izmaksām būt par apgrozības līdzekli (t.i., pildīt naudas kā naudas funkciju). aprites līdzeklis). Praksē tas nozīmē, ka naudas kategorijā šaurā nozīmē ietilpst naudas piedāvājums, ko veido ārpus banku apgrozībā esoša skaidra nauda (banknošu un monētu veidā) un darījumu, gandrīz pilnībā likvīdi pārbaudāmi noguldījumi naudas līdzekļu veidā banku kontos. (vai līdzekļi pēc pieprasījuma). Tādējādi naudu šaurā (tuvā) nozīmē attēlo M1 rādītājs (naudas kopsavilkums) un aptver divu veidu monetāros aktīvus: skaidru naudu apgrozībā un gandrīz pilnībā likvīdos noguldījumus (Dl).

Attiecīgi:

M1 = NĒ + Dl

Ir lietderīgi atzīmēt, ka naudas piedāvājuma rādītājs - M1 ir ārkārtīgi svarīgs, neskatoties uz tā "šaurību", jo tas tieši ietver monetāros aktīvus, ar kuru palīdzību tiek veikti visi darījumi.

Vārda šaurā nozīmē naudas piedāvājums, ko apzīmē ar M1 rādītāju, visās valstīs bez izņēmuma, pirmkārt, ietver apgrozībā esošās skaidrās naudas masu un, otrkārt, darījumu čeku noguldījumus un visus dežūras (angļu val. op call - on call) konti (pieprasījuma konti).

Pārbaudāmie noguldījumi daudzās valstīs netiek plaši izmantoti. Tāpēc tādās valstīs kā Lielbritānija, Vācija, Krievija, Ukraina u.c. tie nav iekļauti šaurajā naudas piedāvājumā. Pārbaudāmo noguldījumu vietā šajās valstīs tiek ņemti vērā līdzekļi pieprasījuma norēķinu kontos, jo no šiem kontiem, kā arī no pārbaudāmajiem noguldījumu kontiem, līdzekļus var pārvērst skaidrā naudā nekavējoties, bez iepriekšēja brīdinājuma bankai.

Turklāt, ja Ukrainā un Krievijā, kā arī vairākās citās valstīs pieprasījuma kontos tiek iekļauti arī noguldījumu konti krājnoguldījumiem, t.i., ienākumus ģenerējošie konti, tad, piemēram, Lielbritānijā šādi noguldījumu konti tiek atdalīti . Tāpēc Apvienotajā Karalistē ir nevis viens, bet divi M1 monetārie rādītāji: M1 nib, kas ietver skaidru naudu apgrozībā un ienākumus neradošus kontus, un M1, kas aptver M1 nib un ienākumus radošus kontus.

Attiecīgi:

M1 nib = BET + noguldījumi, kas nerada ienākumus;
M1 = M1 nib + ienākumus radoši noguldījumi;
Apskatīsim Ukrainas naudas piedāvājuma sastāvu un struktūru saskaņā ar M1 monetāro rādītāju.

Naudas rādītājā M1 lielākais īpatsvars (no 60.8% līdz 70.0%) ir skaidrai naudai, kuras īpatsvars pētījuma perioda beigās (salīdzinot ar 1996.gadu) samazinājās no 63.5% līdz 60.8% sakarā ar likviditātes pieaugumu. noguldījumi. Taču fakts, ka Ukrainā, sākot no 2004. gada, tajos ir iekļauti tikai tie naudas līdzekļi norēķinu un norēķinu kontos nacionālajā valūtā, kurus pēc konta īpašnieka pirmā pieprasījuma var konvertēt skaidrā naudā, nozīmē, ka naudas piedāvājums M1 agregātam. precīzi aptver šauru, pilnīgi likvīdu naudas piedāvājumu.

Ir ļoti svarīgi atzīmēt, ka attīstītajās valstīs, piemēram, Vācijā, Amerikas Savienotajās Valstīs un dažās citās valstīs, M1 naudas rādītājs neietver valsts un pašvaldību, kā arī nacionalizēto (t.i., valstij piederošo) nozaru kontus. un lielie uzņēmumi.

No vienas puses, valdības kontos esošo līdzekļu neiekļaušana M1 naudas rādītājā ļauj precīzāk izmērīt naudas piedāvājumu, jo pretējā gadījumā M1 naudas piedāvājums tiks ievērojami pārvērtēts.

Savukārt valdības kontu neiekļaušana M1 naudas rādītājā ļauj precīzāk salīdzināt naudas piedāvājumu ar privātā (nevalstiskā) sektora izdevumu līmeni neatkarīgi no valdības politikas radītajiem izdevumiem. , kam ir ne maza nozīme ekonomikas monetārās regulēšanas jautājumos.

Plašo naudas piedāvājumu reprezentē tādi naudas agregāti, kas veidojas, ņemot vērā ne tikai darījumu, bet arī likvīdo pieeju monetārajiem aktīviem, t.i., kā vērtības glabāšanas līdzekli. Tāpēc papildus naudai (naudas piedāvājumam) šaurā nozīmē - M1, naudas piedāvājums tiek aplūkots arī plašā nozīmē, kura rādītāji ir tādi naudas agregāti kā M2, M3,

Naudas rādītājs M2 sastāv no diviem naudas agregātiem - agregātiem M1 un Mn (angļu valodā gandrīz daudz - “gandrīz” nauda).

Attiecīgi:

Pasaules praksē Mn naudas līdzekļu grupā ietilpst monetārie aktīvi, kurus var viegli pārvērst skaidrā naudā, lai gan paši, atrodoties bankas kontos, tos nevar iztērēt. Bet šos naudas līdzekļus var pārvērst naudā ar salīdzinoši nelielām izmaksām (zaudējumiem) vienas dienas laikā, pareizāk sakot, vienas dienas laikā. Tas nozīmē, ka likviditātes ziņā šādi aktīvi tiek uzskatīti par “gandrīz” naudu, t.i., “gandrīz” pilnīgi likvīdiem aktīviem. Šajā aktīvu grupā pasaules praksē ietilpst: krājnoguldījumi, termiņnoguldījumi, naudas tirgus kopfondi, noguldījumu konti, repo darījumi uz nakti, aizdevumi uz nakti eirodolāros.

Ir svarīgi atzīmēt, ka “gandrīz” naudas esamība apgrūtina naudas piedāvājuma precīzu mērīšanu. Tomēr, neskatoties uz to, jo vairāk naudas ir cilvēku bagātības portfeļos, jo vairāk viņi vēlas to pārvērst pilnīgi likvīdos aktīvos, tas ir, skaidrā naudā, lai to vēlāk tērētu. Turklāt “gandrīz” naudas savstarpēja konvertējamība pilnīgi likvīdos aktīvos (skaidrā naudā) var ietekmēt ekonomikas stabilitāti, īpaši paaugstinātas inflācijas periodos, ja centrālā banka neveic atbilstošus pasākumus, kuru mērķis ir novērst naudas līdzekļu konvertēšanu bankā. konti skaidrā naudā.

Apskatīsim “gandrīz” naudā iekļauto monetāro aktīvu īpašības.

Krājnoguldījumi ir noguldījumi noguldījumu kontos, par kuriem tiek pelnīti procenti un kurus jebkurā laikā var pārvērst naudā bez soda naudas.

Termiņnoguldījumi ir procentus pelnoši noguldījumi kontos dažādās kredītiestādēs, no kuriem pirms līgumā noteiktā termiņa beigām naudas līdzekļus nevar izņemt (ieskaitīt) bez soda naudas (izņemot tādus noguldījumus, no kuriem banka var izsniegt līdzekļus vienas dienas laikā bez iepriekšēja brīdinājuma). Piemēram, ASV tie ir noguldījumi līdz 100 tūkstošiem dolāru.

Naudas tirgus kopfondi ir trasta organizācijas, kas izveidotas kā akciju sabiedrības(atvērtā un slēgtā tipa) un līdzekļu saņemšanu no iedzīvotājiem, pamatojoties uz vērtspapīru pārdošanu tiem. Trasta organizācijas ieņēmumus izmanto, lai iegādātos īstermiņa fiksēta ienākuma vērtspapīrus vai ievietotu tos bankas termiņnoguldījuma kontā. Atbilstoši noteikumam trasta organizācijas gandrīz visus ienākumus (90%), ko tās saņem, ieguldot iedzīvotāju līdzekļus īstermiņa fiksēta ienākuma vērtspapīros, pārskaita pilnvarniekiem, kuri savu naudu ir nodrošinājuši trasta organizācijas trasta pārvaldībai un tikai 10% no trasta organizācijas saņemtie ienākumi paliek viņas rīcībā kā samaksa par pakalpojumiem. Naudas tirgus kopfondi kā neatkarīgi starpnieki nodrošina saviem akcionāriem iespēju izmantot līdzekļus, izmantojot čekus un elektroniskos pārskaitījumus. Taču praksē šie līdzekļi maksājumu veikšanai tiek izmantoti daudz retāk nekā parasto darījumu noguldījumi.

Noguldījumu konti ir īpaši pastāvīgie noguldījumi, kas tiek turēti bankās un dažādās kredītiestādēs, kas pēc būtības ir līdzīgi naudas tirgus kopfondiem, pelnot procentus un spēju rakstīt čekus.

Vienas dienas atpirkšanas līgumi - vienas dienas atpirkšanas līgumi. Overnight repo (RP) ir līgumi par vērtspapīru pārdošanu, ko banka vai cita kredītiestāde veic fiziskai vai juridiskai personai, ar pienākumu pārdevējam tos 24 stundu laikā atpirkt par augstāku cenu. Repo darījumu ekonomiskā jēga ir tāda, ka bankai (vai citai kredītiestādei) ar vērtspapīriem nodrošināts aizdevums uz laiku, kas nepārsniedz vienu dienu, kuru atdodot (iepriekš pārdoto vērtspapīru atpirkšana), banka maksā kredītu. interese.

Aizdevumi uz nakti eirodolāros ir ļoti likvīdi aktīvi, līdzīgi kā uz nakti atpirkšanas līgumi, kurus izmanto darījumiem ar dolāru līdzekļiem kredītiestāžu bilancēs.

Pilnīgi likvīdo monetāro aktīvu (naudas kopums M1 un ļoti likvīdi naudas agregāta Mn aktīvi) kopums raksturo plašo naudu (naudas piedāvājumu plašā nozīmē) kopējam M2. Jāpiebilst, ka Starptautiskā Valūtas fonda Statistikas biroja nodrošinātā standarta starptautiskās klasifikācijas prakse beidzas ar M2 monetāro rādītāju, uzskatot to par monetārajiem aktīviem vai naudu. Turpmākās naudas piedāvājuma sastāvdaļas (pārsniedzot M2) tiek identificētas nevis kā monetārie aktīvi, bet gan kā tā sauktie naudas tirgus instrumenti jeb fondi (SDR) un kredītu tirgus fondi (MCR).

Plašās naudas piedāvājums (M2) pētāmajā periodā pieauga no 6,9 miljardiem rubļu. līdz 259,4 miljardiem rubļu.

Taču tās strukturālajā sastāvā vērojams šaurās naudas piedāvājuma īpatsvara samazinājums (no 72.6% līdz 47.5%), jo kvazinaudas (Mn) īpatsvars pieaug no 27.4% līdz 52.5%, kas dod pamatu pieņemt. ka Ukrainā pieaug noguldījumu īpatsvars ārvalstu valūtā.

Ir lietderīgi atzīmēt, ka atsevišķas valstu nacionālās klasifikācijas sistēmas naudas piedāvājuma mērīšanai veido un izmanto monetāros rādītājus, kas ir plašāki par M2 monetāro rādītāju. Piemēram, naudas agregāts M3 papildus monetārā rādītāja M2 sastāvdaļām satur arī naudas tirgus fondus (SDR).

Attiecīgi:

M3 = M2 + SDR
Naudas tirgus fondi ietver termiņnoguldījumus, kuru pilnīgai izņemšanai ir nepieciešams iepriekšējs paziņojums par konta slēgšanu, noguldījumu sertifikātus, termiņa repo darījumus, eirodolāru termiņa aizdevumus un naudas tirgus kopfondu akcijas. Apskatīsim katras naudas tirgus fondu sastāvdaļas īpašības.

Termiņnoguldījumi, par kuriem iepriekš jāpaziņo par konta slēgšanu. Parasti tie ir lieli juridisko personu noguldījumi. Līdzekļi termiņnoguldījumos, kā norāda to nosaukums, noguldītājam kļūst pieejami tikai tad, kad ir pienācis depozīta atmaksas termiņš. Tas, protams, nenozīmē, ka investors nevar izņemt naudu pirms termiņa. Taču šajā gadījumā viņš kredītiestādei, kas pieņēmusi noguldījumu, samaksās līgumsodu procentu likmes samazinājuma veidā līdz līmenim, kāds maksā par kārtējiem noguldījumiem. Lielo termiņnoguldījumu veids ir bankā izvietotie līdzekļi kredītiestāžu un, pirmkārt, komercbanku izsniegto noguldījumu sertifikātu iegādei.

Noguldījuma sertifikāts ir vērtspapīrs, kas ir sertifikāts par noguldījuma veikšanu uz laiku, pēc kura sertifikāta izsniedzējs apņemas to atpirkt, vienlaikus maksājot aizdevuma procentus. Uzņēmums (uzņēmums) pērk no emitenta depozīta sertifikātu ar nominālvērtību, piemēram, USD 100 000 un uz 12 mēnešu periodu vai uz citu periodu citā summā un valūtā.

Bankai, kas izsniegusi šādus sertifikātus, ir iespēja noteiktā termiņā rīkoties ar no sertifikātu pārdošanas saņemtajiem līdzekļiem, kas bankai nav mazsvarīgi. Uzņēmumam, kurš ir iegādājies depozīta sertifikātu, ja nepieciešams saņemt naudu pirms termiņa, sertifikātu ir iespējams pārdot otrreizējā naudas tirgū. Tomēr, tā kā tirgus cena, par kādu tiek pārdots noguldījumu sertifikāts, ir pakļauta tirgus svārstībām, noguldījuma sertifikāta tirgus cena pirms tā atdošanas emitentam var atšķirties no tā nominālvērtības gan uz augšu, gan uz leju.

Termiņa repo, kā arī termiņa aizdevumi eirodolāros atšķiras no repo uz nakti un aizdevumiem eirodolāros tikai ar termiņiem, kas pārsniedz vienu dienu un dažreiz sasniedz vairākus mēnešus. Šie fondi līgumu vai līgumu veidā var apgrozīties naudas tirgū un tāpēc ir tā (naudas tirgus) instrumenti.

Ukrainas nacionālā klasifikācijas sistēma plašo naudu mēra, izmantojot M3 rādītāju, nevis SVF ieteikto M2. Tajā pašā laikā naudas piedāvājuma īpatnējais svars, ko mēra ar M2 rādītāju, veido lielāko daļu (96.8-99.8%) no naudas piedāvājuma, ko mēra ar M3. Naudas tirgus fondus (SDR) galvenokārt pārstāv klientu fondi trastos un banku subordinētā parāda vērtspapīri, to īpatsvars ir niecīgs un tam ir tendence samazināties.

Ukrainas monetāro aktīvu un instrumentu klasifikācijas sistēma beidzas ar M3 monetāro rādītāju.

Tomēr vairākās valstīs tiek izmantots arī monetārais rādītājs M4 (L), kas papildus M3 monetārā rādītāja sastāvdaļām ietver kredītu tirgus fondus (MCM), kas ietver baņķieru akceptus, komercpapīrus un daži citi kredītu tirgus instrumenti.

Baņķieru akcepti ir viens no senākajiem naudas tirgus atgriezeniskajiem instrumentiem. Bankas parasti pieņem komerciālus vērtspapīrus, piemēram, vekseļus un vekseļus, tādējādi kļūstot par šo komerciālo vērtspapīru potenciālo pircēju.

Parasti baņķieru akcepti ārējā tirdzniecībā tiek izmantoti kā bankas garantijas importētāja maksātspējai, kad preces tiek pārdotas ar atliktā maksājuma nosacījumiem (t.i., eksportētājs ir izsniedzis importētājam uzņēmuma kredītu). Baņķieru akcepti attiecas uz komercbanku komisijas darījumiem, tāpēc par akcepta noformēšanu (sava ​​veida bankas garantijas sniegšanu) akceptējošā banka iekasē komisiju no importētāja. Jāpiebilst, ka uzticamas bankas akceptētam vekselim ir augsts reitings un atbilstoša kredītspēja. Tāpēc tas ir pievilcīgs pirkšanas un pārdošanas objekts gan no bankām, gan dīleriem kā zema riska depozīts.

Komercpapīri - rodas uz liela nomināla (virs 100 000 naudas vienību) komercvekseļiem, kas tiek izsniegti kredītiestādēm, piemēram, bankām kā aizdevuma nodrošinājums. Skaidrs, ka banka, pieņemot šādu vekseli kā nodrošinājumu kredītam, to diskontē. Uz šāda otrreizējā tirgū grūti realizējamā vekseļa pamata kredītiestāde izsniedz 10 komercpapīrus ar katra nominālvērtību 10 000 naudas vienību. Ievērojot komercpapīru izdevēja, t.i., konkrētas kredītiestādes, uzticamību, tiks izmantoti tā emitētie zema nomināla komercveksi. liels pieprasījums. Komercpapīru trūkums ir tiešas saiknes trūkums starp tiem un preču apgrozījumu, savukārt komercveksu garantē prece, kurai tas izdots.

Ir lietderīgi atzīmēt, ka tādi monetārie rādītāji kā M4 (un M5) būtībā nepieder pie monetārajiem rādītājiem.

M4 (L) = M3 + SKR

Ir lietderīgi atzīmēt, ka praksē ir zināmi vairāki monetārie aktīvi, kas savā likviditātes līmenī maz atšķiras viens no otra. Tāpēc dažās valstīs tādi aktīvi kā naudas tirgus kopfondi tiek iekļauti M2 naudas piedāvājumā (ASV), savukārt citās valstīs šāds aktīvs tiek iekļauts M3 naudas piedāvājumā (Ukraina). Attīstoties naudas tirgum un banku pakalpojumiem, mazāk likvīdo aktīvu pārveide par likvīdākiem īpašas grūtības nesagādā. Šajā sakarā nav ierobežojumu likvīdiem aktīviem, kurus vienā vai otrā pakāpē nevar pārvērst naudā. Attiecīgi tas nozīmē, ka naudas piedāvājuma (naudas piedāvājuma) mēriem plašā nozīmē praktiski nav loģisku ierobežojumu.

Tāpēc pasaules praksē vairums ekonomistu naudas piedāvājuma mērīšanai izmanto šauru naudas piedāvājumu (M1), jo visus šajā agregātā iekļautos aktīvus var nekavējoties izmantot kā pirkšanas un maksāšanas līdzekli, t.i., nekavējoties izmantot kā naudu naudas piedāvājuma funkcijās. maiņas līdzeklis un maksāšanas līdzeklis.

Taču sakarā ar to, ka atsevišķu valstu nacionālās klasifikācijas sistēmas ir plkst dažādi līmeņi attīstībai un līdz ar to nevar nodrošināt to starptautisko salīdzināmību, SVF iesaka dažādu valstu naudas piedāvājuma salīdzināmībai plašā nozīmē to mērīt uz monetārā rādītāja M2 kopējo līmeni.

Tomēr, neskatoties uz SVF ieteikumiem dažādās valstīs un dažādos laikos vienās un tajās pašās valstīs, naudas piedāvājums tika un tiek mērīts ar naudas agregātiem, kuru daudzums un sastāvs nav vienāds un ne vienmēr atbilst SVF ieteikumiem. SVF.

Šī situācija ir izskaidrojama ar vairākiem iemesliem. Pirmkārt, valsts ekonomikas attīstības līmenis un, galvenais, kredītu sistēma. Otrkārt, subjektīvās pieejas atkarībā no valstī valdošajiem valsts amatpersonu konceptuālajiem uzskatiem, kas lielā mērā nosaka valsts monetāro politiku, lai gan neatkarīgi no viena vai otra iemesla naudas piedāvājums valstī (tās naudas piedāvājums) tiek vērtēts kā šaurs. , un plašā nozīmē.

Tajā pašā laikā naudas piedāvājuma rādītāja (mērījuma) izvēlei ir ārkārtīgi liela nozīme ekonomikas monetārajā regulējumā, jo no plkst. pareizā izvēle naudas piedāvājuma rādītājs ir tieši atkarīgs no monetārā regulējuma efektivitātes un attiecīgi tālākai attīstībai ekonomika. Tātad, ja ekonomikas monetārās regulēšanas mērķis ir naudas piedāvājuma paplašināšana (naudas piedāvājuma pieaugums pie stabila procentu likmju līmeņa), tad atkarībā no naudas agregāta, ko izmanto kā naudas piedāvājuma mērauklu, būs ( nebūs) nepieciešamība veikt īpašus pasākumus.

Piemēram, ja par naudas piedāvājuma mērauklu izvēlamies naudas agregātu M1, tad būs nepieciešamas konkrētas valsts centrālās bankas darbības, lai palielinātu pilnīgi likvīdo aktīvu - skaidras naudas un darījumu čeku noguldījumu (vai pieprasījuma kontu, t.i., šo aktīvu) masu. kas iekļauti naudas vienībā M1).

Taču, ja par naudas piedāvājuma mērauklu izvēlaties naudas agregātu M2 (vai M3), tad nekādi pasākumi nav nepieciešami, jo šajā gadījumā naudas piedāvājuma paplašināšanās jau notiek (reizinošās ekspansijas dēļ).

Dažādu valstu nacionālās monetārās sistēmas atšķiras pēc naudas agregātu sastāva un to daudzuma naudas piedāvājumā.

Tajā pašā laikā visas valstis bez izņēmuma šaurajā naudas piedāvājumā saskaņā ar M1 iekļauj skaidru naudu ārpus bankām, kā arī līdzekļus banku kontos, kurus var nekavējoties konvertēt skaidrā naudā.

Kas attiecas uz naudas agregātiem, kas raksturo plašo naudas piedāvājumu, tad gandrīz vairumā valstu tiem ir savas specifiskās iezīmes, kas atspoguļo gan tautsaimniecības īpatnības, gan monetāro iestāžu konceptuālās pieejas savas valsts monetārajai politikai.

Naudas aprites likums Naudas agregāti

Naudas aprites pamatlikums, kura formulu izklāstījis K. Markss, saista cenas, aprites ātrumu un naudas daudzumu:

Naudas daudzums = Cenu summa: Naudas vienību apgrozījuma skaits

Šī formula ir vairāk derīga zelta apgrozībai. Kad zelts tiek apgrozībā kā nauda, ​​ierobežoto zelta rezervju dēļ zelta (monētu) daudzuma un preču attiecības tiek noteiktas spontāni, bet samērā precīzi: liekā nauda tiek izņemta no apgrozības un nonāk uzkrāšanas (dārgumu) sfērā, un, ja monētu pietrūkst, izņemto daļu atdod apgrozībā to dārgumus.

Kad parādās kredīta nauda, ​​rodas nenodrošināta emisija. Šajā gadījumā inflācija ir neizbēgama, t.i. naudas vērtības samazināšanās tās palielinātā daudzuma dēļ. Ir nepieciešams izsekot šai daļai naudas saistības, ko var savstarpēji atcelt bez papildu jautājums.

Iepriekš minētais vienādojums kļūst:

Naudas summa = Preču, pakalpojumu cenu summa - Kredītā pārdoto preču cenu summa + Parādsaistību maksājumi - Ieskaitu summa

Naudas daudzuma teorija izmanto Fišera vienādojumu:

M – apgrozībā esošās naudas piedāvājums;
V ir naudas vienības aprites ātrums;
P – vidējais cenu līmenis;
Q – preču un pakalpojumu daudzums.

Šo likumu sauc par papīra naudas aprites likumu. Tā kā naudas apjoms tagad var pieaugt bez ierobežojumiem, valsts loma monetārajā regulējumā ir kolosāla. Viens no regulēšanas veidiem ir saglabāt naudas piedāvājuma struktūru un apjomu - fondu kopējo pirktspēju.

Ja jautājums "cik daudz naudas ir nepieciešams?" Nav viennozīmīgas atbildes uz jautājumu "kādai naudai vajadzētu būt vairāk un kādai mazākai?" Varat mēģināt sniegt atbildi, analizējot monetāros rādītājus. Viņi pārstāv veidojošie elementi naudas piedāvājums, to pamatā ir likvīda pieeja.

Analizēt naudas plūsmas izmaiņas noteiktā datumā un uz laiku
gadā vispirms sāka izmantot noteiktu periodu finanšu statistikā
ekonomiski attīstītās valstis, un pēc tam mūsu valstī (domāta Krievija. Red.) monetārie rādītāji
M0, M1, M2, M3, M4.
Kopsavilkums M0 ietver skaidru naudu apgrozībā: banknotes,
metāla monētas, valsts kases banknotes (dažās valstīs).
Metāla monētas, kas veido nelielu skaidras naudas daļu (in
attīstītajās valstīs 2-3%), dod iespēju privātpersonām veikt nelielus darījumus.
Šīs monētas parasti tiek kaltas no lētiem metāliem. Monētas reālā vērtība
ievērojami zemākas par nominālo, lai novērstu to izkausēšanu
izdevīga pārdošana dārgmetālu veidā.
Valsts kases parādzīmes ir papīra nauda, ​​kuras emisijas tiek veiktas
Valsts kase. Papīra nauda tagad darbojas mazattīstītās valstīs.
Piemēram, Džibutijas Republikā apgrozībā ir valsts kases parādzīmes
(500, 5000, 1000 franku nominālvērtībās) un monētas, kuru emisijas
veic Valsts kase; valsts kases banknotes un monētas funkcija un
Tongas Karalistē.
Dominējošā loma pieder banknotēm.
Kopsavilkumu M1 veido kopsumma M0 un naudas līdzekļi norēķinu kontos.
Kontos esošos līdzekļus var izmantot bezskaidras naudas norēķiniem,
pārveidojot skaidrā naudā un nepārskaitot uz citiem kontiem. Priekš
norēķinos, izmantojot šajos kontos esošos līdzekļus, to īpašnieki izsniedz maksājumu
rīkojumi (Krievijas ekonomikā dominējošais maksājumu veids) vai čeki un
akreditīvas. Tā ir M1 vienība, kas apkalpo bruto pārdošanas operācijas
iekšzemes produkts (IKP), sadale un pārdale nacionālā
ienākumi, uzkrājumi un patēriņš.
Kopsavilkums M2 satur kopējo M1, termiņnoguldījumus un krājnoguldījumus
komercbankas, kā arī valsts īstermiņa vērtspapīri.
Pēdējie nefunkcionē kā apmaiņas līdzeklis, bet var
pārvērst skaidrā naudā vai norēķinu kontos. Krājnoguldījumi iekšā
komercbankas tiek izņemtas jebkurā laikā un konvertētas skaidrā naudā
Termiņnoguldījumi noguldītājam ir pieejami tikai pēc noteikta laika perioda
un tāpēc tiem ir mazāka likviditāte nekā uzkrājumiem
noguldījumi. ASV vienībā M2 ietilpst:
M1 - 23% (ieskaitot skaidru naudu 7% un čeku noguldījumus 19%),
uzkrājumi un termiņnoguldījumi - 74%.
Kopējais M3 satur kopējo M2, krājnoguldījumus
specializētās kredītiestādes, kā arī vērtspapīri,
ko tirgo naudas tirgū, ieskaitot komercvekseļus,
ko izsniedz uzņēmumi. Šī daļa no līdzekļiem, kas ieguldīti vērtspapīros
nav izveidojusi banku sistēma, bet ir tās kontrolē, kopš
lai vekseli pārveidotu par maksāšanas līdzekli, parasti ir nepieciešams bankas akcepts,
tie. bankas maksājuma garantijas emitenta maksātnespējas gadījumā.
Kopējais M4 ir vienāds ar kopējo M3 plus dažādu veidu noguldījumi kredītā
iestādēm.
Citādi starp vienībām jābūt līdzsvaram
naudas aprites pārkāpums. Prakse liecina par šo līdzsvaru
rodas, ja M2 > M1; tas nostiprinās pie M2 + M3 > M1.
Šajā gadījumā naudas kapitāls pārvietojas no skaidras naudas aprites uz
bezskaidras naudas. Ja tiek pārkāptas šīs attiecības starp agregātiem naudas izteiksmē
sākas aprites sarežģījumi: banknošu trūkums, cenu kāpums utt.
Valstis izmanto dažādas summas, lai noteiktu savu naudas piedāvājumu.
vienības (piemēram, ASV - četras, Francija - divas). Krievijā aprēķinam
no kopējās naudas piedāvājuma agregāti M0, M1, M2 M3 tiek izmantoti monetārajai
vienībās ietilpst; M0 - skaidrā nauda apgrozībā; M1, izņemot M0 -
uzņēmumu naudas līdzekļi norēķinu, norēķinu, speciālajos bankas kontos,
iedzīvotāju noguldījumi krājkasēs pēc pieprasījuma, fondi
apdrošināšanas kompānijas; M2; vienāds ar M1 plus iedzīvotāju termiņnoguldījumi
krājbankas, tostarp kompensācijas; M3 sastāv no M2 un
sertifikāti, valsts aizdevumu obligācijas.

Naudas piedāvājums- tas ir naudas un bezskaidras naudas pirkšanas un maksāšanas līdzekļu kauss, kas nodrošina preču un pakalpojumu apriti tautsaimniecībā, kas ir pieejams privātpersonām, institūciju īpašniekiem (uzņēmumiem, biedrībām, organizācijām) un valstij.

Naudas struktūrā. masa tiek atbrīvota aktīvā daļa, kas ietver naudu. līdzekļi, kas faktiski apkalpo mājsaimniecības. apgrozījums, un pasīvā daļa, ieskaitot naudu. uzkrājumi, kontu atlikumi, kas potenciāli var kalpot kā norēķinu līdzekļi.

Skaidra nauda– papīra nauda un sīknauda.

Bankas nauda ir noguldījumi, kas tiek apkalpoti ar tādiem instrumentiem kā čeki, kredītkartes un depozīta kartes, ceļojumu čeki u.c. Šie aprēķinu rīki ļauj jums pārvaldīt bezskaidras naudas nauda.

Tajā pašā laikā naudas piedāvājuma pasīvā daļa ietver tādas sastāvdaļas, kuras nevar tieši izmantot kā pirkšanas vai maksāšanas līdzekli. Runa ir par naudu. naudas līdzekļi laika kontos, krājnoguldījumi komercbankās, citi kredīti un finanšu. iestādes, īstermiņa valdība obligācijas, ieguldījumu akcijas. līdzekļi utt. Uzskaitītās naudas sastāvdaļas. masu saņēma parastais nosaukums“kvazi-nauda” (no latīņu valodas kvazi - it kā, gandrīz).

Sakārtojis naudas sastāvdaļas. masas pēc likviditātes samazināšanās pakāpes, varam izdalīt vairākas naudas agregāti– monetārie rādītāji. masu. Naib. šķidra nauda agregāts ir agregāts M0, kas ietver apgrozībā esošo skaidru naudu. Līdzīgi naudas likviditātes ziņā. agregāts ir agregāts M1, kas apvieno skaidru naudu un naudu norēķinu kontos (pieprasījuma kontos), kurus var apkalpot, izmantojot čekus. Čeks ir vērtspapīrs, kurā ir kredītiestādes konta īpašnieka rīkojums samaksāt čeka turētājam, uzrādot tajā norādīto summu. M1 vienību sauc par "naudu šī vārda šaurā nozīmē" vai "naudu darījumiem".

Mazāk likvīda nauda. agregāts ir agregāts M2. Tā ir “nauda šī vārda plašā nozīmē”, kas ietver visas M1 vienības sastāvdaļas + naudu komercbanku laikā un krājkontus, noguldījumus specializētās finanšu iestādēs. institūtiem.

Vēl mazāk likvīda nauda. agregāts ir agregāts M3, kas veidojas, M2 agregātam pievienojot banku noguldījumu sertifikātus, valsts obligācijas. aizdevumi, citi valsts un komercbanku vērtspapīri.

Pieņemsim, ka iedzīvotājiem ir depozīta koeficients, kas atspoguļo skaidras naudas attiecību pret noguldījumiem, summas " kr", un bankas saglabā banku rezervju normu " rr" Šajā gadījumā mēs to varam rakstīt C/D = « kr", A R/D = « rr", Kur C- skaidrā naudā, R- rezerves un D- noguldījumi.

Ieviesīsim naudas bāzes jēdzienu ( B), kā naudas summas. līdzekļi no iedzīvotājiem (skaidra nauda) un komercbanku rezerves. Tad nauda. bāze ( B) un naudu. svars ( M) var rakstīt šādi:

B = C + R

M = C + D

Naudas attiecība masu uz naudu datu bāze ļaus mums aprēķināt naudas piedāvājuma reizinātājs, vai naudas reizinātājs (m m). Lai to izdarītu, mēs sadalīsim naudu. masa un nauda. bāze, kas ievietota attiecīgi skaitītājā un saucējā, uz D.

Krievijā naudas piedāvājuma mērīšanai un regulēšanai tiek izmantoti tās apjoma un struktūras rādītāji - naudas agregāti: M0, M1, M2, M3.

Naudas agregāti ir viens no rādītājiem, ko izmanto, lai analizētu naudas aprites kvantitatīvās izmaiņas noteiktā datumā un laika posmā, kā arī izstrādātu pasākumus naudas piedāvājuma pieauguma tempa un apjoma regulēšanai.

Naudas piedāvājums M0- Tā ir skaidra nauda (papīrs un metāls) apgrozībā. Krievijā, salīdzinot ar valstīm ar attīstītām tirgus attiecībām, skaidrās naudas īpatsvars kopējā naudas piedāvājumā ir liels (M0 īpatsvars M2 1997.gadā Krievijā bija 35%).

Fiziskā skaidrās naudas ražošana (monētu kalšana un banknošu drukāšana) tiek veikta specializētos uzņēmumos (kaltuvēs). Krievijā a/s Goznak monētas ražo Maskavas un Sanktpēterburgas naudas kaltuvēs. Šie paši uzņēmumi parasti ražo medaļas un nozīmītes. Banknotes tiek drukātas specializētās tipogrāfijās. Šie paši uzņēmumi parasti izgatavo vērtspapīru, pasu un citu svarīgu dokumentu veidlapas palielināti līdzekļi aizsardzība pret viltošanu.

Naudas piedāvājums M1 ietver M0 plus naudu iedzīvotāju norēķinu kontos un uzņēmumu norēķinu kontos, pieprasījuma kontos bankās, ceļojumu čekus. Nauda šaurā nozīmē nozīmē kopumu M1, ar kura palīdzību tiek veikta lielākā daļa maiņas darījumu.

Naudas piedāvājums M2 ietver M1 plus naudu laika un krājkontos komercbankās, noguldījumus specializētās finanšu iestādēs un dažus citus aktīvus. Šajā vienībā iekļautos līdzekļus nevar tieši pārskaitīt no vienas personas otrai un izmantot darījumu veikšanai. Tie galvenokārt kalpo kā vērtības krātuve. Naudas rādītājs M2 ir nauda šī vārda plašā nozīmē. To visbiežāk izmanto makroekonomikas analīzei.

Naudas piedāvājums M3 ir lielākais. Tas ietver M2 agregātu plus lielus termiņnoguldījumus, līgumus par vērtspapīru iegādi ar atpirkšanu par noteiktu cenu, banku noguldījumu sertifikātus, valsts (Valsts kases) obligācijas, komercpapīrus utt.

likviditāte

Absolūti zems

rentabilitāte

Zemu augstu

Rīsi. 1 Naudas agregātu likviditātes un rentabilitātes izmaiņas

Naudas rādītāju skaits dažādās valstīs ir atšķirīgs. ASV un Krievijā izmanto četras vienības; Francijā, Lielbritānijā - divi; Japānā un Vācijā - trīs vienības.

Krievijas Federācijā naudas piedāvājuma struktūru raksturo salīdzinoši liels skaidrās naudas īpatsvars, kas noteiktos periodos sasniedz 35% no kopējā apjoma, kas ir daudz vairāk nekā attīstītajās valstīs. Līdz ar to, attīstoties bezskaidras naudas norēķiniem, naudas piedāvājuma struktūra uzlabosies skaidrās naudas īpatsvara samazināšanas un naudas īpatsvara palielināšanas virzienā bezskaidrās naudas apgrozībā.

Liela skaidras naudas daudzuma izmantošana ir saistīta ar ievērojamo skaidras naudas maksājumu apjomu, kas ļauj atbrīvot dažus darījumus no nodokļa. Līdz ar to tam pienākošos ienākumu saņemšana budžetā veicina sabiedrības intereses palielināšanos par bezskaidras naudas norēķinu attīstību un attiecīgi skaidrās naudas apjoma samazināšanu apgrozībā.

Mūsdienās vispazīstamākā naudas piedāvājuma sastāvdaļa ir skaidra nauda. Šajā koncepcijā ir apvienotas gan monētas, gan banknotes, kas kopā ir tikai neliela daļa no apgrozības līdzekļiem. Pašlaik viņi ir mūsdienu izteiksme ko pārstāv čeku konti (pieprasījuma noguldījumi). Tie nav materiāli taustāmi.

Galvenie naudas glabāšanas iemesli skaidrā naudā

Ir zināms, ka no tiem ir četri, jo īpaši:

• šāda veida cirkulācijas vides absolūtā likviditāte;
• lietošanas ērtums kā maksāšanas līdzeklis;
• rezerves aspekts, ja steidzami nepieciešami finanšu izdevumi;
• bailes no neefektīviem naudas ieguldījumiem.

Kas ir naudas agregāti?

Mūsdienu skatījumā tie sastāv no divām dominējošām likvīdo aktīvu grupām, kas darbojas kā alternatīvi visa naudas piedāvājuma mēri.

Naudas agregātu M1 attēlo skaidras naudas un darījumu noguldījumi, precīzāk, speciālie noguldījumi, kuros naudas līdzekļi ir pieejami pārskaitīšanai trešajām personām kā elektronisks pārskaitījums vai maksājums ar čeku. Ievērojams skaits maiņas darījumu valstīs ar attīstītu tirgus ekonomiku galvenokārt tiek veiktas ar iepriekšminētās vienības starpniecību, kur nauda darbojas kā tiešs apmaiņas līdzeklis.

Kāda ir otrā likvīdo aktīvu grupa, kas mēra naudas piedāvājumu?

M2 naudas piedāvājums aptver vairāk nekā plaša spektra. Papildus savai galvenajai funkcijai nauda šajā gadījumā darbojas arī kā uzkrāšanas līdzeklis. Apskatāmais naudas rādītājs ietver:

• depozītu konti;
• termiņnoguldījumi;
• krājnoguldījumi pēc pieprasījuma utt.

Tas ir, tie ir aktīvi, kuriem ir fiksēta nominālvērtība un kurus var pārveidot par maksāšanas līdzekli. Tajā pašā laikā tie nav nododami citiem un nedod to īpašniekam tiesības maksāt ar čeku. Kas attiecas uz pieprasījuma noguldījumiem, tad procentu ienākumu ir maz. Tieši M1 apkalpo noteiktas operācijas saistībā ar tāda rādītāja ieviešanu kā iekšzemes kopprodukts, kā arī sadala un pārdala nacionālo ienākumu un daudz ko citu.

Naudas piedāvājums M2 ietvaros finanšu tirgiem attīstītās valstis attiecas uz naudas tirgus ieguldījumu fondiem jeb, precīzāk, ieguldījumu sabiedrībām, kas emitē savas akcijas un tādējādi piesaista līdzekļus, kas pēc tam tiek ieguldīti dažādos industriālo vai citu korporāciju vērtspapīros. Kopumā šī vienība darbojas kā šķidrs vērtības krātuve.

Krājnoguldījumus komercbankās var izņemt jebkurā laikā un pārvērst skaidrā naudā. Kas attiecas uz termiņnoguldījumiem, tie noguldītājam kļūst pieejami tikai pēc noteikta laika. Tādējādi tie ir mazāk likvīdi (atšķirībā no krājnoguldījumiem).

M3 kā naudas piedāvājuma mērītājs

To veido mazāk likvīdi aktīvi, piemēram, termiņa atgriešanas līgumi, termiņa aizdevumi naudas tirgus kopfondu nosaukumos un eirodolāri, kā arī noguldījumu sertifikāti. Var teikt, ka naudas rādītājs M3 papildina M2 ar ievērojamiem termiņnoguldījumiem (vērtspapīriem, sertifikātiem), kas viegli pārvēršas pārbaudāmos noguldījumos.

Kas kalpo kā šaurākais naudas piedāvājuma rādītājs?

Naudas agregātu M0 attēlo skaidrā nauda, ​​kas piedalās apgrozības procesā, proti:

• metāla monētas;
• banknotes;
• valsts kases parādzīmes.

Metāla monētas nodrošina iespēju veikt nelielus darījumus. Parasti tie tiek kalti no lēta metāla. Reālais novērtējums būtiski atšķiras no nominālvērtības par labu pēdējam. Tas tiek darīts, lai novērstu iespēju tos izkausēt lietņos spekulatīvos nolūkos.

Valsts kases parādzīmes ir Valsts kases emitēta papīra nauda. Tos galvenokārt izmanto mazattīstītās valstīs, piemēram, Džibutijas Republikā vai Tongas Karalistē.

Banknotes ieņem vadošo pozīciju apgrozībā.

Naudas agregāti Krievijā

Kā zināms, nauda mūsdienu ekonomikā ir ne tikai monētas un banknotes, kas attēlo skaidras naudas formu, bet arī čeki, banku noguldījumi un citi bezskaidras naudas formas pārstāvji.

Naudas piedāvājums un monetārie rādītāji ir savstarpēji saistīti jēdzieni. Pēdējais izriet no pirmā. Šī ķēde veidojas, pateicoties tam, ka naudas piedāvājumu var attēlot kā tās aktīvās un pasīvās daļas kombināciju. Pirmais ir skaidras naudas un bezskaidras naudas līdzekļi, kas apkalpo valsts ekonomisko apgrozījumu. Pasīvā daļa darbojas kā aprēķinos īslaicīgi neizmantoti līdzekļi.

Naudas piedāvājuma komponentiem ir atšķirīgas iezīmes to pārvēršanas skaidrā naudā ātruma un viegluma ziņā. Šīs atšķirības rezultātā veidojas atbilstošās monetārās grupas (naudas agregāti). Turklāt katra nākamā vienība papildina iepriekšējo, ņemot vērā vairākus grozījumus. Krievijā šo piešķīrumu veic Centrālā banka.

Naudas rādītāju struktūra mūsu valstī ir šāda:

1. M0 – aprites procesā iesaistītās monētas un banknotes.
2. M1 = M0 + naudas līdzekļi uzņēmumu norēķinu, norēķinu un speciālajos kontos, mājsaimniecību noguldījumi pieprasījuma bankās, naudas līdzekļi no apdrošināšanas sabiedrībām.
3. M2 = M1 + mājsaimniecību atlīdzība un termiņnoguldījumi.
4. M3 = M2 + obligācijas un valsts aizdevumu sertifikāti.

Atšķirība starp iepriekš minēto struktūru un tās prezentācijas ārzemju versiju

Kopumā monetārie rādītāji Krievijā būtiski neatšķiras no Amerikas šo jēdzienu klasifikācijas. Tomēr ASV, kā likums, M0 agregāts netiek izdalīts, un M3 ir detalizētāka atšķirība.

Tādējādi pirmo grupu ASV pārstāv skaidra nauda. Naudas rādītājs M1 papildina M0 grupu ar pieprasījuma noguldījumiem, pārbaudāmiem noguldījumiem un ceļojumu čekiem. M2 grupā papildus iepriekš minētajām sastāvdaļām ir iekļautas VFDR akcijas un termiņnoguldījumi līdz 100 tūkstošiem dolāru.M3 vienību (izņemot iepriekšējā naudas grupā iekļautos) veido termiņnoguldījumi ar nominālvērtību virs 100 tūkstošiem dolāru, komercnoguldījumi. vērtspapīri. Amerikas struktūrā ir piektais agregāts (L), kas cita starpā ietver valsts vērtspapīrus.

Tātad mēs varam apkopot visu iepriekš minēto un secināt, ka naudas piedāvājums un monetārie agregāti ir cieši saistīti, pareizāk sakot, otrais jēdziens kopā veido pirmo.

Cik daudz naudas nepieciešams ekonomikai, lai nodrošinātu adekvātu valsts attīstību?

Naudas agregātu vērtību aprēķina klasiskās kvantitatīvās ekonomikas teorijas ietvaros, ko formulējuši I. Fišers un A. Māršals. Saskaņā ar to naudas vērtība zināmā mērā ir atkarīga no tās kvantitatīvās sastāvdaļas.

I. Fišers izveidoja vienādojumu, kas atspoguļo šo atkarību:

M x V = P x Q, kur

V ir paredzamās naudas aprites ātrums;

Q - pārdoto preču apjoms;

M ir naudas piedāvājuma vērtība;

P ir preču cenu vērtību kopējais rādītājs.

Pamatojoties uz iepriekš minēto formulu, jūs varat noteikt nepieciešamo naudas piedāvājuma vērtību. Tas ir vienāds ar: M = P x Q: V.

Kas nosaka naudas piedāvājuma lielumu?

Tas ir saistīts ar trim rādītājiem, jo ​​īpaši:

1. Cena noteikta, pamatojoties uz kopējo saražoto un pārdošanai piedāvāto preču apjomu.
2. Vidējais cenu līmenis konkrētajā valstī.
3. Naudas aprites ātrums.

Ja, piemēram, naudas piedāvājums rada vienu apgrozījumu, t.i., attiecīgo saimniecisko vienību ienākumi tiek novirzīti preču iegādei un pēc tam tiek atgriezti tādu pašu ienākumu veidā, tad būs nepieciešama viena naudas piedāvājuma nosacītā vērtība. . Un tad, ja tas veic nevis vienu, bet trīs apgriezienus, tas prasīs trīsreiz mazāk naudas. Naudas piedāvājuma pieauguma gadījumā līdz limitu pārsniegšanai pieļaujamo līmeni, tuvojas inflācija.

Likviditātes jēdziens saistībā ar aplūkojamajiem agregātiem

Nauda galvenokārt darbojas kā atbilstošo tirgus preču ekonomiskās vērtības universāls mērs. Tie tiek izmantoti kā maksāšanas līdzeklis par jebkuru no pārdotajām precēm.

Nauda ir saistīta ar tādu jēdzienu kā likviditāte - aktīvu īpašība tirgus ekonomikā. Tātad jebkurš aktīvs var būt maksāšanas līdzeklis. Vienīgā atšķirība ir izmaksās, kas saistītas ar tās apmaiņas procesu pret iegādāto preci.

Maiņas izmaksas parasti sauc par darījumu izmaksām.

Tādējādi aktīvus var klasificēt pēc to likviditātes pakāpes. Līderis šajā ziņā, protams, ir skaidra nauda, ​​kurai ir tiešas maiņas īpašība ar nulles izmaksām. Likvīda pieeja ir pamats tādam iepriekš apspriestam jēdzienam kā monetārie agregāti – likvīdo aktīvu grupējums, lai aprēķinātu to kopējo vērtību.

No Krievijas Centrālās bankas viedokļa likvīdākie aktīvi ir:

1. Skaidras naudas veids, ieskaitot naudu komercbanku kasēs.
2. Komercbanku līdzekļi, kas izvietoti atbilstošajos korespondentkontos Centrālajā bankā.
3. Līdzekļi Centrālās bankas noguldījumu kontos.
4. Centrālās bankas obligātās rezerves fondā esošie komercbanku līdzekļi.

Kādas ir naudas galvenās funkcijas?

Ir tikai trīs no tiem, proti:

• apmaiņas līdzeklis;
• līdzeklis bagātības vai uzkrājumu uzkrāšanai;
• vērtības mērs.

Nauda un monetārie agregāti ir divi pamatjēdzieni, kas ir lielākas kategorijas, piemēram, naudas piedāvājuma, galvenā saite.

Kontroli pār to daudzumu valsts īsteno monetārās vai monetārās politikas ietvaros. Kā minēts iepriekš, šī funkcija ir piešķirta Krievijas Centrālajai bankai, un mērinstrumenti ir naudas agregāti (M0, M1, M2, M3).

Makroekonomiskās analīzes aspektā grupējumi M1 un M2 tiek izmantoti biežāk nekā citi. Arī dažreiz šāds skaidrās naudas rādītājs tiek izdalīts kā "kvazinauda", kam ir apzīmējums QM un kas ir starpība starp agregātiem M2, M1. To attēlo uzkrājumi un termiņnoguldījumi, tāpēc M2 var izteikt kā rādītāju M1 un QM summu.

Naudas grupu dinamika ir atkarīga no vairākiem iemesliem, tostarp no procentu likmju izmaiņām. Tādējādi, ja likme palielinās, tad agregāti M2, M3 var ievērojami pārspēt M1, jo to komponenti rada ienākumus kā procentus. M1 grupā pēdējā laikā ir sākts iekļaut jaunus noguldījumu veidus, kas gūst ienākumus kā procentus, tādējādi izlīdzinot procentu likmju kustības radīto naudas agregātu dinamikas atšķirību.

Krievijas statistikas ietvaros tiek izmantotas šādas šauras galveno monetāro rādītāju interpretācijas, proti:

• M1 – “nauda”;
• QM – “kvazinauda” – uzkrājumi un termiņnoguldījumi;
• M2 – “plašā nauda”.